Régulièrement, Morningstar publie une étude intitulée « Our Ultimate Stock-Pickers Top 10 Buys and Sells » (« Les 10 achats et ventes des meilleurs sélectionneurs de titres ») qui traque les changements de portefeuilles réalisés par les meilleurs gérants actions américains.
La méthologie qui aboutit à cette liste de titres confronte la recherche actions de Morningstar avec les idées d’investissement de 26 gérants de fonds, à partir des documents déposés à la SEC et des inventaires de portefeuilles récupérés par Morningstar. A partir de ces données, Greg Warren de Morningstar évalue la taille des positions et leur évolution et les confronte à l’évaluation des analystes actions de Morningstar.
La dernière livraison, datée du 3 mars 2015, observe que depuis le début de l’année, compte tenu de marchés qui ont globalement continué de s’apprécier, les meilleurs « stock pickers » ont été relativement peu actifs, préférant attendre les épisodes de volatilité pour acquérir à bon compte des titres de qualité.
C’est par exemple ce qu’ils avaient fait au cours du quatrième trimestre, en s’intéressant à des titres comme United Technologies, Wal-Mart Stores ou Deere.
En termes d’exposition sectorielle, ces investisseurs avisés restent toujours sous-exposés à l’énergie, aux services collectifs (« utilities »), aux communications ou à l’immobilier. Ils privilégient en revanche des secteurs comme les services financiers, la consommation défensive, les matériaux de base.
Parmi les arbitrages réalisés récemment, certains ont réduit leur exposition à la santé et ont accru la part des valeurs industrielles, dans des domaines comme le transport aérien, la logistique ou l’industrie, en privilégiant des titres qui profitent de la baisse du cours des matières premières.
Le tableau ci-après comporte les 10 plus positions les plus consensuelles parmi les gérants que Morningstar considère intéressant de suivre.
Source: Morningstar. Données en dollars US, actualisées au 21 avril 2015.
Le tableau suivant reprend les principaux achats réalisés au cours de la dernière période étudiée. Il est intéressant de noter que certains titres, comme TE Connectivity, considérés comme surévalués par nos analystes, sont néanmoins achetés par ces gérants.
Source: Morningstar. Données en dollars US, actualisées au 21 avril 2015.