En tant qu’individus vous avez sans doute été confrontés à la question de savoir que faire de votre épargne ou au fait de devoir mettre de l’argent de côté pour préparer une dépense significative (achat d’un véhicule, financement d’études ou d’un voyage). Vous pouvez aussi vous poser la question de l’intérêt d’emprunter aujourd’hui pour financer des dépenses d’investissement (acheter un logement ou refinancer un prêt immobilier…).
Le rôle du temps et son impact sur la valeur d’un actif financier est très important. En Bourse, les analystes financiers tentent d’estimer les flux de trésorerie future que génèrera une entreprise et d’en déterminer la valeur aujourd’hui.
Cette valeur temps de l’argent (« time value of money ») constitue l’un des principes fondamentaux des marchés. Elle permet d’établir une relation d’équivalence entre des flux d’argent qui interviennent à des dates différentes.
Pour un taux d’intérêt de 5%, une somme de 10.000 euros aujourd’hui sera équivalente à 9.523 euros (arrondis) dans un an. Le taux d’intérêt (5%) est le taux qui établit une relation entre des sommes d’argent à des dates différentes (10.000 euros aujourd’hui et 9.523 euros dans un an). Pour le comprendre, il suffit de faire le calcul à l’envers : si vous placez 9.523 aujourd’hui à un taux de 5%, vous obtiendrez 10.000 euros dans un an. Les deux sommes sont équivalentes, bien qu’espacées d’un an.
Le taux d’intérêt a en fait différentes acceptions : 1) il peut être un taux de rémunération promis à un investisseur pour que celui-ci accepte d’engager son argent dans un projet précis ; 2) il peut servir à actualiser une somme d’argent future à la date d’aujourd’hui (cf exemple précédent) ; 3) il peut représenter un coût d’opportunité, c’est-à-dire la valeur à laquelle un investisseur ou un épargnant accepte de renoncer aujourd’hui.
Les taux d’intérêt sont pilotés par différents éléments : l’offre (prêteurs) et la demande de capitaux (emprunteurs), et plus généralement par la politique monétaire que conduisent les banques centrales (BCE dans la zone euro).
Le taux d’intérêt regroupe un ensemble de composantes : le taux dit sans risque (rendement d’un actif sans risque en l’absence d’inflation), la prime d’inflation (taux qui compense l’investisseur pour la perte de valeur de la monnaie liée à l’augmentation générale des prix), la prime de défaut (qui dépend de la solidité financière de l’emprunteur), la prime de liquidité (facilité de céder les titres sur un marché) et la prime de maturité (qui compense l’investisseur à la plus grande sensibilité d’un titre financier à l’évolution des taux en fonction de sa durée – plus un titre a une échéance lointaine, plus il est potentiellement sensible à l’évolution des taux).
Lorsqu’un investisseur envisage d’acquérir l’obligation émise par une entreprise, il va analyser la capacité de remboursement de cette dernière, les différents actifs qui peuvent servir de sécurité ou de protection contre le risque de son investissement et déterminer le taux d’intérêt (sa rémunération) en fonction du niveau de risque qu’il estime prendre.
Lorsqu’un entrepreneur veut engager un investissement dans une nouvelle usine, il va construire un budget fondé sur les flux de trésorerie futurs attendus qu’il actualisera pour en déterminer la valeur présente et la comparer au montant de son investissement. Une différence positive entre les deux valeurs confirmera l’idée que l’investissement crée de la valeur et augmente la valeur de l’entreprise.
Cela montre en quoi comprendre ce qu’est un taux d’intérêt est important lorsque l’on envisage d’investir ou d’épargner, car tôt ou tard, vous devrez savoir si la manière dont vous employez votre argent vous rapporte quelque-chose.
