L’élection de Donald Trump comme 45ème président des Etats-Unis et la victoire des Républicains qui conservent la majorité au Congrès ouvre une période d’incertitude pour le secteur de la santé.
Si Trump et les républicains ont affirmé clairement leur intention d’abroger l’Affordable Care Act (ACA), leur politique en matière de santé est beaucoup moins claire, en dehors de la réduction des régulations sur le secteur.
Au fur et à mesure que la politique prendra corps, nous pensons que l’ACA sera plus modifié que totalement abrogé, car de nombreux groupes ont bénéficié de cette loi.
En cas d’abrogation pure et simple, le résultat pourrait être une diminution de la demande de services de soins, ce qui pèserait sur la rentabilité du secteur. Le vote de l’ACA est le résultat d’un compromis trouvé avec l’industrie, qui ont accepté la mise en place d’une assurance en contrepartie de coûts plus faibles.
Faire marche arrière serait relativement neutre pour le secteur de la santé, les laboratoires, sociétés de biotechnologies et les compagnies d’assurance bénéficiant légèrement, tandis que les hôpitaux et la gestion des services de soins étant impactés négativement.
Concernant la valorisation des titres, l’abrogation de l’ACA pourrait entraîner des changements dans nos estimations de juste valeur, mais en l’absence de plus de clarté sur les intentions des républicains, nous n’avons pas fait de changement à ce stade.
L’industrie pharmaceutique pourrait perdre sur le front des volumes de médicaments vendus, car près de 20 millions de patients sont couverts par l’ACA, mais les coûts de gestion de l’ACA baisseraient suffisamment pour contrebalancer cette perte de chiffre d’affaires.
Pour les sociétés de gestion des soins (« Managed Care »), on pourrait attendre une amélioration de la rentabilité du fait de la réduction des coûts liés à la gestion de l’ACA, laquelle ferait plus que contrebalancer la perte des volumes.
A l’inverse, les hôpitaux seraient confrontés à une augmentation des soins non couverts et une diminution du nombre de patients nouvellement assurés.
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