Le marché boursier indien, tel que mesuré par l'indice MSCI India en dollars, a battu le MSCI Emerging Markets Index de 2,3% par an au cours des 10 dernières années (de juillet 2006 à juillet 2016).
Le dynamisme démographique, une croissance soutenue, l’émergence d’un fort esprit entrepreneurial et d'innovation font du marché indien un investissement particulièrement attractif par rapport aux autres économies émergentes. Plus de 65% de la population a de moins de 35 ans et de larges segments de la société sont bien éduqués et parlent anglais.
Le sentiment des investisseurs vers l'Inde continue d'être positif. Le Premier ministre Narendra Modi a fait des progrès dans son programme de réformes structurelles, avec par exemple le relèvement des limites à la propriété étrangère dans des secteurs tels que l'assurance et la proposition d’une nouvelle organisation fiscale centralisée, laquelle simplifiera considérablement la structure actuelle fragmentée en un grand nombre de différents départements.
L'Inde a également bénéficié de la baisse des prix du pétrole. Le pays est un importateur net d’or noir, ce qui a permis d’enregistrer une diminution de son déficit du compte courant, ainsi qu'une baisse de l'inflation. Ceci, à son tour, a permis à la Reserve Bank of India, la banque centrale, d’adopter une politique monétaire plus accommodante pour soutenir la croissance économique.
Par rapport à ses « cousins » émergents, les perspectives de l'Inde sont meilleures. Tandis que l'économie chinoise ralentit et que le Brésil est en récession, le FMI estime un taux de croissance de 7,5% pour l'Inde en 2016 et 2017. Cela dit, une hausse du prix du pétrole pourrait jouer comme un vent contraire pour la croissance économique, qui à son tour pourrait rapidement faire chuter le marché boursier.
Malgré les perspectives macroéconomiques globalement positives, les investisseurs doivent être conscients que les actions indiennes sont extrêmement volatiles. L'Inde dépend fortement des flux étrangers pour l'investissement et la croissance.
Lorsque les marchés sont en mode « risk-off » ou que les investisseurs s’inquiètent du rythme des réformes ou des fondamentaux économiques, les fonds étrangers abandonnent rapidement le marché indien, ce qui fait davantage pression sur les prix des titres. Ces facteurs affectent également la volatilité de la roupie indienne et, par conséquent, les rendements des fonds d’actions indiennes. Habituellement, les fonds exposés aux actions indiennes ne couvrent pas leur risque de change, de sorte que leurs performances reflètent à la fois la variation de valeur des actifs sous-jacents et la variation de la roupie indienne par rapport au dollar.
Les indices
Le MSCI India NR Index, qui couvre environ 85% de la capitalisation de la bourse indienne, inclue titres de grande et moyenne taille. Les actions sont classées en fonction de leur capitalisation et liquidité, et sont sélectionnés pour l'inclusion en se basant sur une combinaison de ces deux facteurs. Les poids des composants individuels dépendent de la moyenne pondérée de la capitalisation boursière ajustée au flottant.
En termes d'exposition sectorielle, l'indice est relativement bien diversifié au niveau sectoriel, malgré le petit nombre de titres (74). Le secteur de la technologie (18-24%) reste le poids lourd, suivi par les valeurs financières (16-20%) et les biens de consommation (12-16%). Le benchmark est très concentré, avec les 10 premiers composants qui représentent environ 50% de la valeur du portefeuille. Parmi eux, nous trouvons Infosys, une société de services informatiques (10-12%), Housing Dev Finance Corp, la première société de prêt hypothécaire en Inde (10-12%), et Reliance Industries, un conglomérat d'énergie (5-7%).
Le Nifty 50 Index NR compte les 50 plus grandes actions cotées sur le marché boursier indien et couvre environ 65% de la capitalisation totale, à travers 13 secteurs différents. Les actions sont sélectionnées sur la base de la capitalisation du marché ajustée du flottant. Le secteur le plus important est le financier (31%), suivie par la technologie (14%) et l’automobile (12,5%).
L’offre européenne
Pour les investisseurs du Vieux Continent, cinq fonds passifs côtés offrent une exposition directe à la Bourse indienne ; quatre d'entre eux répliquent l’MSCI Inde et le cinquième trace l’indice Nifty 50.
Pour le moment, le seul tracker couvert par la recherche Morningstar est le Lyxor UCITS ETF MSCI India C-EUR, un fonds qui utilise la méthode synthétique ou « swap-based » afin de répliquer l’indice. Cela signifie que l’ETF possède un panier de remplacement des titres qui dans ce cas est composé d’actions « blue chips » des pays de l’OCDE. Dans la pratique, Lyxor signe un contrat de swap avec une contrepartie qui est presque toujours la Société Générale, sa maison-mère. Le swap est réinitialisé à chaque fois que le risque de contrepartie devient positif (lorsque la valeur du panier de garantie est inférieure à la NAV de l'indice répliqué). Les frais sont de 0,85%, plus élevés de la moyenne de catégorie.
