Le marché du private equity ne sera sans doute pas aussi dynamique en 2020 par rapport à 2019. L’année se termine en effet avec de nombreuses levées de fonds record par de gros acteurs du marché (Blackstone, Vista Equity Partners), représentant un total de près de 343 milliards de dollars à mi-novembre, selon les données de Pitchbook pour l’Amérique du Nord et l’Europe.
Un repli des levées de fonds par le private equity ne signifie pas forcément que les investisseurs sont moins intéressés par la classe d’actifs.
Les effets de calendrier, l’activité des fonds de private equity ayant clôturé leurs levées de fonds et étant en recherche active de sociétés à racheter, l’évolution des marchés financiers et de l’environnement économique joueront également un rôle dans la dynamique du marché.
Un nouveau record en matière de levées de fonds pourraient en revanche signifier un intérêt croissant de la part des investisseurs institutionnels, en raison de la place croissante accordée à l’alternatif dans les allocations, que ce soit sous la forme d’engagements formels, de co-investissements ou d’investissements directs.
Le marché mondial du private equity pourrait également être animé par des opérations de fusions-acquisitions.
2019 a vu le rachat pour 4,7 milliards de dollars du spécialiste du crédit Oaktree par Brookfield, ou l’investissement de 3,3 milliards de dollars de Softbank dans Fortress.
D’autres acteurs de poids de l’industrie pourraient chercher à renforcer leur plate-forme. En particulier, BlackRock pourrait s’intéresser à des sociétés comme Are ou Centerbridge Partners. EQT, qui s’est récemment introduit en Bourse, pourrait regarder du côté d’opérateurs de taille moyenen dans l’univers du crédit, comme Antares.
Autre caractéristique de l’industrie : les fonds d’investissement rallongent la durée de détention des sociétés acquises. Cette durée moyenne atteint actuellement 7,7 années, contre 6 ans en 2009. Ceci reflète une réduction du nombre d’opportunités d’investissement.
Les fonds cherchent ainsi les moyens de conserver plus longtemps leurs participations (levée de fonds pour investir comme minoritare dans les sociétés introduites en Bourse, conservation d’une participation minoritaire après mise en Bourse ou « dividend recaps » - mécanisme par lequel un fonds monétise sa participation en se faisant verser un dividende exceptionnel par la société qu’il contrôle).
L'intégralité de l'étude est disponible sur le site de Pitchbook.
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