Partout dans le monde, les considérations environnementales, sociales et de gouvernance en matière d'investissement prennent de l'ampleur. De plus en plus, les investisseurs (et de plus en plus d'entre eux) réfléchissent à la manière dont l'ESG peut jouer un rôle dans leurs portefeuilles.
Les sociétés de gestion d'actifs sont sensibles à cet intérêt et à cette demande croissants et nombreux sont ceux qui y répondent. Ce qu'ils ont fait et leurs progrès peuvent avoir un impact important sur ce qu’ils peuvent offrir aux investisseurs et sur la manière dont il peuvent faire progresser les initiatives ESG plus largement au nom de leurs clients.
Le 17 novembre 2020, Morningstar a dévoilé son niveau d'engagement ESG Morningstar.
Lors de ce déploiement initial, nos analystes ont produit ces évaluations sur 107 stratégies individuelles et 40 gestionnaires d'actifs.
Les analystes de Morningstar produiront ces niveaux d’engagement pour d’autres fonds et gestionnaires d’actifs inclus dans notre couverture. En plus de peser le processus et les ressources ESG d'une stratégie, ces niveaux comprendront une évaluation distincte des maisons d'investissement les plus étroitement liées à l'empreinte ESG d'un fonds, dans le niveau d'engagement ESG Morningstar pour les gestionnaires d'actifs. Ce niveau commande une pondération de 20% dans l'évaluation globale du véhicule.
Le rôle de « parent »
Les investisseurs qui souhaitent comprendre comment et dans quelle mesure les facteurs ESG sont intégrés dans les stratégies qu'ils possèdent (ou celles qu'ils aimeraient détenir) devraient également réfléchir à ce que la société de gestion d'actifs apporte.
Comme c'est le cas pour des fonctions telles que la conformité, la gestion des risques et (souvent) la recherche en investissement, les ressources ESG peuvent être exploitées au sein d'une organisation, et la manière dont une entreprise développe et partage ces ressources peut donc être cruciale.
En ce qui concerne le vote par procuration, amener tout le poids d'une organisation à une question sur un bulletin de vote peut avoir plus d'impact. Et une entreprise peut tenir un ton favorable à l'ESG depuis le sommet avec des outils tels que le suivi formel de l'intégration des gestionnaires de portefeuille de l'ESG et l'incitation des comportements et des résultats souhaités.
Lors de l'évaluation de l'engagement ESG d'une entreprise, les analystes de Morningstar approfondiront ces questions et plus encore, divisées en trois composantes principales au niveau de l'entreprise: philosophie et processus (40% du niveau d'engagement ESG pour les gestionnaires d'actifs), ressources (30%) et Propriété active (30%). Le score global d'une entreprise aidera ensuite les analystes à placer les gestionnaires d'actifs dans l'un des quatre niveaux: « Leader », « Advanced », « Basic » et « Low » (« Leader », « Avancé », « Basique » et « Faible »).
Pour les entreprises leaders, l'ESG est souvent au cœur de l'identité d'une entreprise. Ils sont engagés depuis longtemps dans l'investissement ESG, et les considérations ESG sont ancrées et omniprésentes dans l'entreprise - dans leurs processus d'investissement, leurs stratégies, leurs votes et leurs propres opérations. Ces entreprises sont transparentes et informatives sur leurs efforts et leur réflexion ESG.
Les entreprises avancées intègrent délibérément l'ESG dans leurs processus d'investissement en utilisant des ressources solides et un suivi formel. Ils articulent leurs approches en matière d'ESG mais peuvent démontrer une application plus limitée à l'échelle de l'entreprise que ne le font les entreprises leaders. Pourtant, les entreprises avancées figurent parmi les meilleurs promoteurs ESG du secteur.
Les entreprises qui obtiennent un niveau d'engagement de base intègrent l'ESG à un niveau inférieur à celui des entreprises leaders et avancées, ou elles peuvent être plus tôt dans leur développement ESG. Ces entreprises ont tendance à manquer dans un ou plusieurs aspects essentiels à un effort ESG plus fort.
Un niveau d'engagement faible peut indiquer plusieurs choses : une entreprise peut tout simplement ne pas être déterminée dans son intégration ESG, et donc ne pas utiliser du tout les critères ESG ou peut considérer l'ESG d'une manière limitée ou plus variable; ou, elle peut faire un mauvais travail en matière d’intégration de l'ESG dans ses programmes d'investissement ou dans la manière de faire avancer les initiatives ESG.
Pilier Société de Gestion
Pour déterminer le niveau d’engagement ESG d’un gestionnaire d’actifs, les analystes de Morningstar tiennent compte de trois piliers: la philosophie et le processus, les ressources et la propriété active.
Philosophie et processus
Lorsque les analystes de Morningstar examinent la philosophie et le processus d’une entreprise, ils évaluent l’importance de l’ESG dans le caractère de l’entreprise et si l’entreprise a démontré de manière convaincante cette définition et cette distinction.
Des éléments de cette évaluation comprennent des questions simples: l'entreprise est-elle signataire des Principes de l'ONU sur l'investissement responsable, par exemple, et le gestionnaire d'actifs a-t-il établi des exclusions à l'échelle de l'entreprise des portefeuilles?
Mais les analystes doivent également évaluer si la prétention du gestionnaire d'actifs est authentique et si elle démontre la responsabilité de ce qu'il professe.
L'intégration de l'ESG dans les processus d'investissement à travers les classes d'actifs et les véhicules d'investissement démontre une convention collective entre les investisseurs professionnels d'un gestionnaire d'actifs selon laquelle l'ESG doit être prise en compte, que l'équipe est unie dans une philosophie ESG.
Un suivi formel de la façon dont les gestionnaires de portefeuille intègrent l'ESG dans leurs processus et la transparence avec les clients sur les mesures ESG pour chaque stratégie permet à l'entreprise et à ses équipes d'investissement de rendre compte d'une philosophie clairement articulée.
Ressources
L'investissement ESG est complexe. Cela nécessite souvent des connaissances ou des compétences spécialisées; La nature nouvelle et changeante du domaine ajoute à la complexité.
Par exemple, les préférences des investisseurs peuvent être variées, les définitions nébuleuses et les considérations réglementaires et politiques évoluant rapidement.
Les ressources sont donc essentielles. Dans leur évaluation des ressources, les analystes de Morningstar évaluent si les personnes, les données et les systèmes d’une entreprise sont appropriés.
Les entreprises ont le choix dans la façon dont elles organisent leur personnel ESG: vont-elles constituer une équipe distincte de spécialistes ou développeront-elles une spécialisation au sein de l'équipe d'investissement?
Les bases de données tiers fournissent des informations et un contexte indispensables, mais le développement d’évaluations de données ESG exclusives favorise la compréhension de l’ESG par une organisation d’investissement et peut distinguer ses analyses de la concurrence.
La traduction et le partage d'analyses ESG avec les analystes en investissement et les gérants de portefeuille est un élément essentiel pour avoir un impact sur les portefeuilles et les clients, et les systèmes conçus pour faciliter la compréhension partagée sont également des ressources importantes.
Détention active
Lorsqu'il s'agit de faire progresser les initiatives ESG, le sociétés de gestion disposent d'un outil puissant: leur droit de vote.
La plupart des actionnaires déclarent être préoccupés depuis longtemps par les questions de gouvernance et avoir voté en conséquence; c'est probablement vrai pour la plupart, du moins pour certaines des pratiques de gouvernance d'entreprise les plus hostiles.
Les préoccupations environnementales et sociales et les registres de vote qui les soutiennent sont cependant plus récents ou pratiquement inexistants pour de nombreux gestionnaires d'actifs.
Les analystes de Morningstar recherchent ainsi des lignes directrices claires en matière de vote par procuration sur les questions environnementale et sociale et examinent les antécédents des gestionnaires d'actifs en matière de vote en faveur des résolutions ESG.
L'engagement est une autre forme de détention active, que les actionnaires et les obligataires peuvent réaliser. L'engagement s'étend sur un large spectre - de la communication unique et unidirectionnelle (une lettre au PDG, par exemple) à de multiples interactions avec plusieurs personnes et des attentes claires exprimées.
Les entreprises de la dernière extrémité du spectre obtiennent des scores plus élevés en termes d'engagement. Un autre article évalue le degré de transparence d'une entreprise à la fois sur son vote par procuration et ses engagements. Plus il y en a, mieux c'est.
Conclusion
L'intérêt pour les investissements ESG augmente et cette préférence des investisseurs a poussé les gestionnaires d'actifs à réagir de diverses manières.
Certaines entreprises d'investissement commencent à peine à envisager l'ESG, et il reste à voir si leurs efforts seront permanents ou convaincants. Le niveau d’engagement ESG Morningstar pour les gestionnaires d’actifs devrait aider les investisseurs à améliorer leur prise de décision.
