Le fonds BGF China Bond bénéficie d'un gérant compétent, d’une équipe de gestion large et d'une approche d'investissement éprouvée. Cependant, la taille énorme et croissante de ses actifs soulève des inquiétudes sur la gestion de la capacité et de la liquidité.
Ce fonds obtient une note « Equipe de gestion » supérieure à la moyenne et une note « Process » moyenne, ce qui lui vaut une note des analystes Morningstar « Neutral » pour toutes ses parts, à l'exception de la part C2, qui obtient une note « Negative » en raison de ses frais élevés.
Liu a co-géré cette stratégie depuis juin 2016 et a produit des rendements impressionnants. Piasecki, qui travaille chez BlackRock depuis 2009, est un investisseur chevronné en crédit avec 19 ans d'expérience et est quelqu'un que nous évaluons positivement. Il dispose de plus de compétences sur les parties offshore et plus risquées du portefeuille.
Liu a 15 ans d'expérience en investissement et est plus impliqué dans la gestion de la poche onshore.
La présence du responsable des obligations asiatiques Neeraj Seth, un gérant convaincant, renforce l’attrait de l’équipe.
Les gérants sont soutenus par l'une des plus grandes équipes de l’univers des obligations asiatiques que nous ayons vues, avec cinq analystes onshore en Chine basés à Shanghai et quatre analystes offshore en Chine qui ont en moyenne neuf ans d'expérience en matière d'investissement.
La stratégie investit en obligations chinoises onshore, en obligations chinoises offshore en dollars et en obligations dim-sum, bien que le rôle de ces dernières se soit considérablement réduit ces dernières années au fur et à mesure de l'évolution de l'univers d’investissement.
Les gérants peuvent allouer 20% à 80% du portefeuille entre les marchés onshore et offshore et s’appuie sur un process qui intègre les fondamentaux des classes d’actifs, des indicateurs de risque, leur rendement et leur valorisation.
Ils travaillent ensuite en étroite collaboration avec les analystes de crédit pour identifier les opportunités les plus intéressantes selon une approche « bottom-up ».
Cette approche qui a fait ses preuves a produit d’excellents résultats, mais nous sommes prudents face à l’énorme base d’actifs de la stratégie, qui a continué de croître.
Les actifs ont atteint 8 milliards USD en mars 2021 contre 400 millions USD il y a un an, et le profil de liquidité de la stratégie s'est considérablement détérioré.
Nous pensons que des mesures de capacité plus strictes contribueraient à préserver l'agilité de la stratégie, et nous aimerions avoir plus de temps pour voir si l'équipe peut continuer à apporter de la valeur aux investisseurs avec une base d'actifs beaucoup plus large.
© Morningstar, 2021 - L'information contenue dans ce document est à vocation pédagogique et fournie à titre d'information UNIQUEMENT. Il n'a pas vocation et ne devrait pas être considéré comme une invitation ou un encouragement à acheter ou vendre les titres cités. Tout commentaire relève de l'opinion de son auteur et ne devrait pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L'information de ce document ne devrait pas être l'unique source conduisant à prendre une décision d'investissement. Veillez à contacter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d'investissement.
