Récemment, un article du Financial Times estimait qu’en matière d’investissement durable, les investisseurs ont moins de choix que ne le suggère l’usage marketing de l’appellation « ESG ».
La réglementation européenne évolue dans le sens de la lutte contre le « greenwashing », c'est-à-dire en veillant à ce que tous les instruments financiers prétendant être durables le soient vraiment selon les normes établies par l’Union Européenne.
Le SFDR (« Sustainable Finance Disclosure Regulation ») vise à accroître la transparence sur le degré de durabilité des produits financiers.
Savoir si un fonds relève de l'article 8 du règlement, c'est-à-dire qu'il présente des « caractéristiques durables », ou 9 (« objectifs durables ») est une première étape, mais une analyse plus approfondie est nécessaire pour comprendre à quel niveau les facteurs ESG sont intégrés dans les processus d'investissement et dans l'organisation des sociétés de gestion d'actifs.
Le niveau d'engagement ESG Morningstar, une nouvelle mesure qualitative dévoilée à la fin de l'année dernière, peut aider les investisseurs à mieux comprendre comment les facteurs ESG informent les stratégies d'investissement, et également quels fonds et gestionnaires d'actifs s'engagent à fournir les résultats ESG qui répondent le mieux à la durabilité des investisseurs. préférences.
L’importance de la culture durable
Alors que les flux vers les produits durables ont explosé ces dernières années, de plus en plus de gestionnaires d'actifs ont lancé des stratégies ESG pour répondre à la demande des investisseurs.
En Europe, nous avons recensé 3 444 fonds durables (à fin mars).
Mais disposer d'une large gamme de produits ESG ne signifie pas que le gestionnaire d'actifs est durable.
Selon les recherches de Morningstar, il faut du temps pour développer une culture d'investissement durable.
Pour cette raison, les entreprises ayant une longue histoire de pratiques d'investissement ESG, ainsi qu'une philosophie centrale bien intégrée de la durabilité, ont un avantage sur leurs pairs qui sont plus récents dans le domaine.
Parmi les trois piliers qui composent le niveau d'engagement ESG Morningstar pour les gestionnaires d'actifs, « Philosophy & Process » reçoit la pondération la plus élevée (40% de la note globale).
Pour le meilleur gestionnaire d’actifs, l’investissement durable est au cœur de l’identité de l’entreprise.
L'entreprise fonctionne à partir d'une conviction partagée que les objectifs de durabilité vont de pair avec le rendement financier, et cela se reflète à tous les niveaux de l'organisation.
Les politiques vont au-delà de l'atténuation des risques ESG pour tirer parti des opportunités ESG et générer un impact.
Ressources et données
L'investissement durable est complexe et nécessite des ressources solides, en termes de personnes, de données et de systèmes.
Les gestionnaires d'actifs qui se situent à l'extrémité supérieure du spectre disposent d'équipes d'experts ESG bien constituées et bien intégrées, en plus de données et de recherches ESG robustes et efficaces.
Les spécialistes ESG travaillent en étroite collaboration avec les équipes d'investissement et font preuve d'un haut niveau d'expertise ESG.
L'entreprise s'est engagée à offrir une formation continue pour rester à la pointe de la recherche sur le développement durable.
L'ESG est un élément clé des primes de rémunération pour toutes les équipes.
Un autre facteur clé est d'avoir développé un cadre propriétaire robuste et innovant pour évaluer les problèmes de durabilité.
Ce cadre a fait ses preuves et couvre toutes les classes d'actifs et tous les mandats d'investissement.
Pour les gestionnaires d'actifs les plus solides, l'accès à plusieurs sources de données est essentiel, mais la qualité est plus importante que la quantité.
Activisme actionnarial
Avec la croissance de l'investissement dans les fonds au cours des 30 dernières années et la hausse plus récente de l'investissement passif, les gérants d'actifs sont devenus de puissants investisseurs qui détiennent une proportion croissante d'actions sur les marchés boursiers et ont une plus forte influence sur les pratiques de gouvernance d'entreprise via les votes représentés par ces avoirs.
L’activisme actionnarial comprend le vote par procuration, l'engagement, le dépôt de résolutions d'actionnaires et d'autres formes d'influence que les investisseurs peuvent utiliser en tant que parties prenantes.
Une grande partie de l'élan derrière le mouvement d’intendance (« stewardship ») des investissements mondiaux provient de l'inquiétude croissante du public et d'un sentiment d'urgence face à la crise climatique.
Depuis l'Accord de Paris sur le climat, l’activisme actionnarial est considéré comme un outil indispensable pour façonner le comportement des entreprises en vue de l'objectif global de zéro émission nette de carbone d'ici 2050.
C’est l'un des trois piliers de la façon dont Morningstar évalue le niveau d'engagement ESG d'un gestionnaire d'actifs. Il contribue à 30% à l'évaluation globale.
Les entreprises les mieux notées disposent d’orientations détaillées ainsi que de notes aux investisseurs qui expliquent la position du gestionnaire d’actifs sur les principaux thèmes ESG.
Ils ont un engagement en plusieurs étapes et des rapports réguliers et détaillés sur le vote par procuration et l'engagement.
Deuxième édition du rapport Morningstar « ESG Commitment Level »
En novembre dernier, l’équipe de recherche de Morningstar a partagé la première série d’évaluations du niveau d’engagement ESG, qui comprenait 146 fonds, représentant 107 stratégies individuelles, et 40 gestionnaires d’actifs répartis dans le monde entier. Récemment, ils ont dévoilé les résultats de la deuxième série d'évaluations, qui comprend 251 fonds, représentant 140 stratégies, et 31 gestionnaires d'actifs.
Sur les 31 gestionnaires d'actifs évalués, un seul a reçu la plus haute distinction de Leader, le groupe australien Affirmative Investment Management.
Cinq sociétés, dont Amundi, BNP Paribas Asset Management, HSBC Global Asset Management, Jupiter et LGIM ont obtenu le niveau Advanced.
Ces entreprises comptent parmi les plus fervents partisans ESG du secteur.
Bien qu'ils intègrent délibérément les considérations ESG dans leurs processus d'investissement en utilisant des ressources solides et un suivi formel, il existe des domaines de leurs portefeuilles auxquels les principes d'investissement ESG ne sont pas délibérément appliqués, contrairement aux gestionnaires d'actifs affectés au niveau Leader.
Les plus en pointe
Le plus grand groupe de gestionnaires d'actifs (13) a reçu un niveau d'engagement ESG « basique ». Il comprend Allianz Global Investors, Invesco, JPMorgan, State Street et T. Rowe Price.
Certains en sont encore aux premiers stades de leur parcours d'intégration ESG, tandis que d'autres sont beaucoup plus avancés, bien que pas assez loin pour être classés comme avancés.
Enfin, 12 groupes ont obtenu un niveau d'engagement ESG faible, dont Franklin Templeton, Janus Henderson, Mellon Investments et VanEck.
Les entreprises de ce niveau commencent à peine à intégrer les considérations ESG dans leurs processus d'investissement, à utiliser les critères ESG de manière limitée ou plus variable, ou tout simplement à ne pas intégrer du tout la recherche ESG.
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