Les marchés envisagent des décisions importantes sur les taux d'intérêt cette semaine, la Réserve fédérale, la Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne devant toutes annoncer des décisions sur les taux d'intérêt mercredi et jeudi.
Cela devrait influencer l’ensemble des marchés financiers, en particulier l'euro, qui s'est récemment redressé face au dollar américain.
Pendant ce temps, les Bourses de Paris à Shanghai en passant par New York ont enregistré des gains impressionnants ces dernières semaines. Voici un aperçu des marchés financiers en cinq graphiques.
Les marchés boursiers européens ont démarré la nouvelle année de manière positive.
Le Stoxx 600 a affiché la meilleure performance de rendement total par an depuis la création de l'indice en 1987, a déclaré Deutsche Bank Research dans une note de recherche.
Les marchés boursiers européens ont même surperformé le marché américain (vous trouverez une analyse des raisons ici).
« La réouverture de la Chine, la baisse des prix de l'énergie et le ralentissement de l'inflation renforcent notre opinion positive à long terme sur les actions », note le BlackRock Investment Institute (BII). « Nous pensons que l'optimisme du marché est venu trop tôt. »
« Les investisseurs pariant sur des baisses de taux de la Fed plus tard dans l'année seront probablement déçus - même si une récession est annoncée et que nous commençons à voir plus de dommages économiques dus à un resserrement excessif » de la politique de la Fed, indique le BII.
Des études montrent qu'il est souvent Il faut plus d'un an pour que l'impact des hausses de taux d'intérêt et/ou des pénuries de liquidités affecte pleinement l'économie réelle.
Les prochains jours éclaireront les intentions des banques centrales.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, et le gouverneur de la banque centrale néerlandaise, Klaas Knot, ont clairement indiqué lors du Forum économique mondial de Davos qu'ils souhaitaient s'en tenir aux hausses de taux d'intérêt de 0,50 point de pourcentage chacune lors des prochaines réunions de février et mars.
Les taux d'intérêt donneront également le ton à l'évolution des marchés des changes.
Le dollar américain s'est très bien comporté en 2022 par rapport à l'euro et aux autres principales devises en raison de la hausse des rendements américains et du faible appétit pour le risque.
L'indice du dollar pondéré par les échanges (DXY), par exemple, a augmenté d'environ 10 % l'an dernier.
Mais comme le souligne George Saravelos chez Deutsche Bank, la baisse de l'EUR/USD a été entièrement due à un large rallye du dollar et non à des facteurs spécifiques à l'euro.
Le marché a accumulé une énorme quantité de dollars ces derniers mois – comparable aux périodes entourant l'effondrement de Lehman Brothers, le Covid ou la guerre commerciale de Trump. Cela a conduit à une surévaluation significative du dollar, soutient-il.
L'euro est passé sous la parité avec le dollar américain fin septembre, mais s'est depuis stabilisé.
Le plus grand risque d'inverser cette tendance, selon la Deutsche Bank, résiderait dans un événement majeur d'aversion au risque mondial conduisant à une réévaluation encore plus extrême de la prime de risque du dollar.
Les analystes d'Amundi s'attendent eux aussi à ce que le dollar américain se déprécie cette année.
Le dollar a connu l'une de ses plus fortes hausses jamais enregistrées en 2022, selon le gestionnaire d'actifs.
« Les actifs averses au risque ont chuté, l'incertitude s'est transformée en volatilité et toutes les devises du G10 ont souffert, sans exception. Les surprises positives de l'inflation américaine et la possibilité d'une hausse plus faible des taux de la Fed ont récemment agi comme un violent retour à la réalité. La correction du dollar a été énorme », souligne Amundi.
Pendant ce temps, dans la zone euro également, les espoirs grandissent quant à une augmentation moins forte des taux d'inflation à l'avenir – et les dernières données sont encourageantes.
La principale raison est la baisse des prix de l'énergie.
De même, les prix du pétrole ont également beaucoup baissé depuis leurs sommets de l'été dernier.
Les confinements en Chine, les effets du changement climatique et la morosité de l'activité industrielle ont ralenti la demande dans les pays de l'OCDE.
Cependant, selon l'Agence internationale de l'énergie (AIE), cela devrait s'inverser.
« La demande mondiale de pétrole devrait augmenter de 1,9 million de barils par jour (bpj) en 2023, pour atteindre un record. 101,7 millions de bpj, avec près de la moitié du gain suite à la levée des restrictions Covid en Chine », indique l'agence.
Dans le même temps, l'offre de l'OPEP+ devrait voir sa production reculer en raison du manque de volumes russes.
« La croissance de l'offre mondiale de pétrole en 2023 devrait ralentir à 1 million de bpj après la croissance de 4,7 millions de bpj menée par l'OPEP+ l'année dernière. »
Les pays non membres de l'OPEP+ sont toutefois susceptibles d'intervenir.
« Les États-Unis se classent comme la principale source mondiale de croissance de l'offre et, avec le Canada, le Brésil et la Guyane, ils atteignent un record de production annuelle pour la deuxième année consécutive », indique l'AIE dans son rapport sur le marché pétrolier de janvier 2023.
En ce qui concerne la Chine, Pékin a réinitialisé sa politique industrielle en décembre en organisant un revirement à 180 degrés de sa politique en cas de pandémie.
La fin brutale des mesures de verrouillage a initialement entraîné des taux élevés de Covid en décembre, ce qui a entraîné un ralentissement des activités de services ainsi qu'une pénurie de main-d'œuvre dans la production industrielle.
« Malgré la récente faiblesse de l’activité, décembre pourrait être le point bas de la trajectoire de croissance chinoise à court terme. Les indicateurs à haute fréquence indiquent une reprise rapide de l’activité économique », souligne Chaoping Zhu, stratégiste chez JP Morgan Asset Management.
Avec la fin des fermetures et à la lumière des mesures de relance, la reprise économique chinoise devrait également s'avérer durable en 2023.
« Le secteur des services devrait être le premier bénéficiaire lorsque la demande sera libérée. Les ventes de biens de consommation pourraient également reprendre en raison de l'amélioration de la confiance et un soutien politique continu », déclare Zhu.
En outre, les ménages ont accumulé des liquidités pendant les années de la pandémie.
Ce regain d'optimisme se fait sentir sur les marchés actions.
L'indice Morningstar Chine est en hausse d'environ 13 % depuis début décembre et de 40 % depuis son creux de fin octobre.
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