Avant que la guerre n'éclate, le marché russe était considéré comme un ajout intéressant pour les investisseurs capables de faire face à des performances volatiles.
La Russie compte de nombreuses entreprises dans le secteur des ressources de base, l'énergie, les mines, l’exploitation forestière et l'agriculture.
Quelque chose dont nous, Européens, sommes devenus largement conscients alors que nous essayons maintenant de nous libérer du pétrole et du gaz russes.
Les entreprises russes sont également les leaders mondiaux en matière de production de diamants, avec environ le double de la production du Botswana, deuxième producteur dans le monde.
L'intérêt des investisseurs européens pour le marché russe n'est donc pas particulièrement surprenant.
Il y a certainement eu des possibilités de rendements élevés. Mais même avant la guerre, ces investissements comportaient plusieurs risques.
Le premier est politique.
La Russie entretient depuis longtemps des relations tendues avec de nombreux autres pays, mais même à l'intérieur du pays, il existe depuis longtemps des preuves de problèmes graves.
Entre autres, le respect des droits de l'homme s’est fortement détérioré, et l'espace de la société civile se rétrécit avec un durcissement de la législation contre l'extrémisme, le terrorisme et le séparatisme qui est utilisée pour faire taire les dissidents et les critiques.
Il existe également toujours un risque de change lorsque vous investissez dans un marché avec une autre devise que la vôtre.
Cependant, le rouble russe peut être considéré comme encore plus volatil que de nombreuses autres devises, en grande partie en raison du risque politique dans le pays et de la façon dont le monde extérieur perçoit la Russie.
Le marché russe a également été fortement influencé par l'évolution de la demande de pétrole, de gaz et de matières premières, car ces matières premières représentent une part importante du marché russe.
Avec la transition vers des sources d'énergie plus durables, des actifs comme ceux-ci ont longtemps été mal classés dans divers indices et notations de durabilité - et soulèvent un autre risque, celui des « actifs bloqués ».
Moscou rouvrira-t-elle ?
Le marché boursier russe étant fermé à la plupart des investisseurs non-résidents, les gestionnaires de fonds étrangers n'ont pas été en mesure d'effectuer des transactions sur le marché russe, ce qui a entraîné la suspension des fonds fortement exposés aux actions russes.
Si vous détenez un fonds d'actions russes, vous ne pouvez rien faire pour le moment.
Certains de ces fonds ont été mis en liquidation, mais les actifs restants ne peuvent être payés tant que les fonds ne sont pas en mesure de vendre leurs actions restantes.
Le calendrier en la matière est inconnu.
East Capital, avec l'un des plus grands fonds d'actions russes en Europe , a déclaré sur son site Web qu'il semble peu probable que la Bourse de Moscou s'ouvre aux investisseurs étrangers dans un proche avenir, ce qui complique de plus en plus la détermination de la juste valeur des avoirs en portefeuille.
Combien d'argent sera perdu?
La plupart des fonds communs de placement de la catégorie Morningstar « Actions russes » n'ont pas déclaré de valeur liquidative depuis la fermeture du marché boursier russe pour les investisseurs étrangers.
Ce qui signifie que nous ne pouvons que spéculer sur les véritables pertes.
Mais spéculons.
Début 2022, le total des actifs des fonds d'actions russes s'élevait à 5,3 milliards d'euros, selon les données de Morningstar Direct.
Un an plus tard, cette valeur a plongé à 79 millions d'euros.
Une baisse étonnante qui, si les données étaient fiables, signifierait que 98,5% des actifs des fonds d'actions russes auraient été anéantis.
Bien que j'insiste sur l'incertitude liée à ces chiffres, certains gestionnaires ont déclaré avoir réduit à zéro leurs actifs russes.
Cela signifie que toute personne qui possède des fonds d'actions russes devrait être préparée à ne rien pouvoir récupérer.
« Dès que le conflit s'est produit, la plupart des gestionnaires d'investissement ont réduit leurs investissements russes à zéro », a déclaré David Fairs, directeur exécutif de la politique de réglementation chez The Pensions Regulator (TPR) peu après le déclenchement de la guerre.
Un total d'actifs nets de 5,3 milliards d'euros peut sembler étonnant, mais si nous rapportons ce chiffre à l'ensemble du marché européen des fonds, ce montant doit être relativisé.
Le total des actifs nets en Europe à la fin de 2021 s'élevait à 12,58 billions d'euros, ce qui signifie que les fonds d'actions russes représentaient 0,04 %.
Par rapport aux actifs des fonds d'actions européennes, la part de marché des fonds d'actions russes était de 0,10 % fin 2021.
Ruée vers la sortie
La plupart des gestionnaires d'actifs européens ont également clairement indiqué qu'aucun autre investissement ne serait effectué en Russie.
Cela ouvre la porte à une vente massive à la réouverture du marché, ce qui entraînera un effondrement des cours boursiers, laissant aux investisseurs peu, voire rien, de leurs investissements dans les fonds.
Dans l'ensemble, si vous faites partie des investisseurs assis avec un fonds d'actions russes, votre pari le plus sûr est de vous préparer à ce que tout votre argent disparaisse.
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