Le processus d'investissement structuré et méthodique supervisé par un gestionnaire de longue date fait partie des nombreux atouts de Fundsmith Equity.
La note des analystes Morningstar pour la plupart des parts, y compris la classe d'actions propre I, est inchangée à « Gold ». La part R la plus chère est notée « Silver ».
Terry Smith a cofondé Fundsmith LLP et cette stratégie en 2010 grâce au succès qu'il a obtenu en tant que gérant du fonds de pension Tullett Prebon.
Son expérience remonte à 1974 et a inclus du temps dans la recherche et dans des postes de direction dans des sociétés FTSE.
Il est un penseur original et a souvent démontré sa volonté de parier contre la foule en adoptant une vision à plus long terme.
Il est soutenu par Julian Robins, co-fondateur de la société qui travaille avec Smith depuis plus de deux décennies, et trois analystes, le plus récent ayant été recruté en 2020.
La philosophie d'investissement est d'acheter et de détenir des entreprises de haute qualité qui verront leur valeur croître continuellement.
L'approche est « bottom-up », combinant des sélections prescriptives avec une analyse fondamentale approfondie de chaque entreprise par l'équipe.
Nous considérons que les ressources analytiques comme étant appropriées en fonction de l'approche clairement définie qui limite l'ensemble des opportunités et l'horizon d'investissement à long terme.
Le portefeuille qui en résulte est très ciblé, ce qui peut également entraîner une concentration sectorielle et un risque de valorisation.
La forte surpondération omniprésente du secteur de la consommation défensive en est un exemple.
Les rendements peuvent donc sembler en contradiction avec son indice de référence large MSCI World Index à court terme et peuvent être défavorisés dans les périodes où le marché préfère les actions cycliques de qualité inférieure, comme en 2022.
Nous pensons cependant que Smith a un bonne maîtrise des risques.
Le succès de la stratégie s'est traduit par un gonflement des actifs, qui s'élevaient à environ 32 milliards de livres sterling (y compris les mandats durables) à la fin décembre 2022.
L'accent mis sur les méga-capitalisations et l'approche à faible rotation du portefeuille signifient qu'il est encore possible d’ajouter de la valeur, et le portefeuille reste suffisamment liquide.
Jusqu'au quatrième trimestre 2021, la stratégie a largement bénéficié d'un style favorable depuis son lancement, mais elle a ajouté de la valeur au-delà de cette tendance.
La performance relative a souffert plus récemment lorsque cela s'est inversé, et les actions « value » ont ouvert la voie.
En conséquence, les actions de la « nouvelle économie » telles que Meta Platforms, Paypal et Amazon.com ont été des détracteurs notables en 2022.
Paypal a été vendu et, au moment de la rédaction de cette note, l'investissement dans Meta était globalement stable par rapport à l'indice boursier mondial depuis son achat.
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