PARIS (Agefi-Dow Jones)--La prochaine élection présidentielle en Turquie constitue un événement majeur. Du point de vue de la politique intérieure et de la trajectoire économique que mènera le futur président, avec des conséquences sur les marchés financiers, mais aussi géopolitique, du fait de la position stratégique du pays, membre de l'Otan, entre Orient et Occident. C'est avec un mois d'avance sur la date initialement prévue que les électeurs turcs se rendront aux urnes pour élire leur président et leurs représentants au Parlement pour les cinq prochaines années.
Prétextant d'un mois de juin chargé en événements, le président en poste et candidat à la réélection Recep Tayyip Erdogan a avancé le premier tour du scrutin au 14 mai, le second tour étant fixé au 28 mai. Il se présente pour un troisième mandat, sachant qu'il ne peut se représenter qu'une seule fois à sa réélection sauf si les élections sont anticipées, ce qui n'est ici pas réellement le cas.
Aux termes de la révision constitutionnelle de 2018, la Turquie a adopté un régime présidentiel, le président cumulant aussi la fonction de chef du gouvernement qui a été supprimée. Les partisans de Recep Erdogan affirment que la révision constitutionnelle a remis à zéro le compteur du nombre de mandats présidentiels et qu'il ne s'agit que de la première fois qu'il se représente.
La gestion désastreuse des secours lors des tremblements de terre qui ont touché le sud-est du pays en février ayant durement affecté sa popularité, l'actuel président a été un temps distancé dans les sondages par son principal rival, Kemal Kilicdaroglu, candidat d'une coalition hétéroclite des six principaux partis d'opposition, avant de revenir au coude-à-coude avec ce dernier, en se présentant comme le garant de la reconstruction.
La coalition d'opposition, appelée la Table des Six, dont la principale mesure est de revenir au système parlementaire, a choisi volontairement un candidat peu charismatique dont le sort est d'occuper un poste vidé à terme de tout son pouvoir.
Une politique économique insoutenable
Pour les investisseurs et les économistes, quel que soit le vainqueur, il va devoir rompre avec la politique économique menée depuis deux ans et l'interventionnisme du président turc, qui a provoqué une chute de la livre turque et exacerbé l'inflation, une envolée des déficits courants et budgétaires et une fuite des capitaux. En cause, le choix peu orthodoxe de Recep Erdogan d'assouplir la politique monétaire turque, estimant que c'était le seul moyen de faire baisser l'inflation et de soutenir l'activité via les exportations. Ailleurs, d'autres banques centrales ont relevé leurs taux face au risque d'inflation et au durcissement de la politique de la Réserve fédérale américaine.
La politique actuelle du président turc est jugée insoutenable. Si l'économie demeure résiliente, avec une anticipation de croissance toujours robuste cette année malgré les conséquences des tremblements de terre, les risques sont avant tout externes, selon les économistes d'Allianz Trade. La récente trajectoire de la livre turque témoigne des inquiétudes à l'approche de l'élection, ce qui risque d'affecter encore une inflation qui s'établissait à 50,5% sur un an en mars, après avoir atteint un pic à 85,5% en octobre 2022. Le ralentissement des six derniers mois s'explique par des effets de base favorables, notamment sur l'énergie, mais l'inflation sous-jacente devrait rester élevée, à 40% en moyenne cette année selon les prévisions d'Allianz Trade.
Depuis début avril, le rendement des emprunts à deux ans turcs a bondi de 5 points, à 16%. Les opérateurs sur ce marché anticipent donc un changement de politique économique et monétaire. "Le financement externe reste une préoccupation", affirme Muhammet Mercan, chef économiste Turquie chez ING. De fait, non seulement les comptes externes continuent de se dégrader mais les investissements étrangers sont aussi faibles.
"Les dépôts des étrangers placés dans le système bancaire et les emprunts du Trésor ont joué un rôle clé dans le compte de capital en janvier, bien que les flux totaux soient très faibles", poursuit l'économiste. La forte dégradation du compte courant est non seulement liée à la hausse du coût de l'énergie, d'autant que la livre est faible, mais aussi au bond des importations d'or. La dédollarisation des comptes bancaires au profit de la livre turque, pour soutenir la devise, a certes bien fonctionné, comme le souligne Allianz Trade (61% des dépôts en mars 2023, contre 37% en décembre 2021), mais a aussi poussé les agents économiques à des achats d'or pour se couvrir contre l'inflation.
La faiblesse des réserves de change, à moins de trois mois d'importations en brut et 33% seulement des dettes externes à 12 mois en net (le niveau adéquat étant de 100%), est un autre point de vulnérabilité.
"Les réserves internationales de la Turquie restent dangereusement basses, reflétant un risque de liquidité externe toujours très élevé", jugent les économistes d'Allianz Trade. Le futur président ne pourra pas éternellement s'appuyer sur ses donateurs du Moyen-Orient.
-Xavier Diaz, L'Agefi ed: VLV
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