Lors de l'assemblée annuelle de Berkshire Hathaway (« Wide Moat »), qui a eu lieu le 6 mai à Omaha, Nebraska, il y avait une question que personne n'a plus pris la peine de poser à Buffett : l'entreprise, qui regorge de liquidités, envisagerait-elle de verser un dividende ?
Depuis 58 ans, cette question, lorsqu'elle est posée, reçoit la même réponse : Non.
Cette fois, le seul moment où Buffett a mentionné le mot magique a été quand, interrogé sur Paramount, l'une des sociétés dont Berkshire est actionnaire, il a déclaré: « ce n'est jamais une bonne nouvelle lorsqu'une entreprise réduit considérablement son dividende. »
Buffett n'aime pas verser de dividendes, mais il aime bien en recevoir.
Cet article récent du Wall Street Journal estime qu'en 2023, Berkshire Hathaway devrait recevoir 5,7 milliards de dollars de dividendes sur son portefeuille d'actions d’une valeur de 300 milliards de dollars (soit un rendement de 1,9%).
La majeure partie de l'argent devrait provenir de ses avoirs dans Apple, Bank of America, Coca-Cola, Kraft Heinz, Chevron et American Express. Berkshire Hathaway se trouve être l’un ou l’un des plus gros actionnaires de ces sociétés.
Ce flux d'argent s'ajoute aux rachats, parfois massifs, par certaines de ces mêmes entreprises. Apple, par exemple, a récemment autorisé un programme de rachat d'actions de 90 milliards de dollars.
Berkshire lui-même a sauté sur l'occasion de racheter ses propres actions lorsqu'elles sont valorisées de manière attrayante.
L'année dernière, par exemple, il a dépensé 8 milliards de dollars en rachats d'actions, après avoir dépensé 27 milliards de dollars en 2021 et 25 milliards de dollars en 2020.
Jusqu'à présent, les actionnaires de Berkshire Hathaway n'ont aucune raison de se plaindre.
Sous la direction de Buffett et Charlie Munger, son partenaire de longue date, la société a été très astucieuse pour allouer correctement le capital.
Grâce à des opérations de croissance externe, Berkshire a renforcé son vaste portefeuille d'activités, allant de l'énergie à l'assurance, au commerce de détail et à l’industrie.
La plupart des entreprises contrôlées par Berkshire sont en croissance, affichent des marges bénéficiaires parfois conséquentes et un bon retour sur capital.
En 2022, la société a dégagé une marge bénéficiaire proche de 12% et généré un cash-flow libre de 22 milliards de dollars. Le cours de son action a augmenté de 3,3 %, surperformant l'indice S&P 500 de 23 points de pourcentage.
À la fin du premier trimestre 2023, le bénéfice d'exploitation de Berkshire était de 8 milliards de dollars en plus d'un chiffre d'affaires de 85,4 milliards de dollars. Son cash-flow libre était proche de 5 milliards de dollars.
Le cours de son action n'a augmenté que de 4 %, sous-performant le marché de 4 points de pourcentage.
L'amour de Buffett pour recevoir des dividendes et sa réticence à les payer sont quelque peu contradictoires. Mais les actionnaires de Berkshire ont peu de raisons de se plaindre.
Principales participations de Berkshire Hathaway
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