Que sont les marchés émergents et frontières ?

Dans cet article, nous essayons de cerner un univers d’investissement qui s’étend, au moins par ordre alphabétique, du Brésil au Vietnam.

Des organisations comme la Banque mondiale, le Fonds monétaire international (FMI) et les Nations Unies peuvent avoir des méthodologies légèrement différentes pour expliquer à quel stade de développement économique se trouve un pays.

Les définitions du fournisseur d’indices boursiers MSCI constituent un bon point de départ pour les investisseurs. En termes simples, les pays sont classés comme développés, émergents ou « frontières ». Certains ont cependant un statut autonome.

Les pays évoluent entre ces catégories et sont revalorisés ou dégradés en fonction d'un certain nombre de facteurs (pas seulement le PIB). Ceux-ci évoluent selon un calendrier défini.

Outre les données économiques, MSCI examine la taille et la liquidité du marché lui-même.

L’hypothèse est que, comme le risque, la liquidité est un spectre qui s’étend des marchés développés aux marchés émergents puis aux marchés frontières.

Plus le pays est avancé, plus le marché est liquide, et vice versa.

Ainsi, des millions d'actions Apple sont négociées quotidiennement, vous pouvez donc toujours obtenir un prix à jour pendant les séance de cotation boursière.

Des changements récents ?

Lors de la récente révision de l'indice en août de cette année, MSCI a annoncé 103 ajouts et trois suppressions au sein de son indice émergent. Les nouveaux venus les plus importants sont le groupe de distribution Label Vie SA (Maroc), le conglomérat croate Adris Grupa et GFH Financial à Bahreïn.

Pourquoi la liquidité est-elle importante ?

Les gestionnaires de fonds doivent être en mesure d'acheter et de vendre des actions et d'obtenir des prix équitables pour les actifs qu’ils détiennent ou cèdent.

Si le cours de Bourse d'une entreprise ne se négocie pas pendant plusieurs jours ou présente un écart important entre le prix d'achat et le prix de vente (« spread »), il est alors plus difficile d'entrer et/ou de sortir d'une position.

Dans le type de crises qui font la renommée des marchés émergents, comme en Turquie, au Sri Lanka et en Russie, les marchés peuvent souvent se « gripper », ce qui rend difficile l'obtention d'un prix de vente sur les marchés d'actions nationaux.

Pour chaque investisseur qui revend, il doit y avoir quelqu’un prêt à acheter ce que vous possédez – dans phases de ventes forcées ou de correction boursière, il y a peu d’acheteurs.

Les marchés peuvent également être fermés, tout comme la Bourse de Moscou l’a été en 2022, lorsque l’invasion russe de l’Ukraine a déclenché une énorme volatilité.

Promotions et rétrogradations

Comme dans les ligues de football, les promotions et les rétrogradations ne sont pas des événements ponctuels : des pays peuvent retomber dans le statut de frontière par rapport à celui de marché émergent, comme le Pakistan en 2021. Les pays développés peuvent également descendre dans l'échelle, comme l'a découvert la Grèce en 2013, un renversement de sa transition du statut de marché émergent en 2001.

« L'accessibilité » du marché est également un facteur dans la construction de l'indice.

Dans un autre article, nous avons traité la question de l'expansion et de l'influence des pays du Moyen-Orient , ainsi que le fait que les indices ne parviennent pas toujours à refléter l'évolution de l'équilibre des pouvoirs dans les affaires mondiales.

Pourquoi la classification est-elle importante ?

En termes simples, les investisseurs prendraient un plus grand risque sur les actions en investissant sur les marchés frontières que sur les marchés émergents.

Les marchés autonomes présentent un « risque lié à un seul pays », en particulier si les investisseurs utilisent l'indice comme référence pour un fonds négocié en bourse (ETF) d'un pays.

Les fonds des marchés émergents ou frontières, quant à eux, seraient en théorie plus diversifiés : une crise dans un pays pourrait être compensée par une performance étonnante dans un autre. En réalité, il arrive que des crises régionales surviennent, entraînant de nombreux pays dans les difficultés.

Une mise en garde de la part des marchés de la dette : les Émirats arabes unis (EAU), un marché émergent, ont la même notation de crédit que le Royaume-Uni, selon Morningstar DBRS, S&P et Fitch.

Selon cette mesure, il peut valoir la peine de considérer séparément les actions et les obligations d’un pays en développement.

La question de savoir si les investisseurs sont récompensés pour avoir pris ce risque supplémentaire est un tout autre sujet.

Ces dernières années, les marchés émergents et frontières ont été à la traîne des marchés développés, et cela est dû en grande partie au boom technologique américain.

S'en tenir aux fonds, aux fonds des marchés émergents ou aux trusts, les investisseurs ont intérêt à examiner dans quelle mesure leurs produits  suivent l'indice concerné.

De nouvelles frontières

Un problème similaire est observé avec l’indice des marchés frontaliers, où le Vietnam représente près de 29 % de l’indice.

Le Vietnam est un candidat sérieux à la promotion au statut de pays émergent, mais cela fait l’objet de discussions depuis plusieurs années.

Le Vietnam lui-même s’est fixé comme date limite 2025 pour devenir un pays émergent, mais des inquiétudes subsistent concernant les restrictions sur la propriété étrangère des actions.

L'Arabie saoudite, qui a été invitée à rejoindre un groupe « BRIC-plus », est un marché frontière, après avoir été un marché autonome.

Pourrait-il franchir le pas prochainement, à l’instar des Émirats arabes unis et du Qatar ? Le temps nous le dira.

© Morningstar, 2023 - L'information contenue dans ce document est à vocation pédagogique et fournie à titre d'information UNIQUEMENT. Il n'a pas vocation et ne devrait pas être considéré comme une invitation ou un encouragement à acheter ou vendre les titres cités. Tout commentaire relève de l'opinion de son auteur et ne devrait pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L'information de ce document ne devrait pas être l'unique source conduisant à prendre une décision d'investissement. Veillez à contacter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d'investissement.