Elle pense qu'il y a une chance que l’objectif « meure dans le désert de Dubaï », après avoir été maintenu lors de la COP26 puis mis sous assistance respiratoire lors de la COP27 en Égypte l'année dernière.

En effet, les données de Morningstar montrent que 87 % des entreprises se dirigent vers une hausse de la température mondiale de 2,1 %. Les délégués et les médias du monde entier se concentreront sur le dépassement de l’objectif de Paris.

Il existe également un risque que l'objectif soit trop étroit, estime Anya Solovieva, responsable mondiale des solutions climatiques chez Morningstar Sustainalytics. Les pays de l’OCDE sont déjà alignés sur des objectifs de zéro émission nette, affirme-t-elle, donc discuter d’un niveau de 1,5 ou 1,6 degré semble plutôt réducteur.

Les périls du pessimisme

Le ton est donc déjà donné. Mais Bioy s'oppose également à un pessimisme excessif : « il est important que nous ne succombions pas au pessimisme. Le pessimisme conduit au désengagement, qui ne fait que favoriser les mauvais acteurs qui privilégient le statu quo », dit-elle.

Si le monde s'écarte du cap en termes d'objectifs, n'est-il pas temps de les assouplir et d'ajuster l'objectif de Paris vers quelque chose de plus réaliste ?

Bioy estime que cela pourrait être contre-productif en termes d'effets d'entraînement sur les plans d'investissement existants et futurs. La complaisance est l’ennemi.

« Un changement de cap pourrait amener le secteur privé à retarder les investissements nécessaires pour décarboner plus rapidement ses entreprises », affirme-t-elle.

Et cela inclut des développements technologiques tels que le captage, le stockage et le captage direct de l’air (DAC), qui impliquent l’élimination du CO2 de l’atmosphère. Même le secteur des combustibles fossiles exige davantage d’investissements pour gérer la transition.

Les entreprises ont encore le temps d’investir dans les technologies à faibles émissions de carbone, affirme-t-elle.

Parlons affaires

Les récents sommets de la COP ont souligné à plusieurs reprises l’importance des entreprises et de la finance pour atteindre le zéro net.

La conversation s'est déjà tournée vers la manière dont la finance peut piloter l'atténuation et l'adaptation au changement climatique, estime Lindsey Stewart, directrice de la recherche sur la gestion des investissements chez Morningstar.

Alors que le changement climatique est déjà présent sous la forme de chaleurs extrêmes en 2022 et 2023, l’accent est désormais mis sur ce que nous pouvons faire pour nous adapter à la situation actuelle.

« L'adaptation sera un mot d'ordre clé à la COP28 et les investisseurs ont un rôle à jouer », pense-t-il.

Il note toutefois que les finances, les décideurs politiques et le gouvernement doivent désormais se concentrer sur le respect des promesses déjà faites.

Pour la communauté financière, les objectifs sont importants, tout comme il est important de déterminer ce que les investisseurs attendent du processus, explique Stewart.

Solovieva chez Morningstar Sustainalytics pense qu’il y a une conversation urgente pour les investisseurs aujourd'hui : il ne suffit plus de savoir qu'un objectif en matière de changement climatique est en place.

« [Les investisseurs doivent savoir] quelles sont les mesures que les entreprises prennent aujourd'hui pour leur donner l'assurance qu'elles sont sur la bonne voie pour respecter leurs engagements futurs », affirme-t-elle.

L’exposition aux risques climatiques est un élément clé de cette conversation, dit-elle, et elle se répercutera après la clôture de la conférence.

Questions pratiques, produits passifs

Les questions ESG constituent déjà une partie importante du processus d'investissement, déclare Rob Edwards, directeur de la gestion des produits chez Morningstar Indexes.

C’est l’une des principales conclusions d’une récente enquête auprès des sociétés de gestion menée par Morningstar.

C’est également là que les indices de référence peuvent s’avérer utiles pour déterminer si les entreprises sont en retard sur les objectifs de lutte contre le réchauffement climatique. Les mesures climatiques prospectives sont importantes car une grande partie de la science qui sous-tend la mesure du changement climatique est rétrospective, ajoute-t-il.

Lors de la COP28, il s’attend à ce que l’accent soit renouvelé sur le rôle de l’investissement passif dans le financement de la transition vers le « net zéro ».

Cela fera pencher une fois de plus le débat vers des questions telles que la biodiversité et les risques liés à l’eau. Les produits évoluent rapidement à mesure que le fardeau réglementaire augmente, ajoute-t-il.

Les investisseurs deviennent sages

En parlant de fonds et d’actions durables, les deux ont connu un boom à l’ère de la pandémie. Mais l’investissement durable ne consiste pas simplement à sauter dans un train en marche et à espérer qu’il aille dans la bonne direction – comme nous l’avons vu avec les chiffres de performance ESG de l’année dernière.

Cela s’explique en partie par l’incertitude quant à ce à quoi ressemblera l’avenir, à l’ampleur des effets du changement climatique et à l’efficacité de nos efforts pour les atténuer.

La planification de scénarios reste donc importante pour les investisseurs en actions et en obligations, déclare Nicolo Bragazza, gestionnaire de portefeuille chez Morningstar Investment Management Europe.

La voie vers la carboneutralité présente des opportunités et des défis pour les investisseurs. Les valeurs énergétiques alternatives ont sous-performé depuis l’Accord de Paris en 2015, note-t-il, ce qui est contre-intuitif compte tenu de l’effort mondial visant à lutter contre le changement climatique.

« Les opportunités de croissance ne se traduisent pas toujours en opportunités d'investissement », observe-t-il. Les investisseurs doivent se concentrer sur les indicateurs financiers traditionnels tels que les valorisations et ne pas payer trop cher pour les actifs.

« Ils doivent également réfléchir à la solidité globale de leurs portefeuilles, en équilibrant les considérations d'investissement et de risque climatique en fonction des objectifs des clients », note Bragazza.

Un autre facteur est que les investisseurs sont devenus plus réalistes quant aux conséquences sur le produit intérieur brut de la lutte contre le changement climatique. « Le chemin vers le net zéro va coûter très cher », dit-il.

Comme nous l'avons vu lors de l'événement de l'année dernière, avec la guerre en Europe, l'investissement durable n'est pas à l'abri des événements mondiaux.

Bioy est d'accord, affirmant que la guerre en Ukraine a mis en lumière de nombreuses contradictions du mouvement ESG, dont certaines seront à nouveau mises en évidence lors de cette conférence COP.

Le « S » de l’ESG pourrait désormais être considéré comme « sécurité », estime-t-elle. Alors que la géopolitique revient au premier plan, son rôle en tant qu’aide ou obstacle reste encore à déterminer.

* Notre panel comprenait :

Hortense Bioy, directrice mondiale de la recherche sur le développement durable, Morningstar

Rob Edwards, directeur de la gestion des produits, Morningstar Indexes

Lindsey Stewart, directrice, recherche sur la gestion des investissements, Morningstar

Anya Solovieva, responsable mondiale des solutions climatiques, Morningstar Sustainalytics

Nicolo Bragazza, gestionnaire de portefeuille, Morningstar Investment Management Europe