La Réserve fédérale américaine a laissé ses taux inchangés mercredi, comme prévu, mais a indiqué qu’elle pourrait considérer trois baisses de taux en 2024.
Son taux directeur est pour l’heure maintenu entre 5,25 % et 5,50 %.
Voici un bref aperçu des réactions à la décision d’hier soir :
Marta Norton, directrice des investissements, Morningstar Wealth :
« La Fed a accordé la pause largement attendue en décembre, ce qui montre que les efforts visant à freiner l'inflation sont en grande partie derrière nous. Le graphique des projections de taux (« dot plot ») a évolué de manière plus accommodante que prévu. Compte tenu de l’ampleur des hausses de taux déjà réalisées, nous nous attendons à ce que le consommateur soit plus prudent, que l’économie ralentisse modérément et que la Fed pivote. »
« Un scénario d’atterrissage en douceur devrait être bénéfique à la fois pour les actions et pour les obligations. Cependant, le marché a anticipé cette possibilité ces derniers temps, ce qui le rend vulnérable aux replis à court terme. De plus, le timing des baisses de taux reste incertain et nous pensons que les investisseurs ont intérêt à intégrer une série de résultats dans leur approche, notamment une récession plus grave que prévu ou un retour plus lent à une inflation normale. »
« Dans cette optique, nous privilégions les actions qui bénéficieraient d’un atterrissage en douceur, y compris les banques régionales, mais nous avons également maintenu une exposition à l’amélioration des rendements du marché obligataire en cas de récession plus profonde que prévu. Si l’inflation persiste plus longtemps, nous possédons des entreprises de grande qualité capables de répercuter les coûts et privilégions le secteur de l’énergie dont la valorisation est attrayante. »
Tiffany Wilding, économiste chez Pimco :
« La Réserve fédérale a publié sa projection de taux, qui cartographie les anticipations de l’évolution probable des taux directeurs. Le ‘dot plot’ était plus accommodant que prévu. Les points médians de 2024 ont baissé de 50 points de base (pb) pour afficher des réductions de 75 pdb l’année prochaine. Et surtout, tous les décideurs sauf trois voient des réductions d'au moins 50 points de base l'année prochaine. »
« Les responsables de la Fed semblent de plus en plus convaincus qu’ils parviendront à un atterrissage en douceur l’année prochaine. Leurs projections économiques montrent qu'ils s'attendent à une baisse significative de l'inflation avec un rythme de croissance légèrement inférieur à la tendance et un chômage tendanciel. »
« Maintenant que Powell a indiqué que la Fed a discuté de la perspective de réductions des taux d'intérêt lors de sa réunion, l'attention va désormais se porter sur le moment et le nombre de réductions. L’économie restant résiliente, les responsables de la Fed voudront probablement voir des preuves supplémentaires que l’inflation continue de ralentir pour revenir à son objectif avant de réellement baisser les taux directeurs. Cependant, l’histoire suggère qu’une fois que la Fed commencera finalement à réduire ses taux d’intérêt, cela pourrait s’avérer plus rapide que ce qu’implique sa trajectoire médiane de taux d’intérêt pour 2025. »
Whitney Watson, co-responsable et co-CIO des solutions obligataires et de liquidité pour Goldman Sachs Asset Management :
« La Fed terminera son année avec un léger sentiment de satisfaction, car l'inflation sous-jacente (PCE) a diminué de son sommet de 6,6 % à 4 % sans ralentissement majeur de l'économie ni forte hausse du chômage. »
« La solidité des indicateurs de croissance et du marché du travail empêche une transition immédiate vers des baisses de taux. Si la désinflation se poursuit dans les mois à venir, nous nous attendons à une normalisation politique à partir de l’été prochain. »
« Nous prévoyons le début d’un cycle de réduction des taux avec une baisse des taux de 0,25 % en juin, la Fed suivant une approche mesurée pour atteindre un taux directeur de 4,25 à 4,5 % d’ici la fin de 2024, soit légèrement en dessous de la projection médiane actualisée des décideurs. »
« Les attentes du marché s’alignent sur ces perspectives. Cependant, étant donné que les risques potentiels à la baisse pour la croissance économique l’emportent sur les risques à la hausse pour l’inflation pour la première fois depuis plusieurs années, nous pensons qu’il existe de plus en plus d’arguments en faveur d’une augmentation de la duration parallèlement à une exposition aux actifs obligataires de haute qualité en 2024. »
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