La saison des résultats européens débute cette semaine avec la publication des résultats de nombreuses grandes entreprises à travers le continent.
Entre le 24 janvier et le 8 février, près de la moitié des indices boursiers européens publieront leurs résultats, notamment les plus grandes sociétés européennes cotées en bourse telles que Novo Nordisk, L'Oréal, ASML, SAP, LVMH, ainsi que les grandes sociétés pharmaceutiques, les banques et les sociétés énergétiques.
D'ici au 8 mars, 87 % des entreprises européennes devraient avoir publié leurs résultats pour le quatrième trimestre.
Mais les investisseurs s'attendent à de mauvaises nouvelles, car les bénéfices devraient avoir baissé de manière significative au cours du quatrième trimestre, en particulier dans les secteurs de l'énergie et de l'industrie.
La saison des rapports nous donnera l'occasion, dans un contexte économique et géopolitique difficile, de voir comment les entreprises évaluent l'environnement actuel et les perspectives pour l'année à venir.
Ne vous attendez cependant pas à trop d'excitation sur ce front.
Les attentes pour cette saison sont prudentes
Selon un récent rapport de BofA Securities daté du 15 janvier, le consensus s'attend à une croissance du BPA de -16 % en glissement annuel au quatrième trimestre, la plus faible depuis le troisième trimestre 2020.
Il s'agirait d'une détérioration après les variations de bénéfices de -11 % et -12 % en glissement annuel au cours des deux trimestres précédents.
"Les taux d'intérêt élevés joueront un rôle important, car ils pèseront sur les actions et les secteurs fortement endettés", déclare Michael Field, stratège européen chez Morningstar.
Selon BofA, l'énergie devrait être le principal facteur négatif de cette baisse, suivie par l'industrie, tandis que les valeurs financières devraient être le point positif.
Cependant, la tendance à venir pour les bénéfices des banques et de l'énergie pourrait ne pas être aussi brillante. "L'élan des bénéfices des banques s'est affaibli à 2 %, environ le plus bas depuis mai 2022, en baisse par rapport à un pic de 12 % en avril de l'année dernière", note BofA.
"Les PMI de production pour la plupart des secteurs sont bien inférieurs à 50, ce qui suggère que la tendance à l'affaiblissement des surprises et à l'affaiblissement de la croissance des ventes et des bénéfices devrait être le scénario de base", a écrit UBS dans un rapport daté du 12 janvier.
"Nous pourrions voir les bénéfices de la baisse de l'inflation sur d'autres secteurs, en particulier ceux qui ont connu une inflation des coûts élevés", déclare M. Field de Morningstar.
"Les segments de la consommation pourraient connaître une saison des bénéfices difficile. Les consommateurs luttent contre l'augmentation du coût de la vie depuis deux ans, mais si l'on ajoute les taux hypothécaires élevés, les portefeuilles sont soudain très sollicités, ce qui implique des réductions partout où cela est possible."
Prudence pour 2024
Face à la prudence des consommateurs, à l'incertitude du commerce mondial, aux défis macroéconomiques dans les grandes économies comme la Chine et à un agenda politique chargé, il semble plausible que les entreprises soient prudentes en ce qui concerne leurs perspectives pour 2024.
Certaines pourraient même essayer de réduire les attentes du marché, selon les stratèges de BNP Paribas Exane.
"Les indicateurs macroéconomiques tels que les volumes d'exportation mondiaux suggèrent maintenant que les estimations de BPA sont proches d'un plancher. En Europe cependant, les PMI sont encore détrempés, et il y a un risque que les dirigeants utilisent les bénéfices du quatrième trimestre pour réduire les estimations pour 2024", ont-ils écrit dans un rapport daté du 10 janvier.
Pourtant, les investisseurs sont déjà très prudents à l'égard des actions européennes, qui se négocient actuellement à un multiple P/E de 12,7 fois, contre une moyenne historique de 14 fois.
Il sera intéressant de voir comment les prévisions pour 2024 seront digérées. Compte tenu de la faiblesse des attentes du marché, combinée à l'espoir d'une baisse de l'inflation et des taux d'intérêt, les actions européennes pourraient avoir une certaine marge de progression.
© Morningstar, 2024 - L'information contenue dans ce document est à vocation pédagogique et fournie à titre d'information UNIQUEMENT. Il n'a pas vocation et ne devrait pas être considéré comme une invitation ou un encouragement à acheter ou vendre les titres cités. Tout commentaire relève de l'opinion de son auteur et ne devrait pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L'information de ce document ne devrait pas être l'unique source conduisant à prendre une décision d'investissement. Veillez à contacter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d'investissement.
