Quelles sont les actions françaises championnes du dividende?

Au sein de l’indice, 27 actions génèrent un rendement du dividende supérieur à 5%. Le rendement moyen des actions françaises est actuellement de 3,5%, en ligne avec le reste des actions européennes.

Au sein de cette liste, les sociétés foncières, dont les cours de Bourse ont été durement pénalisés par la crise du COVID puis par la remontée rapide et ample des taux d’intérêt, ainsi que les sociétés de télécommunications et des services financiers sont les plus représentées.

Indicateurs clefs Morningstar pour Engie

• Estimation de juste valeur : 18 euros
• Dernier cours de clôture : 15,62 euros
• Incertitude de l’estimation de juste valeur : moyenne
• Rempart concurrentiel : aucun
• Allocation du capital : standard

« Engie est l'une des trois plus grandes entreprises internationales intégrées de services publics en Europe, avec Enel et Iberdrola. Les réseaux réglementés, y compris les réseaux de gaz français, représentent environ 30 % de l'EBIT du groupe. Les actifs sous contrat comprennent des centrales thermiques dans les marchés émergents, en particulier au Moyen-Orient et en Amérique latine, avec des contrats d'achat d'électricité qui garantissent la rentabilité du capital.

Le reste des actifs marchands est constitué de centrales à gaz en Europe, de centrales nucléaires belges et d'actifs hydroélectriques français. Les centrales à gaz sont bien positionnées à mesure que la part des énergies renouvelables intermittentes augmente. Les centrales nucléaires et hydroélectriques sont exposées aux prix de l'électricité en Europe, mais la plupart des centrales nucléaires belges seront fermées d'ici 2025.

Avec 17,3 GW d'actifs éoliens et solaires consolidés à la fin de 2023, Engie est le troisième développeur d'énergies renouvelables en Europe, derrière Enel et Iberdrola. Elle prévoit d'installer 4 gigawatts par an à l'avenir, ce qui représente la majeure partie des investissements du groupe.

Le dividende est basé sur un ratio de distribution de 65 % à 75 %. Les bénéfices records enregistrés en 2022 et 2023 ont fait bondir le dividende. À l'avenir, le dividende diminuera à la suite de la normalisation des bénéfices, bien que nous nous attendions à ce qu'Engie applique la partie supérieure du ratio de distribution pour atténuer la baisse après avoir utilisé la partie inférieure de la fourchette en 2022 et 2023. »

(Tancrede Fulop)

Indicateurs clefs Morningstar pour Orange

• Estimation de juste valeur : 13,40 euros
• Dernier cours de clôture : 10,84 euros
• Incertitude de l’estimation de juste valeur : moyenne
• Rempart concurrentiel : aucun
• Allocation du capital : standard

« Orange a respecté ses perspectives financières pour 2023 et s'est fixé des objectifs pour les deux prochaines années après la déconsolidation des activités espagnoles et la fusion avec MasMovil. Le chiffre d'affaires a augmenté de 1,8 % organiquement pour atteindre 44,1 milliards d'euros, grâce à la croissance du chiffre d'affaires des services, partiellement compensée par une baisse attendue du chiffre d'affaires des services de gros. L'EBITDA après location a atteint 13 milliards d'euros, en ligne avec l'ambition d'Orange d'une croissance à un chiffre, principalement soutenue par les divisions Europe et Afrique et Moyen-Orient. Le dividende proposé est de 0,72 euro par action, qu'Orange a l'intention de porter à 0,75 euro l'année prochaine, un objectif que nous pensons réalisable. Malgré sa position difficile en Espagne, nous pensons qu'Orange s'en sort bien, en augmentant modestement son dividende, en réduisant l'intensité du capital et en maîtrisant l'effet de levier financier. L'objectif à moyen terme d'Orange est d'atteindre un ratio dette nette/EBITDA de 2 fois, inférieur à la moyenne des entreprises de télécommunications européennes. »

(Javier Correonero)

Indicateurs clefs Morningstar pour BNP Paribas

• Estimation de juste valeur : 85 euros
• Dernier cours de clôture : 68,30 euros
• Incertitude de l’estimation de juste valeur : élevée
• Rempart concurrentiel : aucun
• Allocation du capital : standard

« Nous prévoyons un rebond des bénéfices de BNP en 2024 après que plusieurs éléments exceptionnels ont faussé son exercice 2023. BNP est moins sensible aux notes que la plupart de ses pairs européens, mais l'impact différé de la hausse des taux d'intérêt devrait soutenir les revenus nets d'intérêts à court terme. Nous prévoyons une croissance saine des frais de gestion de patrimoine et d'actifs. La banque prévoit de continuer à réduire ses coûts, ce qui, combiné à la baisse des prélèvements réglementaires, devrait limiter la croissance des dépenses d'exploitation. La qualité du crédit de BNP reste saine et la banque a réduit son appétit pour le risque dans certains domaines, ce qui pourrait permettre de réduire les provisions pour pertes sur prêts à l'avenir. Contrairement à nombre de ses pairs, nous ne pensons pas que BNP dispose d'un excédent de capital significatif. Cependant, elle devrait générer suffisamment de capital organique pour soutenir des rachats annuels d'environ 1 milliard d'euros en plus des 50 % des bénéfices qu'elle verse sous forme de dividendes. »

(Johann Scholtz)

Indicateurs clefs Morningstar pour AXA

• Estimation de juste valeur : 41 euros
• Dernier cours de clôture : 33,75 euros
• Incertitude de l’estimation de juste valeur : moyenne
• Rempart concurrentiel : aucun
• Allocation du capital : standard

« AXA est un grand assureur européen multirisque qui s'est engagé sur la voie d'un recentrage et d'une transformation. Bien que ce recentrage soit encore un peu difficile à réaliser pour un assureur de cette taille, compte tenu de la nature de son activité, la société a clairement fait des progrès considérables dans la transformation de son modèle d'entreprise en un modèle moins axé sur la vie et l'épargne. Historiquement, ces branches d'activité ont contribué à plus de la moitié du chiffre d'affaires et des bénéfices d'AXA. Cependant, comme la société a pris des mesures délibérées pour vendre ses activités d'épargne en Amérique du Nord, réorienter ses produits vers des revenus plus techniques en Suisse et acheter un assureur dommages pour les entreprises plus axé sur l'Amérique du Nord avec le produit de la vente, il s'agit dans l'ensemble d'une activité d'assurance basée sur des revenus techniques, même si elle est importante et diversifiée. Outre les marchés développés de France, des Etats-Unis et de l'Europe du Nord, nous pensons que la société détient des activités et des relations solides dans le domaine de l'assurance dommages sur les marchés développés et émergents d'Asie.

Parallèlement à cette évolution vers des sources de bénéfices plus techniques, où la dépendance aux bénéfices sur les revenus d'investissement est limitée, nous pensons qu'AXA a investi dans la technologie. Bien que nous ne puissions pas en déterminer la cause exacte, nous savons qu'AXA a investi dans l'utilisation de données géographiques afin de mieux évaluer les risques et de réduire ou de modifier le prix des affaires. En outre, les données et la technologie ont été utilisées pour améliorer la sécurité des conducteurs et l'automatisation des sinistres. Bien que souvent négligé, ce dernier point est de plus en plus important dans le secteur de l'assurance afin de devancer toutes les formes d'inflation. »

(Henry Heathfield)

Indicateurs clefs Morningstar pour Carrefour

• Estimation de juste valeur : 18,10 euros
• Dernier cours de clôture : 16,33 euros
• Incertitude de l’estimation de juste valeur : moyenne
• Rempart concurrentiel : aucun
• Allocation du capital : standard

« Carrefour offre une exposition à la distribution alimentaire mondiale avec une forte pondération européenne, principalement dans la partie occidentale du continent, mature et compétitive : France, Espagne, Italie et Belgique. Cependant, il est fortement exposé au format des grands hypermarchés, qui est en déclin structurel dans les marchés matures. Cela s'explique par les changements de comportement des consommateurs et les tendances démographiques (moins de déchets, taux de formation des familles plus faibles, familles moins nombreuses), qui ont contribué à la croissance structurelle des magasins de proximité par rapport aux magasins multiservices, les consommateurs préférant faire des courses plus fréquentes et des paniers plus petits.

Les efforts de l'entreprise se sont concentrés sur la création d'une offre omnicanale qui implique de lourds investissements dans ses capacités numériques moins développées et l'harmonisation de sa présence en ligne dans les différentes régions. En outre, la stratégie comprend des programmes de réduction des coûts et des changements moins importants concernant les hypermarchés Carrefour (réduction de la surface de vente mais sans fermeture) et la gamme de produits (assortiment, marques de distributeurs et produits biologiques). Dans l'ensemble, nous pensons que la stratégie est judicieuse et que les résultats obtenus jusqu'à présent sont encourageants dans tous les formats. »

(Ioannis Pontikis)

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