Selon l'estimation rapide d'Eurostat, les prix à la consommation dans la zone euro ont augmenté de 2,6% sur un an en mai, contre 2,4% en avril, ce qui est supérieur aux attentes des économistes. Il s'agit de la première accélération mensuelle de l'année 2024. L'inflation de base, qui indique les prix sans les coûts de l'énergie et de l'alimentation, s'est également accélérée à 2,9 % par rapport à l'année précédente - le taux était de 2,7 % en avril.
En mai, les services (4,1% contre 3,7% en avril) ont été les principaux contributeurs à l'inflation dans la zone euro, suivis par l'alimentation, l'alcool et le tabac (2,6% contre 2,8% en avril), les produits industriels non énergétiques (0,8% contre 0,9% en avril) et l'énergie (0,3% contre -0,6% en avril), selon les estimations d'Eurostat.
Une hausse de l'inflation pourrait-elle faire échouer les plans de réduction des taux de la BCE ?
"Un taux d'inflation plus élevé que prévu en mai inquiétera certains investisseurs, d'autant plus que la hausse est due à l'inflation des services, le seul domaine pour lequel la BCE avait déjà exprimé des inquiétudes. Bien qu'une telle hausse soit déconcertante, en particulier après des mouvements de baisse consécutifs, nous ne pensons pas qu'il y ait lieu de paniquer", a déclaré Michael Field, stratège des marchés européens chez Morningstar.
Selon lui, il y a trois éléments à prendre en compte :
- "Tout d'abord, et c'est le plus important, l'inflation n'allait jamais connaître une baisse parfaitement linéaire jusqu'au taux de 2 % visé par la BCE. La BCE avait précédemment prévu que l'inflation tomberait à 2,3 % à la fin de l'année. À 2,6 % aujourd'hui, à sept mois de la fin de l'année, l'inflation a largement le temps de baisser davantage.
- Les taux d'inflation du mois de mai diffèrent considérablement d'un pays à l'autre de la zone euro. En Belgique, l'inflation avoisine les 5 %, tandis qu'en Italie, elle est inférieure à 1 %. Cette disparité montre que les tensions sur les marchés du travail sont spécifiques à chaque pays et ne constituent pas une tendance endémique dans l'ensemble de la zone, et qu'il est donc peu probable qu'elles entraînent une nouvelle hausse de l'inflation au cours de l'année.
- L'inflation de base, la mesure sur laquelle la BCE se concentre le plus, a augmenté de 20 points de base en mai, mais reste inférieure à 3 %, soit près de la moitié du niveau observé à la même époque l'année dernière. Il y aura peut-être des chocs à venir, mais nous avons parcouru un long chemin et la tendance est toujours à la baisse".
Les rendements obligataires de la zone euro ont légèrement augmenté après la publication des données sur les prix. Le rendement allemand à 10 ans a augmenté de 0,048% à 2,7% (source : MarketWatch). Le rendement du BTP italien était de 3,49% (source : Borsa Italiana). Les marchés boursiers étaient mixtes à midi.
Le rythme des baisses de taux de la BCE est plus incertain après juin
La réunion de politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE) aura lieu le 6 juin et le marché s'attend à une baisse des taux d'intérêt.
"Une autre petite baisse de l'inflation en mai aurait été la cerise sur le gâteau de la réduction des taux d'intérêt, mais comme plus de 90 % des économistes interrogés s'attendent à ce que la BCE réduise ses taux en juin, il est très peu probable que de petits mouvements à la hausse de l'inflation, comme celui-ci, l'empêchent", a déclaré M. Field.
Toutefois, la voie à suivre est moins claire. "Il existe une grande incertitude quant au rythme de la désinflation", ont écrit les économistes d'UBS dans une note datée du 28 mai.
Christine Lagarde, présidente de la BCE, a déclaré que la politique monétaire de la BCE resterait fortement dépendante des données et qu'elle ne s'engageait pas sur "une trajectoire de taux particulière".
Les économistes d'UBS tablent sur des baisses de 75 points de base cette année et de 100 points de base en 2025 : "Selon notre scénario central, la première baisse de la BCE en juin sera suivie d'une séquence longue et progressive de baisses de taux de 25 pb par trimestre (...) portant le repo à 3,25 d'ici fin 2024 et à 2,25 d'ici fin 2025."
© Morningstar, 2024 - L'information contenue dans ce document est à vocation pédagogique et fournie à titre d'information UNIQUEMENT. Il n'a pas vocation et ne devrait pas être considéré comme une invitation ou un encouragement à acheter ou vendre les titres cités. Tout commentaire relève de l'opinion de son auteur et ne devrait pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L'information de ce document ne devrait pas être l'unique source conduisant à prendre une décision d'investissement. Veillez à contacter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d'investissement.
