Dans une décision politique largement étendue, la Banque centrale européenne (BCE) a annoncé aujourd'hui une réduction de 0,25 point de pourcentage des principaux taux d'intérêt, citant une baisse de l'inflation. Cependant, « les pressions sur les prix intérieurs restent fortes, la croissance des salaires étant élevée, et l'inflation devrait rester supérieure à l'objectif pendant une bonne partie de l'année prochaine », peut-on lire dans le communiqué introductif.
- Taux de refinancement principal : 4,25 %, en baisse par rapport à 4,50
- Taux de la facilité de prêt marginal : 4,50 %, en baisse par rapport à 4,75 %.
- Taux de la facilité de dépôt : 3,75 %, en baisse par rapport à 4,00 %.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, n'a pas donné de notes sur la trajectoire future des baisses de taux, faisant écho à des déclarations antérieures selon lesquelles le conseil des gouverneurs de la BCE suivra une approche dépendant des données et se réunissant au cas par cas.
« Sur la base d'une évaluation actualisée des perspectives d'inflation, de la dynamique de l'inflation sous-jacente et de la force de la transmission de la politique monétaire, il est maintenant approprié de modérer le degré de restriction de la politique monétaire après neuf mois de maintien des taux », peut-on lire dans la note introductive.
Il s'agit de la première baisse des taux d'intérêt en huit ans et elle fait suite à dix hausses de taux depuis que l'institution basée à Francfort a entamé son cycle de relèvement des taux en juillet 2022.
Les marchés évaluent actuellement à 12 % la probabilité d'une nouvelle baisse des taux de la BCE lors de la réunion du 18 juillet et à 63,4 % la probabilité d'une baisse en septembre. La question de savoir s'il y aura une troisième baisse en 2024 fait l'objet d'un vif débat et les marchés n'envisagent plus que deux baisses.
"La dernière chose que la BCE voudrait faire est de devoir relever ses notes si les chiffres de l'inflation du mois prochain s'enflamment à nouveau. Le remède consiste donc à ne pas prendre de décisions hâtives", a déclaré Michael Field, stratège pour les marchés européens chez Morningstar. « Nous avons parcouru un long chemin depuis les sommets de 10,6 % de l'inflation, observés il y a seulement 18 mois, et à ce stade, des taux d'intérêt plus bas semblent appropriés. »
Les réactions des marchés des actions, des obligations et des devises ont été discrètes, car cette décision avait été largement anticipée.
Le taux d'intérêt des opérations principales de refinancement et les taux d'intérêt de la facilité de prêt marginal et de la facilité de dépôt seront revus à la baisse de 0,25 point de pourcentage chacun, à 4,25 %, 4,50 % et 3,75 % respectivement, à compter du 12 juin, selon la note.
La BCE revoit à la hausse ses prévisions d'inflation
Les dernières projections des services de l'Eurosystème pour l'inflation globale et l'inflation sous-jacente ont été revues à la hausse pour 2024 et 2025 par rapport aux projections de mars. Les experts prévoient désormais une inflation globale moyenne de 2,5 % en 2024, de 2,2 % en 2025 et de 1,9 % en 2026. En ce qui concerne l'inflation hors énergie et alimentation, les experts prévoient une moyenne de 2,8 % en 2024, 2,2 % en 2025 et 2,0 % en 2026. La croissance économique devrait s'accélérer pour atteindre 0,9 % en 2024, 1,4 % en 2025 et 1,6 % en 2026.
La BCE devance la décision de la Fed
Le conseil des gouverneurs de la BCE est entré dans l'histoire : pour la première fois, la banque européenne a devancé son homologue américaine dans la fixation des taux d'intérêt. Mais cette baisse a suivi les mesures similaires prises par d'autres grandes banques centrales occidentales. La Banque nationale suisse (BNS) a été la première grande banque à annoncer une baisse de taux en mars, suivie par la banque suédoise Riskbank en mai. Hier, la Banque du Canada a annoncé qu'elle ramènerait son taux d'intérêt au jour le jour à 4,75 %, après six pauses consécutives.
La Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque d'Angleterre (BoE) annonceront leur décision de politique monétaire les 12 et 20 juin respectivement. Aux États-Unis, la baisse des taux est retardée en raison de la surprise de l'inflation au premier trimestre, explique Preston Caldwell, économiste américain de Morningstar. « Nos prévisions de taux des fonds fédéraux pour la fin de l'année 2024 passent à 4,75 %-5,00 %, contre 4,25 %-4,50 % précédemment. »
Quelle sera l'ampleur de la baisse des taux d'intérêt européens ?
La plupart des analystes s'accordent à dire que la BCE maintiendra ses notes inchangées lors de sa réunion du 18 juillet, mais reprendra les baisses à un rythme lent de 0,25 point de pourcentage lors de sa réunion du 12 septembre.
"Si la BCE n'avait pas annoncé avec autant d'insistance la baisse des taux cette semaine, nous pensons qu'il y aurait eu un débat animé sur la question de savoir s'il fallait attendre d'autres données après les chiffres peu encourageants des salaires et de l'inflation au cours des deux dernières semaines. Il est très probable que Lagarde guide les marchés vers un maintien en juillet, avec le prochain ajustement en septembre ou en octobre", a déclaré Dave Chappell, Senior Fund Manager, Fixed Income chez Columbia Threadneedle Investments, dans une note en amont de la décision de la BCE d'aujourd'hui.
Karsten Junius, économiste en chef chez J. Safra Sarasin Sustainable, convient qu'une baisse des taux en septembre est le scénario le plus probable. "Nous pensons que la politique monétaire a été trop restrictive pendant trop longtemps. Nous prévoyons donc de nouvelles baisses de taux en septembre, octobre et décembre, vers un niveau de 3,0 % à la fin de l'année « . Pour leur part, les marchés tablent actuellement sur un niveau de 3,3 % pour décembre", a-t-il déclaré dans une note avant la réunion d'aujourd'hui.
"Selon nous, les marchés financiers ne s'attendent pas à des baisses de taux suffisantes cette année. La zone euro diffère clairement des États-Unis et nous nous attendons à ce que la BCE agisse indépendamment de la Réserve fédérale et en fonction de ses besoins nationaux".
Kathleen Brooks, directrice de recherche chez XTB, s'attend à deux baisses supplémentaires cette année. « Le marché note actuellement la perspective de deux nouvelles baisses de taux cette année, et les taux de la zone euro devraient terminer l'année 2024 à 3,25 %, contre 4,84 % pour les États-Unis », a-t-elle déclaré.
Comment les baisses de taux d'intérêt affecteront-elles les marchés ?
Les marchés d'actions ont tendance à augmenter en cas d'anticipation de baisses de taux, tandis que les marchés obligataires ont tendance à souffrir. D'un autre côté, les taux d'intérêt étant déjà élevés, une baisse des taux signifie également une baisse des rendements obligataires, ce qui pousse les prix des obligations à la hausse. La baisse des notes rend également les obligations existantes, et en particulier celles qui ont déjà été émises pendant une période de taux élevés, plus attrayantes en termes de rendement.
Entre-temps, les taux d'épargne sur les comptes bancaires diminueront probablement, au détriment des épargnants. Les emprunteurs, en revanche, devraient bénéficier de la baisse des taux, les dettes à la consommation et les prêts hypothécaires devenant moins chers. Dans son dernier bulletin économique, la BCE indique que les taux des prêts aux entreprises ont déjà légèrement baissé, pour atteindre 5,2 % fin 2023, tandis que les taux des prêts hypothécaires ont encore augmenté pour atteindre 4,0 %.
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