Regain de collecte pour les fonds ESG après un exercice 2023 difficile

Cependant, seuls les fonds relevant de l'article 8 du règlement sur la divulgation des instruments financiers durables (Sustainable Finance Disclosure Regulation, SFDR) ont collecté de l'argent frais. L'article 8 couvre les fonds "vert clair" qui mettent l'accent sur l'environnement, le social et la gouvernance. Ces fonds ont enregistré des entrées nettes de 16,85 milliards d'euros depuis le début de l'année, bien que le mois d'avril soit passé dans le rouge après trois mois positifs. Les données préliminaires indiquent que le mois de mai a également été un mois positif pour les fonds de l'article 8 - les données définitives pour le mois de mai seront publiées dans le courant de la semaine.

Les fonds Article 9, également appelés fonds "vert foncé", présentent un objectif d'investissement durable. Ils ont enregistré quatre mois consécutifs de sorties, ce qui porte les rachats nets à 7,13 milliards d'euros depuis le début de l'année, selon les données publiées dans Morningstar Direct.

L'univers des fonds relevant de l'article 8 et de l'article 9 comprend les fonds ouverts et les fonds négociés en bourse. Les fonds du marché monétaire, les fonds de fonds et les fonds nourriciers sont exclus. Les fonds qui ne présentent pas de caractéristiques ESG sont classés dans l'article 6 ("non indiqué" dans Morningstar Direct).

Le climat globalement positif dans le domaine de l'investissement durable se reflète également dans l'ensemble des fonds européens. Tout compte fait, les fonds domiciliés en Europe ont collecté 67,1 milliards d'euros au cours des quatre premiers mois de l'année, chaque mois affichant des entrées nettes positives.

Les fonds obligataires enregistrent des afflux

Les fonds de obligations relevant de l'article 8 ont collecté 60,42 milliards d'euros entre janvier et avril, tandis que les fonds obligataires relevant de l'article 9 ont collecté 4,22 milliards d'euros. Ces chiffres sont à comparer avec les 9 milliards d'euros de collecte nette des fonds de l'article 6.

"Les flux plus importants vers les fonds obligataires de l'article 8 par rapport aux fonds obligataires de l'article 6 reflètent peut-être l'attente des investisseurs que l'environnement prolongé de taux d'intérêt favorise les obligations de qualité investment grade, qui sont généralement incluses dans les portefeuilles orientés ESG", explique Hortense Bioy, Global Head Sustainability Research chez Morningstar.

En janvier, les marchés financiers avaient intégré le fait que la Banque centrale européenne abaisserait ses taux directeurs à cinq reprises en 2024, la première baisse étant attendue au printemps. Maintenant, après la baisse des taux au début du mois, on s'attend à une ou deux autres baisses cette année. La BCE avait également relevé ses prévisions d'inflation, ce qui avait douché les espoirs d'un assouplissement de la politique monétaire.

En ce qui concerne les fonds de l'article 9, les afflux de obligations - 4,22 milliards d'euros au total - ont été atténués par les rachats importants effectués dans d'autres classes d'actifs, notamment le montant record de plus de 10 milliards d'euros pour les fonds d'actions.

Les fonds d'actions de l'article 8 en décollecte

Les fonds d'actions "vert clair" ont également continué à être confrontés à des sorties et ont enregistré des sorties nettes de 19,52 milliards d'euros au cours des quatre premiers mois de l'année. Cette catégorie a enregistré des retraits nets mensuels depuis avril 2023. Jusqu'à présent dans l'année, les grandes capitalisations européennes ont été la catégorie qui a subi le plus de sorties en valeur absolue. En revanche, les flux nets vers les fonds d'actions relevant de l'article 6 se sont élevés à 41,77 milliards d'euros.

Cette divergence n'a pas surpris les observateurs attentifs : "On peut supposer que certains investisseurs ont adopté une approche plus prudente des investissements ESG au cours de l'année écoulée, après que la sous-performance des stratégies ESG et ESG en 2022′ ait été en partie due à leur sous-pondération typique dans les entreprises énergétiques traditionnelles et à leur surpondération dans les secteurs technologiques et autres secteurs de croissance", écrivait Bioy de Morningstar en janvier 2024 dans le rapport "SFDR Article 8 and Article 9 Funds : Q4 in background".

De nombreux fonds durables adoptent une approche prudente en matière d'investissement dans les combustibles fossiles et, en outre, l'invasion de l'Ukraine par la Russie a fait grimper les cours des entreprises du secteur de la défense. Cela se reflète dans les indices qui reflètent ces marchés : L'indice Morningstar Europe Sustainability a perdu 16,79% en 2022, tandis que les pertes de l'indice Morningstar Europe GR se sont limitées à 11,11% (en euros).

Si l'on considère l'évolution récente de ces deux indices Morningstar, la situation est différente en termes de performance pour 2024 : l'indice Morningstar Europe Sustainability a progressé de 10,87% (en euros) depuis le début de l'année, tandis que le marché plus large est légèrement à la traîne avec +10,58% (données au 12 juin).

Bioy a également souligné que des facteurs supplémentaires tels que le greenwashing et l'environnement réglementaire en constante évolution pèsent sur la demande des investisseurs pour les fonds ESG. La vague de reclassement des fonds à l'article 8 sur 9 en vertu de la SFDR fin 2022 et d'autres problèmes liés à la mise en œuvre du règlement ont semé la confusion parmi les investisseurs et les autres acteurs du marché, a-t-elle déclaré.

Les ETF gagnent des parts de marché

Comme sur l'ensemble du marché, les stratégies passives continuent de gagner des parts de marché dans le paysage des SFDR. Les stratégies passives ont collecté 13,14 milliards d'euros depuis le début de l'année, le total des actifs des fonds passifs relevant des articles 8 et 9 s'élevant à 683 milliards d'euros fin avril.

L'univers SFDR actif, beaucoup plus important (ses actifs s'élevaient à 4 761 milliards d'euros au 30 avril 2024), a également enregistré des entrées nettes positives dans les fonds de l'article 8 (1,7 milliard d'euros depuis le début de l'année). En revanche, les fonds de l'article 9 gérés activement ont subi des pertes de 7,78 milliards d'euros entre janvier et avril.

Du point de vue de la croissance organique, les fonds de l'article 8 affichaient fin avril un taux de croissance organique négatif de 0,08% sur les 12 derniers mois. En revanche, les fonds de l'article 9 ont enregistré un taux de croissance organique négatif de 0,88%. En revanche, les fonds qui ne sont pas classés comme article 8 ou article 9 selon la SFDR ont affiché des taux de croissance organique moyens positifs.

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