Cet article a été initialement publié sur www.morningstar.com
Qu'est-ce que les investisseurs doivent rechercher lorsqu'il s'agit de choisir les meilleures actions de dividendes ?
Chez Morningstar, nous pensons que les meilleures actions de dividendes ne sont pas simplement celles qui offrent le rendement le plus élevé. Nous suggérons aux investisseurs de regarder au-delà du rendement d'une action et de choisir plutôt des actions à dividendes durables et d'acheter ces actions lorsqu'elles sont sous-évaluées.
"Il est essentiel d'être sélectif lorsqu'il s'agit d'acheter des actions à dividendes et de rechercher le rendement", explique Dan Lefkovitz, stratégiste pour Morningstar Indexes.
"Chercher les zones du marché les plus riches en rendement peut souvent vous conduire dans des zones difficiles et des pièges à dividendes - des sociétés qui ont un beau rendement mais qui n'est finalement pas durable. Il faut rechercher la durabilité et la fiabilité des dividendes à l'avenir".
David Harrell, rédacteur en chef de Morningstar DividendInvestor, suggère de se concentrer sur les sociétés dont les équipes de direction soutiennent leurs stratégies en matière de dividendes et de privilégier celles qui présentent des avantages concurrentiels, ou des douves économiques.
"Une note de rempart ne garantit pas le versement de dividendes, bien sûr, mais nous avons observé des corrélations très fortes entre les remparts économiques et la durabilité des dividendes", précise M. Harrell.
Compte tenu de l'incertitude économique et de la volatilité des marchés boursiers, les investisseurs à la recherche des meilleures actions à dividendes pourraient envisager d'ajouter à leur portefeuille des actions à dividendes de qualité sous-évaluées. Après tout, les sociétés de qualité disposent de la stabilité financière nécessaire pour maintenir leurs dividendes pendant les périodes économiques difficiles, et le risque de prix est réduit lorsque les investisseurs peuvent acheter les actions de ces sociétés à bas prix.
Les 10 meilleures actions pour le rendement
Pour trouver les meilleures actions de dividendes, nous nous tournons vers l'indice Morningstar Dividend Yield Focus. Les actions à dividendes de cette liste font partie des meilleurs composants de l'indice, et elles étaient également sous-évaluées au 7 juin 2024, avec des notes Morningstar de 4 et 5 étoiles.
1. Exxon Mobil (XOM)
2. Verizon Communications (VZ)
3. Johnson & Johnson (JNJ)
4. Comcast (CMCSA)
5. Medtronic (MDT)
6. Duke Energy (DUK)
7. PNC Financial Services (PNC)
8. Kinder Morgan (KMI)
9. Devon Energy (DVN)
10. Dow (DOW)
Exxon Mobil
• Note Morningstar : 4 étoiles
• Morningstar Economic Moat : étroit
• Incertitude Morningstar : élevée
• Rendement glissant : 3,33%
• Secteur : Energie
Exxon Mobil revient dans notre liste des meilleures actions de dividendes à acheter. Début mai, le géant pétrolier a annoncé qu'il avait conclu l'acquisition de Pioneer Natural Resources. Allen Good, directeur de Morningstar, qualifie l'opération de "solide", notant que ce rachat s'inscrit dans la stratégie de l'entreprise axée sur les hydrocarbures. Bien qu'Exxon ait eu du mal à payer son dividende en 2020, Allen Good estime que les récentes mesures prises par la société pour réduire les coûts et les dépenses d'investissement devraient lui permettre d'honorer ses paiements de dividendes. En fait, Exxon peut être qualifiée d'aristocrate du dividende ; les aristocrates du dividende sont des sociétés qui ont augmenté leurs dividendes pendant 25 années consécutives ou plus. Nous pensons que l'action vaut 138 dollars, et les actions se négocient 18 % en dessous de ce prix.
Verizon Communications
• Note Morningstar : 4 étoiles
• Morningstar Economic Moat : étroit
• Incertitude Morningstar : moyenne
• Rendement du dividende : 6,47%
• Secteur : Télécommunications
L'action Verizon est le titre au rendement le plus élevé de notre liste des meilleures actions de dividendes à acheter. Elle se négocie 24% en dessous de notre estimation de juste valeur de 54 dollars par action. Nous pensons que le marché se concentre trop sur les difficultés de Verizon à augmenter le nombre de clients postpayés, déclare Mike Hodel, directeur de Morningstar. Selon lui, l'amélioration de l'équilibre concurrentiel dans le secteur de la téléphonie mobile permettra aux principaux opérateurs américains d'accroître leur rentabilité dans les années à venir. Les résultats du premier trimestre de Verizon ont montré une croissance robuste des revenus de la téléphonie mobile, grâce aux récentes augmentations de prix qui ont entraîné une hausse des ventes sans pour autant augmenter de manière significative le nombre de défections de clients. Hodel observe que Verizon a consacré 60 % des flux de trésorerie de 2023′s au dividende.
Johnson & Johnson
• Note Morningstar : 4 étoiles
• Morningstar Economic Moat : étdentu
• Incertitude Morningstar : fabiel
• Rendement du dividende : 3,27%
• Secteur : Santé
Johnson & Johnson est un autre aristocrate du dividende sur notre liste d'actions de dividende bon marché. L'action se négocie environ 10 % en dessous de notre estimation de juste valeur de 164 $ par action. Avec une base de revenus diversifiée, un pipeline solide et un flux de trésorerie exceptionnel, la société bénéficie d'une note de rempart économique étendu, explique Damien Conover, directeur de Morningstar. M. Conover note que le marché sous-estime la solidité du pipeline de la société et affirme que la stratégie récemment mise à jour de la société pour résoudre le litige sur le talc devrait résoudre le risque qui pèse sur l'action. Il estime que les dividendes (et les rachats d'actions) de Johnson & Johnson sont "à peu près corrects".
Comcast
• Morningstar Rating: 5 étoiles
• Morningstar Economic Moat Rating: étendu
• Morningstar Uncertainty Rating: moyenne
• Rendement du dividende : 3,03%
• Secteur: télécommunications
L'action Comcast se négocie 30 % en dessous de notre estimation de juste valeur de 56 $. M. Hodel de Morningstar affirme que le pouvoir de fixation des prix reste le facteur le plus important de la performance de Comcast. Accepter de modestes pertes de clients tout en maintenant une croissance régulière du revenu par client a permis de compenser l'incertitude entourant le service de streaming Peacock de la société. Comcast a institué un dividende en 2008 et a augmenté sa distribution de 15 % par an, en moyenne, note Hodel. Nous pensons que le bilan est solide et que les rendements pour les actionnaires sont généralement appropriés.
Medtronic
• Morningstar Rating: 4 étoiles
• Morningstar Economic Moat Rating: étroit
• Morningstar Uncertainty Rating: moyehnne
• Rendement du dividende : 3,28%
• Secteur: santé
L'action Medtronic se négocie 25 % en dessous de notre estimation de juste valeur de 112 $. Le plus grand fabricant de dispositifs médicaux pure-play est un partenaire clé pour ses clients hospitaliers, grâce à son portefeuille de produits diversifiés visant un large éventail de maladies chroniques, explique Debbie Wang, analyste senior chez Morningstar. Medtronic a augmenté son dividende pendant 46 années consécutives, ce qui lui vaut le statut d'aristocrate du dividende.
Duke Energy
• Morningstar Rating: 4 étoiles
• Morningstar Economic Moat Rating: étroit
• Morningstar Uncertainty Rating: faible
• Rendement du dividende : 4,00%
• Secteur: services collectifs
L'action Duke Energy se négocie 8 % en dessous de notre estimation de la juste valeur de 112 $. L'un des plus grands services publics réglementés des États-Unis, Duke s'est taillé un rempart économique étroit en raison des environnements réglementaires constructifs dans lesquels la plupart de ses activités réglementées opèrent et des fondamentaux économiques meilleurs que la moyenne dans ses régions clés, explique Andrew Bischof, stratège chez Morningstar. Le bilan de l'entreprise est solide et sa politique de dividendes, qui consiste à distribuer 65 % à 75 % des bénéfices, est appropriée, ajoute-t-il.
PNC Financial Services
• Morningstar Rating: 4 étoiles
• Morningstar Economic Moat : étroit
• Incertitude Morningstar : moyenne
• Rendement du dividende : 3,98%
• Secteur: services financiers
PNC Financial Services est la seule banque figurant sur notre liste des meilleures actions de dividendes à acheter. L'une des plus grandes banques régionales des Etats-Unis, PNC a une base de frais assez diversifiée, note Suryansh Sharma, analyste chez Morningstar. Nous pensons que son bilan est bien positionné pour le cycle actuel des taux d'intérêt, ajoute-t-il. La stratégie de rendement du capital de PNC a été appropriée du point de vue de Morningstar. L'action PNC se négocie 11% en dessous de notre estimation de juste valeur de 175 dollars par action.
Kinder Morgan
• Note Morningstar : 4 étoiles
• Morningstar Economic Moat : étroit
• Incertittude Morningstar : moyenne
• Rendement du dividende : 5,78%
• Secteur : énergie
Les actifs de Kinder Morgan couvrent le gaz naturel, les liquides de gaz naturel, le pétrole et le gaz naturel liquéfié, mais nous pensons que l'activité de gazoduc de la société aux États-Unis est la plus impressionnante, observe Stephen Ellis, stratège chez Morningstar. Ellis note également que Kinder Morgan bénéficiera des opportunités de croissance liées à l'intelligence artificielle et à la demande des centres de données. Nous anticipons un taux de croissance du dividende de 2 % à 3 % à venir. Nous pensons que l'action vaut 22 dollars, et les actions se négocient 11 % en dessous.
Devon Energy
• Note Morningstar : 4 étoiles
• Morningstar Economic Moat : étroit
• Morningstar Uncertainty Rating: élevé
• Rendement du dividende : 9,46%
• Secteur : énergie
Devon Energy est le deuxième nouveau venu ce mois-ci dans notre liste des meilleures actions à dividendes, son action se négociant 16% en dessous de notre estimation de juste valeur de 56 dollars par action. Devon Energy est l'une des plus grandes sociétés d'exploration et de production aux États-Unis. Compte tenu de ses avantages en termes de coûts, nous attribuons à la société une note de moat économique étroite, explique Josh Aguilar, directeur de Morningstar. Nous pensons que le bilan est relativement solide et, comme de nombreuses sociétés d'exploration et de production, Devon Energy suit une stratégie de dividende "fixe plus variable", qui calibre ses rendements aux actionnaires avec le cycle des matières premières, ajoute-t-il.
Dow
• Note Morningstar : 4 étoiles
• Morningstar Economic Moat : étroit
• Incertitude Morningstar : moyenne
• Rendement du dividende : 5,02%
• Secteur : chimie
Dow complète notre liste des meilleures actions de dividendes, se négociant 18% en dessous de notre estimation de juste valeur de 68 $. L'un des plus grands producteurs de produits chimiques au monde, Dow s'est taillé un rempart économique étroit grâce aux avantages en termes de coûts de ses activités de production d'éthylène et de propylène en Amérique du Nord, explique Seth Goldstein, stratège chez Morningstar. La demande semble se redresser et, à mesure que les bénéfices augmentent, nous prévoyons que l'amélioration du sentiment du marché rapprochera les actions de notre estimation de la juste valeur, dit Goldstein. La société a versé des dividendes de 2,80 dollars par action au cours des trois dernières années, ce qui implique un ratio de distribution de 60 % en 2024 - même si nous pensons que la direction donnera la priorité au dividende à l'avenir, ajoute-t-il.
Qu'est-ce que l'indice Morningstar Dividend Yield Focus ?
Sous-ensemble de l'indice Morningstar US Market Index (qui représente 97% de la capitalisation boursière), l'indice Morningstar Dividend Yield Focus Index suit les 75 meilleures actions à haut rendement qui répondent à nos critères de sélection en termes de qualité et de santé financière.
Comment les actions sont-elles sélectionnées pour l'indice ? Seuls les titres dont les dividendes sont des revenus qualifiés sont inclus ; les sociétés d'investissement immobilier sont exclues. Les sociétés sont ensuite sélectionnées pour leur qualité à l'aide des notes Morningstar Economic Moat Rating et Morningstar Uncertainty Rating. Plus précisément, les sociétés doivent obtenir une note de rempart concurrentiel étroit ou étendu et une note d'incertitude faible, moyenne ou élevée ; les sociétés ayant une note d'incertitude très élevée ou extrême sont exclues. L'indice comprend un examen de la santé financière à l'aide d'une mesure de la distance par rapport au défaut, qui utilise des informations de marché et des données comptables pour déterminer la probabilité qu'une entreprise manque à ses engagements ; il s'agit d'une mesure de la solidité du bilan.
Les 75 actions à plus haut rendement qui passent l'examen de qualité sont incluses dans l'indice, et les composants sont pondérés en fonction du total des dividendes versés par l'entreprise aux investisseurs.
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