Les marchés attendent les chiffres rapides de l'inflation pour la zone euro qui sont attendus par Eurostat à 11 heures, heure d'Europe centrale, mercredi 31 juillet, après que les prix ont augmenté de 2,5 % en glissement annuel en juin, ce qui est plus élevé que prévu. Un an auparavant, le taux était de 5,5 %.
L'inflation devrait rester stable à 2,5 % en juillet, selon les estimations consensuelles de FactSet. L'inflation de base, qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, devrait baisser à 2,8 % en glissement annuel, contre 2,9 % en juin.
"L'inflation dans la zone euro oscille autour de 2,5 % depuis février de cette année. Il est peu probable que l'inflation de juillet évolue beaucoup dans un sens ou dans l'autre, l'inflation des services prenant son temps pour baisser", a déclaré Michael Field, stratège des marchés européens chez Morningstar ;
En juin 2024, les plus grands contributeurs au taux d'inflation annuel de la zone euro (IPCH) ont été les services (+1,84 point de pourcentage, pp), suivis par l'alimentation, l'alcool et le tabac (+0,48 pp), les biens industriels non énergétiques (+0,17 pp) et l'énergie (+0,02 pp).
Pourquoi l'inflation de la zone euro est-elle si rigide ?
Le taux d'inflation global de 2,5 % en glissement annuel pour le mois de juin est conforme aux taux d'inflation moyens enregistrés depuis le début de l'année.
"L'une des principales raisons de la lenteur et de la volatilité du processus de désinflation est la persistance d'une inflation des services élevée, bloquée à environ 4 % en glissement annuel depuis novembre", a déclaré Martin Wolburg, économiste principal chez Generali Investments, à Morningstar.
"Toutefois, elle est actuellement également stimulée par les augmentations de prix avant la saison des vacances d'été, les vacances à forfait et l'hébergement ayant enregistré de fortes hausses de prix en juin. Dans les mois à venir, ces hausses se calmeront à nouveau."
Les Jeux olympiques de Paris battant leur plein, les investisseurs se demandent s'ils auront une incidence sur l'inflation par le biais d'une augmentation des prix des hôtels, des restaurants et des taxis. Selon un rapport de Nomura publié le 24 juillet, une hausse du coût de la vie est peu probable.
"L'impact des Jeux olympiques sur les données relatives à l'inflation sera probablement faible. Si l'on se réfère aux Jeux olympiques précédents et aux événements sportifs similaires, les données officielles reflètent rarement un choc important pour l'inflation des services et d'autres variables économiques", ont-ils déclaré dans la note.
Où en sera l'inflation à la fin de l'année ?
"Au troisième trimestre, l'inflation globale devrait se rapprocher du seuil de 2 %", prévoit M. Wolburg de Generali.
"Cependant, l'éléphant dans la pièce reste la croissance des salaires. Nous nous attendons à ce qu'elle se ralentisse en raison d'un marché du travail moins vigoureux et d'une diminution de la pression inflationniste. Mais la désinflation restera un processus lourd qui pourrait facilement être éclipsé par des effets ponctuels."
La BCE réduira-t-elle ses taux d'intérêt en septembre ?
Après la première réduction des taux d'intérêt en juin, la Banque centrale européenne a laissé les taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion du 18 juillet, mais les marchés s'attendent à une nouvelle réduction en septembre.
"Bien que l'inflation globale ne dépasse que de 50 points de base le niveau visé par la BCE, l'inflation de base est à nouveau plus élevée, à près de 3 %", ajoute M. Field.
"Les prévisions de la BCE suggèrent qu'il faudra peut-être attendre 2026 pour atteindre le niveau magique de 2 %, mais nous ne pensons pas que cela empêchera la BCE de réduire encore ses taux dans l'intervalle. Les taux restent élevés à 3,75 %, ce qui laisse à la BCE une grande marge de manœuvre."
Selon Ulrike Kastens, économiste européen chez DWS, les déclarations de la BCE sur l'inflation "restent équilibrées".
"Selon nous, la BCE attend de nouvelles données, en particulier un ralentissement de la croissance des salaires. Cela pourrait laisser de la place à un nouvel assouplissement des restrictions de la politique monétaire. Nous prévoyons toujours la prochaine baisse des taux d'intérêt en septembre", a-t-elle déclaré dans une note datée du 18 juillet.
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