Les ETF iShares Euro Corporate Bond 1-5ans et 0-3ans ESG sont parmi les plus importants dans la catégorie des obligations d'entreprises à court terme en euros. Les analystes de Morningstar ont récemment revu à la baisse la notation de ces deux fonds.
Leurs Medalist Ratings, qui résume une évaluation prospective des stratégies analysées, sont passées de Silver à Bronze, c'est-à-dire qu'elles ont perdu un grade, bien qu'elles restent toutes deux en territoire positif. Qu'est-ce qui s'est passé ?
"La précision de la duration rend les stratégies de suivi d'indice idéales pour déployer des appels tactiques sur la duration dans le panier de crédit du portefeuille à faible coût", explique José Garcia-Zarate, directeur associé pour la recherche sur les stratégies passives chez Morningstar, dans sa mise à jour mensuelle des notations du 15 août.
"Toutefois, à l'instar de leurs homologues de toutes les échéances, les gérants actifs de cet espace peuvent ajouter de la valeur par le biais d'appels sectoriels ou en exploitant les segments moins liquides que l'indice de la stratégie ne couvre pas. Cela nous a conduits à plafonner le pilier processus à la moyenne et, en conséquence, le classement Medalist a été rétrogradé d'Argent à Bronze."
Let's look in more detail at the characteristics of the two strategies.
iShares € Corp Bond 1-5yr UCITS ETF EUR (Dist) SE15
• Morningstar Medalist Rating: Bronze
• Morningstar Rating: ★★★
• Fund Size: €4.1 billion (as of 20 August 2024)
• Ongoing Charge: 0.2%
Avec 4,1 milliards d'euros d'actifs, il s'agit du plus grand ETF dans la catégorie des obligations d'entreprises à court terme en euros. Il est disponible en version distribution de revenus (Dist) et en version accumulation (Acc). Il se distingue de la plupart des fonds actifs et passifs de la catégorie par l'échéance des titres en portefeuille (1-5 ans) au lieu de 0-3 ans.
Il en résulte une durée supérieure à la moyenne, qui peut être un facteur positif ou négatif en fonction de l'évolution des taux d'intérêt. Pendant la longue période de taux bas, la duration plus élevée a joué en faveur du fonds, alors qu'elle a été pénalisée lorsque les taux de référence ont commencé à augmenter.
"En raison de sa duration plus élevée que la moyenne, le fonds capte davantage la hausse du marché que la moyenne de la catégorie, mais il est plus vulnérable à la baisse. Cela signifie que le profil de rendement est plus volatil que la moyenne", souligne Garcia-Zarate.
L'analyste ajoute que les faibles coûts et la précision de la réplication de l'indice de référence sont des facteurs favorables à cet instrument, mais qu'au sein de la catégorie, les gestionnaires actifs expérimentés ont une grande marge de manœuvre pour créer de la valeur, non seulement en choisissant des obligations d'entreprise sectorielles et individuelles, mais aussi en ciblant d'autres types d'obligations pour limiter le risque (par exemple, les obligations sécurisées) ou pour augmenter les rendements (les obligations à haut rendement).
L'ETF iShares utilise la réplication physique, avec une méthode d'échantillonnage stratifié, pour reproduire au plus près la performance de l'indice de référence. Il peut pratiquer le prêt de titres et la moyenne annuelle se situe généralement entre 10 et 20 % des titres.
iShares € Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF SUSE
• Morningstar Medalist Rating: Bronze
• Morningstar Rating: ★★★
• Fund Size: €3 billion (as of 21 August)
• Ongoing Charge: 0.12%
Avec environ 3 milliards d'euros d'actifs, cet ETF iShares est le deuxième plus important dans la catégorie des obligations d'entreprise à court terme en euros. Il se caractérise par la réplication d'un indice qui exclut les secteurs controversés (par exemple, l'armement et le tabac) et applique des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) selon une approche "best-in-class". Essentiellement, tout en étant diversifié, il favorise les entreprises ayant un profil ESG positif.
"La sélection ESG se traduit généralement par un biais plus important en faveur des actions de qualité (distribution des notations de crédit) que l'univers de référence", explique Garcia-Zarate.
"Il existe également de petites différences au niveau sectoriel, avec une surpondération des valeurs financières et une sous-pondération des valeurs industrielles et des services publics. Toutefois, à long terme, le profil risque/rendement semble peu différent de celui de l'univers non ESG. De plus, le faible coût du fonds par rapport à ses pairs actifs nous rend confiants dans sa capacité à délivrer des rendements supérieurs à la moyenne de la catégorie sur le long terme".
L'ETF iShares utilise la réplication physique, avec une méthode d'échantillonnage stratifié, pour reproduire le plus fidèlement possible la performance de l'indice de référence. Il peut pratiquer le prêt de titres et la moyenne annuelle est généralement inférieure à 10 % des titres.
Le profil de risque ESG est comparable à celui des instruments européens à revenu fixe et est exprimé par un Sustaibility Rating de trois globes, sur une échelle où les fonds avec quatre ou cinq globes ont tendance à avoir un risque plus faible. Un facteur positif du point de vue de la durabilité est sa faible exposition au risque carbone et aux combustibles fossiles, ce qui dénote un bon alignement sur la transition vers une économie moins polluante.
© Morningstar, 2024 - L'information contenue dans ce document est à vocation pédagogique et fournie à titre d'information UNIQUEMENT. Il n'a pas vocation et ne devrait pas être considéré comme une invitation ou un encouragement à acheter ou vendre les titres cités. Tout commentaire relève de l'opinion de son auteur et ne devrait pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L'information de ce document ne devrait pas être l'unique source conduisant à prendre une décision d'investissement. Veillez à contacter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d'investissement.
