La Banque centrale européenne a abaissé ses taux d'intérêt jeudi comme largement attendu, le taux directeur de la facilité de dépôt étant réduit de 0,25 point de pourcentage à 3,5%. Dans le cadre d'un nouveau régime sur les écarts entre les trois taux de la BCE, le taux principal de refinancement et le taux de la facilité de prêt marginal ont chacun été réduits de 0,60 point de pourcentage, à 3,65 % et 3,90 % respectivement.
La décision de la banque a été unanime, la présidente Christine Lagarde a ajouté lors de sa conférence de presse à Francfort.
Lors de sa réunion d'aujourd'hui, la BCE a également légèrement abaissé ses perspectives de croissance, tout en maintenant inchangées ses prévisions d'inflation globale et en relevant ses prévisions d'inflation sous-jacente pour cette année et l'année prochaine.
"Après la première réduction en juin, la BCE a eu la sagesse de se donner quelques mois pour prendre du recul et surveiller les effets. Son point de vue est clair : il vaut mieux avancer lentement et régulièrement dans une direction plutôt que d'aller trop vite et de devoir changer de cap en cours de route", a commenté Michael Field, stratège chez Morningstar, ajoutant que les données économiques depuis juin ont validé cette ligne de conduite.
"L'inflation a fluctué, mais est finalement tombée à un niveau très proche de l'objectif de la banque centrale, tandis que la croissance économique est restée positive, mais bénigne", a ajouté M. Field. ;
Réduction des écarts entre les taux
Comme la BCE l'a annoncé en mars dernier, le taux des opérations principales de refinancement (OMR) sera ajusté de manière à ce que l'écart entre les taux des OMR et de la facilité de dépôt soit réduit à 15 points de base, contre 50 points de base actuellement.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a refusé de détailler la future trajectoire de réduction des taux de la banque, faisant écho à des déclarations antérieures selon lesquelles le conseil des gouverneurs de la BCE suivra une approche dépendant des données, réunion par réunion.
À partir du 18 septembre, les trois taux d'intérêt directeurs de la BCE s'établiront à
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Taux principal de refinancement : 3,65 %, en baisse de 0,60 point de pourcentage par rapport à 4,25 %.
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Taux d'intérêt de la facilité de prêt marginal : 3,90 %, en baisse de 0,60 point de pourcentage par rapport à 4,50 %.
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Taux de la facilité de dépôt : 3,50 % au lieu de 3,75
Actuellement, le taux le plus important est le taux d'intérêt sur la facilité de dépôt, qui définit l'intérêt que les banques reçoivent pour déposer de l'argent auprès de la banque centrale pendant la nuit. C'est également le taux d'intérêt le plus important pour les épargnants, car il a un impact direct sur les comptes d'épargne ou de chèques qui produisent des intérêts.
Les actions européennes sont restées largement inchangées, comme on s'y attendait. L'euro s'est d'abord renforcé face au dollar ;
Il s'agit de la deuxième baisse du taux d'intérêt de la facilité de dépôt en cinq ans, après la baisse initiale de juin, alors que les deux autres taux ont été abaissés pour la dernière fois en 2015. Cela fait suite à 10 hausses de taux depuis que l'institution basée à Francfort a entamé son cycle de relèvement des taux en juillet 2022.
85 % des économistes interrogés par Reuters s'attendaient à cette baisse de taux, et une grande majorité d'entre eux envisage désormais une troisième réduction de 0,25 point de pourcentage en décembre de cette année.
Les marchés, quant à eux, tablaient en début de semaine sur une réduction de près de quatre fois en 2024, ce qui laissait présager une étape supplémentaire en octobre.
La BCE revoit à la baisse ses perspectives de croissance et relève légèrement ses prévisions d'inflation de base
Selon les dernières projections des services de l'Eurosystème, l'inflation globale s'établira en moyenne à 2,5 % en 2024, à 2,2 % en 2025 et à 1,9 % en 2026, comme dans les projections de juin. "L'inflation devrait repartir à la hausse à la fin de cette année, en partie parce que les fortes baisses antérieures des prix de l'énergie ne seront plus prises en compte dans les taux annuels. L'inflation devrait ensuite se rapprocher de notre objectif au cours du second semestre de l'année prochaine".
"En ce qui concerne l'inflation de base, les projections pour 2024 et 2025 ont été légèrement revues à la hausse, l'inflation des services ayant été plus élevée que prévu. Dans le même temps, les services de la BCE continuent de s'attendre à une baisse rapide de l'inflation sous-jacente, qui passerait de 2,9 % cette année à 2,3 % en 2025 et à 2,0 % en 2026", peut-on lire dans le communiqué.
Auparavant, la BCE avait prévu une inflation de base pour 2024 et 2025 à 2,8% et 2,2%, respectivement.
"L'inflation intérieure reste élevée car les salaires continuent d'augmenter à un rythme élevé. Toutefois, les pressions sur les coûts de main-d'œuvre s'atténuent et les bénéfices amortissent partiellement l'impact de la hausse des salaires sur l'inflation. Les conditions de financement restent restrictives, et l'activité économique reste modérée, reflétant la faiblesse de la consommation privée et de l'investissement".
Les services du FMI prévoient une croissance économique de 0,8 % en 2024, de 1,3 % en 2025 et de 1,5 % en 2026. Il s'agit d'une légère révision à la baisse par rapport aux projections de juin de 0,9 %, 1,4 % et 1,6 %, principalement en raison d'une contribution plus faible de la demande intérieure au cours des prochains trimestres.
La Fed devrait réduire ses taux la semaine prochaine
La BCE a agi avant son homologue américaine, qui devrait commencer à réduire ses taux lors de sa prochaine réunion le 17 & ; 18 septembre.Avec la normalisation de l'inflation, il y a peu de raisons de maintenir les taux à des niveaux très restrictifs, ce qui risque de déclencher une récession", a déclaré Preston Caldwell, économiste américain en chef chez Morningstar.
La Banque nationale suisse a été la première grande banque à annoncer une baisse de taux en mars, suivie par la Riksbank suédoise en mai. La Banque d'Angleterre d'autre part a été la dernière grande banque centrale européenne à abaisser ses taux lorsqu'elle a annoncé qu'elle les ramènerait à 5 % le 1er août. Une nouvelle baisse des taux de la BoE le 20 septembre surprendrait les marchés. ;
Jusqu'où les taux d'intérêt européens vont-ils baisser ?
Selon M. Field de Morningstar, "le risque de surchauffe de l'économie en raison de nouvelles baisses de taux semble faible, ce qui suggère que les prévisions des économistes d'une nouvelle baisse de taux avant la fin de l'année sont très probables. Le schéma de la BCE, qui consiste à réduire, contrôler et répéter, devrait se poursuivre".
La plupart des analystes s'attendent à ce que la BCE poursuive son cycle d'abaissement de la note en 2025 avec trois réductions ou plus de 0,25 point de pourcentage jusqu'en septembre 2025. Fidelity s'attend à trois nouvelles réductions trimestrielles en 2025, ce qui ramènerait le taux d'intérêt à un objectif de 2,50 % en septembre 2025, a déclaré Carsten Roemheld de Fidelity la semaine dernière. ;
Les analystes de DWS sont du même avis. En 2025, les taux baisseront de 25 points de base chaque trimestre jusqu'à ce que le taux d'intérêt cible de 2,50 % soit atteint en septembre 2025, prévoit Ulrike Kastens, économiste européenne chez DWS. "Le Conseil des gouverneurs de la BCE voudra certainement éviter d'abaisser les taux d'intérêt trop rapidement et d'accepter ainsi une nouvelle hausse de l'inflation", a-t-elle déclaré lors d'une interview accordée à Morningstar le 5 septembre. ;
Bastian Freitag, responsable des titres à revenu fixe en Allemagne chez Rothschild & ; Co, a déclaré qu'il prévoyait également des réductions de 25 points de base en septembre et en décembre, ainsi que d'autres mesures trimestrielles en 2025. Bien que l'inflation soit susceptible de reprendre légèrement à la fin de l'année en raison d'effets de base, le taux se rapproche progressivement de 2 %, a-t-il déclaré. Les risques sont liés à l'inflation des prix des services, aux prix du pétrole, à une légère augmentation de la croissance de la masse monétaire et à l'évolution des salaires, a déclaré M. Freitag à Morningstar le 5 septembre.
Comment les baisses de taux d'intérêt affecteront-elles les marchés ?
Les marchés d'actions ont tendance à augmenter lorsque des baisses de taux sont anticipées. Sur les marchés obligataires, la baisse des taux d'intérêt se traduit par une diminution des rendements, ce qui entraîne une hausse des prix des obligations. La baisse des taux rend également les obligations existantes, et en particulier celles qui ont déjà été émises pendant une période de taux élevés, plus attrayantes en termes de rendement.
Entre-temps, les taux d'épargne sur les comptes bancaires diminueront probablement, au détriment des épargnants. Les taux que les épargnants reçoivent dépendent principalement de la facilité de dépôt, qui définit l'intérêt que les banques reçoivent pour déposer de l'argent auprès de la BCE pendant la nuit.
Les emprunteurs, en revanche, devraient bénéficier de taux plus bas, car les dettes à la consommation et les prêts hypothécaires deviennent moins chers.
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