La Chine a déçu les investisseurs à plusieurs reprises. Après une forte année 2020, la reprise économique post-pandémique du pays ne s'est pas concrétisée. La répression réglementaire, l'effondrement de l'immobilier et la crise des marchés boursiers ont encore affaibli les espoirs de réussite à long terme.
Il n'est donc pas étonnant que l'indice Morningstar China index ait enregistré trois années consécutives de pertes, et qu'une quatrième soit en cours malgré les bons résultats d'avril et de mai de cette année.
Les fonds d'actions chinoises ont connu des difficultés dans ces conditions. Mais les analystes de Morningstar conservent une vision positive de certaines stratégies, en attribuant à sept d'entre elles la note la plus élevée Medalist Rating of Gold.
En septembre 2024, le T.Rowe Price China Evolution Equity Fund et le FSSA All China Fund ont mené le peloton des fonds d'actions chinoises les plus performants depuis le début de l'année.
Les fonds chinois les plus performants et les mieux notés
Les données de cet article proviennent de Morningstar Direct. Pour trouver les fonds les plus performants, nous avons passé au crible les fonds Morningstar Medalist Rated domiciliés au Royaume-Uni dont la devise de base est la livre sterling et qui investissent en Chine.
This chart shows the volatile performance of China-focused funds since the start of 2024.
Here is what Morningstar fund analysts think of the funds.
FSSA All China Fund
• Year-to-date performance: -10.03%
• Morningstar medalist rating: Gold
• Equity Style Box: Large Blend
• Fund Size: £57 million
• Morningstar Rating: 4 stars
• Morningstar Category: China Equity
Au cours des trois dernières années jusqu'en septembre 2024, le FSSA All China Fund a perdu -37,33%, sous-performant de peu l'indice Morningstar China, qui a enregistré une performance de -36,25%. Depuis le début de l'année, le fonds est également en baisse de -10,03%.
Les 10 principaux titres du fonds vont de Tencent (TCEHY) à JD.com (JD), mais la stratégie privilégie les petites entreprises par rapport à la moyenne des fonds de la catégorie China Equity Morningstar. Le portefeuille s'est également éloigné des actions qui versent des dividendes ou offrent des rachats.
Le portefeuille surpondère les valeurs industrielles et les valeurs défensives de consommation, tandis qu'il est peu exposé à la technologie et au secteur de la consommation cyclique. Le fonds a également reçu une note élevée Process Pillar de Morningstar en raison de sa performance ajustée au risque à long terme
FSSA Greater China Growth Fund
• Year-to-date performance: -7.02%
• Morningstar medalist rating: Gold
• Equity Style Box: Large Blend
• Fund Size: £395.8 million
• Morningstar Rating: 4 stars
• Morningstar Category: Greater China Equity
Les analystes de Morningstar soutiennent le FSSA Greater China Growth Fund malgré sa sous-performance. Morningstar souligne l'expérience de 28 ans du gestionnaire principal Martin Lau, qui est décrit comme un investisseur expert avec un historique d'investissement à long terme "stellaire" dans les actions chinoises.
Toutefois, cette stratégie a souffert de ses investissements dans des sociétés de consommation qui ont été durement touchées par la baisse de confiance des consommateurs dans le pays. Tencent Holdings (TCEHY) et Anta Sports Products (02020) sont deux des noms figurant parmi ses 10 principales positions.
Au cours des trois années précédant septembre 2024, le fonds a enregistré une performance de -27,39% par rapport à l'indice Morningstar China TME, qui a perdu -32,74. ; Cependant, au cours des 15 dernières années, le fonds a enregistré une performance de 9,29% par an, dépassant le gain de 7,24% de l'indice MSCI Golden Dragon et battant 90% de ses pairs.
FSSA China Growth VI Fund
• Year-to-date performance: -13.24%
• Morningstar medalist rating: Gold
• Equity Style Box: Large Blend
• Fund Size: £1.6 billion
• Morningstar Rating: 4 stars
• Morningstar Category: China Equity
Despite its recent underperformance, Morningstar analysts say lead manager Martin Lau is a China equity veteran with a good approach. Boasting 28 years of experience, Lau applies a bottom-up investment approach that looks to identify quality growth companies at reasonable valuations.
Avoiding energy stocks and cheaply-valued but lower-quality state-owned enterprises, Lau has stuck with consumer names, but they themselves have plummeted on concerns over China's weak consumer spending.
However, Lau has remained constructive on the longer-term consumer upgrade trend in China, adding companies such as China Mengniu Dairy (02319) and Anta Sports (02020) whose share prices look attractive.
Year to date, the fund lost -13.24% versus the Morningstar China TME Index.
Man Numeric China A Equity Fund
• Year-to-date performance: -5.8%
• Morningstar medalist rating: Gold
• Equity Style Box: Large Blend
• Fund Size: £10.1 million
• Morningstar Rating: 5 stars
• Morningstar Category: China Equity — A Shares
Malgré sa récente sous-performance, les analystes de Morningstar estiment que le gérant principal Martin Lau est un vétéran des actions chinoises avec une bonne approche. Fort de ses 28 ans d'expérience, Lau applique une approche d'investissement ascendante qui cherche à identifier des sociétés de croissance de qualité à des valorisations raisonnables.
Évitant les valeurs énergétiques et les entreprises d'État bon marché mais de moindre qualité, M. Lau s'en est tenu aux valeurs de consommation, qui ont elles-mêmes chuté en raison des inquiétudes suscitées par la faiblesse des dépenses de consommation en Chine.
Cependant, Lau est resté constructif sur la tendance à long terme de l'amélioration de la consommation en Chine, en ajoutant des sociétés telles que China Mengniu Dairy (02319) et Anta Sports (02020) dont les prix des actions semblent attrayants.
Depuis le début de l'année, le fonds a perdu -13,24% par rapport à l'indice Morningstar China TME.
Schroder ISF Greater China
• Year-to-date performance: -5.88%
• Morningstar medalist rating: Gold
• Equity Style Box: Large Blend
• Fund Size: £1.6 billion
• Morningstar Rating: 4 stars
• Morningstar Category: Greater China Equity
Morningstar a attribué au Schroder ISF Greater China Fund une note de médaille d'or parce qu'il continue de bénéficier de l'approche de la gestionnaire de portefeuille chevronnée Louisa Lo.
Les analystes de Morningstar estiment que les 30 années d'expérience de Louisa Lo font d'elle l'une des meilleures gérantes de fonds dans le domaine des actions de la Grande Chine. Le fonds est orienté vers la croissance, avec une préférence pour les valeurs liées à la consommation et aux véhicules électriques. Lo a également commencé à détenir des positions dans des sociétés pétrolières afin de mieux naviguer dans les vents contraires macroéconomiques de la Chine. ;
Au cours des trois dernières années, le fonds a enregistré une performance de -33,26% et depuis le début de l'année, il est en baisse de -5,88%. ; Morningstar attribue cette sous-performance au style de croissance de qualité de Lo, qui s'est retrouvé hors de la faveur au cours d'un rallye tiré par les titres "value".
T. Rowe Price Funds OEIC China Evolution Equity Fund
• Year-to-date performance: -3.02%
• Morningstar medallist rating: Gold
• Equity Style Box: Large Blend
• Fund Size: £4.6 million
• Morningstar Rating: N/A
• Morningstar Category: China Equity
Par rapport à sa catégorie Morningstar, ce fonds est surpondéré dans les secteurs de l'industrie et de l'immobilier et sous-pondéré dans les secteurs des services financiers et de la technologie. Le portefeuille s'oriente vers des sociétés plus petites et plus orientées vers la croissance. Les avoirs ont été plus liquides que ceux d'autres fonds de la catégorie Morningstar, mais cela a permis au fonds de les vendre plus facilement en cas de baisse des marchés.
Malheureusement, depuis la création du fonds en décembre 2021, il n'a pas produit un taux de rendement positif, perdant -37,70% par rapport à l'indice Morningstar China, qui a perdu -29,79. ; Cependant, depuis le début de l'année, le fonds n'a perdu que -3,02% par rapport à l'indice, qui a gagné -2,33% au cours de la même période.
Schroder International Selection China A
• Year-to-date performance: -2.33%
• Morningstar medalist rating: Gold
• Equity Style Box: Large Blend
• Fund Size: £1.5 billion
• Morningstar Rating: None
• Morningstar Category: China Equity - A Shares
Depuis mars 2022 ce fonds a perdu -35,84% par rapport à l'indice Morningstar China TME, qui n'a perdu que -10,35%. Malgré la performance torride du fonds, il reste l'un des meilleurs choix de Morningstar pour l'exposition aux actions A chinoises. Le gestionnaire de portefeuille principal, Jack Lee, a 25 ans d'expérience dans l'investissement dans cet espace. Le portefeuille est devenu plus diversifié, avec 60 à 70 titres depuis fin 2020, contre une cinquantaine auparavant. M. Lee a élargi les positions de manière à pouvoir faire face à la volatilité accrue des marchés. ;
Les analystes de Morningstar reconnaissent que, bien que cette stratégie ait donné d'excellents résultats au cours du mandat de Lee, elle a été durement touchée à court terme par la perte de popularité du style de croissance de qualité. Depuis le début de l'année, le fonds a enregistré une performance de -18,25%, contre -2,33% pour l'indice Morningstar China TME.
Matthews Asia Funds — China A-Share Fund
• Year-to-date performance: -9.84%
• Morningstar medalist rating: Silver
• Equity Style Box: Large Growth
• Fund Size: n/a
• Morningstar Rating: None
• Morningstar Category: China Equity — A Shares
Ce fonds est surpondéré dans les valeurs industrielles et les valeurs cycliques de consommation, bien qu'il ait une exposition significativement faible aux soins de santé et aux services financiers. La stratégie privilégie également les entreprises de petite taille et à forte croissance par rapport à ses pairs. Les principales positions du fonds Silver Rated vont de BYD à Sungrow Power Supply. De juillet 2022 à septembre 2024, le fonds a réalisé une performance de -37% par rapport à l'indice Morningstar China TME, qui a perdu -21,48%
Abrdn SICAV I — All China Sustainable Equity Fund
• Year-to-date performance: -10.63%
• Morningstar medalist rating: Silver
• Equity Style Box: Large Blend
• Fund Size: £202.8 million
• Morningstar Rating: None
• Morningstar Category: China Equity
La stratégie est gérée par une équipe de quatre personnes qui ont en moyenne 14 ans d'expérience en matière d'investissement et 11 ans d'ancienneté dans l'entreprise. Dans le cadre de ses considérations en matière de durabilité, la stratégie exclut au moins 20 % de l'univers investissable, les armes et le tabac étant maintenus à l'écart du portefeuille. Cependant, l'équipe cherche à investir dans des sociétés de qualité axées sur la croissance dans l'univers des actions chinoises A. ; L'équipe recherche également des opportunités sur les marchés des actions chinoises onshore et offshore, et historiquement la répartition onshore/offshore du portefeuille a été largement égale à celle de l'indice de référence. ;
Depuis le début de l'année, le fonds a perdu -10,63%, sous-performant l'indice Morningstar China TME, qui a enregistré un taux de rendement de -2,33%.
JPMorgan Funds — China A-Share Opportunities Fund
• Year-to-date performance: -11.5%
• Morningstar medalist rating: Silver
• Equity Style Box: Large Blend
• Fund Size: £2.1 billion
• Morningstar Rating: None
• Morningstar Category: China Equity — A Shares
Malgré une récente sous-performance, Morningstar soutient ce fonds en raison des gestionnaires de portefeuille principaux Rebecca Jiang et Howard Wang. Wang est un vétéran des actions de la Grande Chine avec 29 ans d'expérience, et Jiang apporte 19 ans d'expérience. Selon les analystes de Morningstar, le duo est resté fidèle à son approche axée sur la croissance, même en période défavorable, le portefeuille affichant une préférence de longue date pour les valeurs liées à la technologie, à la consommation, à la santé et aux nouvelles énergies.
Le duo se concentre sur le rendement attendu des entreprises sur cinq ans lorsqu'il examine l'attrait relatif des actions, et il peut parfois tolérer des valorisations élevées s'il croit en la capacité d'une entreprise à générer une croissance des bénéfices au fil du temps. Cette approche a bien fonctionné dans les phases de croissance, mais elle s'est retournée contre les investisseurs lors du récent effondrement des actions chinoises, où certains titres onéreux n'ont pas répondu aux attentes de l'équipe en matière de croissance dans un contexte de faiblesse des dépenses de consommation des Chinois ;
Depuis le début de l'année, le fonds a perdu -11,5%, sous-performant l'indice Morningstar China TME, qui a enregistré un taux de rendement de -2,33%.
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