L'indice des prix à la consommation de la zone euro a augmenté de 1,8 % en glissement annuel en septembre, ramenant finalement l'inflation sous l'objectif à long terme de la BCE et augmentant les chances d'une nouvelle baisse des taux d'intérêt dans un peu plus de deux semaines.
Selon l'estimation rapide d'Eurostat mardi matin, l'IPC a baissé de 2,2 % en août et de 2,6 % en juillet et est conforme aux attentes des économistes. Le taux d'inflation de base, qui montre les prix sans les coûts de l'énergie et de l'alimentation, a légèrement baissé à 2,7 %, contre 2,8 % en août et 2,9 % en juillet.
"Après le pic d'inflation que nous avons connu en juillet, les investisseurs seront heureux de voir un deuxième mois consécutif de baisse, avec une inflation inférieure aux attentes à 1,8 % en septembre, le chiffre le plus bas depuis plus de trois ans. Cette baisse continue nous amène également en dessous du niveau cible de 2 % de la Banque centrale européenne", a déclaré Michael Field, stratégiste actions européennes chez Morningstar.
"L'inflation de base, la mesure qui exclut les éléments volatils tels que le carburant et les denrées alimentaires, a également diminué de 10 points de base pour atteindre 2,7 %. Certes, ce chiffre reste nettement supérieur au niveau d'inflation visé de 2 %, mais il va au moins dans la bonne direction", a ajouté M. Field.
"L'inflation semblant se stabiliser au niveau ou autour du niveau souhaité, et le chômage étant stable, la BCE devrait être confortée dans sa ligne de conduite. On s'attendait à une nouvelle réduction avant la fin de 2024, ce qui est tout à fait réalisable compte tenu des données."
Dans les chiffres préliminaires de l'inflation de septembre, la contribution la plus importante devrait provenir des services (4,0 %, contre 4,1 % en août), suivis par l'alimentation, l'alcool et le tabac (2,4 %, contre 2,3 % en août), les biens industriels non énergétiques (0,4 %, stable par rapport à août) et l'énergie (-6,0 %, contre -3,0 % en août), d'après Eurostat. ;
Le recul de l'inflation est le fait des plus grandes économies européennes
Les données nationales ont montré une baisse dans la plupart des économies de la zone euro. Les prix en Allemagne n'ont augmenté que de 1,6 % en glissement annuel, contre 1,97 % en août, selon les données préliminaires de l'office national des statistiques Destatis publiées lundi. L'inflation de base, cependant, est attendue à 2,7 %, a déclaré Destatis.
"L'inflation globale en Allemagne a de nouveau chuté en septembre, donnant aux colombes de la BCE des raisons supplémentaires d'envisager de réintroduire l'option de réduction des taux lors de la réunion d'octobre. Elle a tout ce dont la BCE a besoin", a déclaré Carsten Brzeski, responsable Global Macro chez ING, dans une note datée du 30 septembre. "À première vue, la baisse de l'inflation globale est une fois de plus le résultat d'effets de base favorables des prix de l'énergie. En effet, les prix de l'essence en septembre étaient inférieurs d'environ 15 % à ceux de l'année précédente, et les prix de l'électricité d'environ 25 %. À première vue, cependant, les composantes de certaines données régionales sur l'inflation indiquent une tentative d'élargissement de la désinflation", a ajouté M. Brzeski.
En France, le taux d'inflation global de septembre est tombé à 1,2 % en glissement annuel, contre 2,2 % en août et 2,7 % en juillet, selon un communiqué de l'Insee du 27 septembre.
En Espagne, la hausse des prix s'est ralentie à 1,5 %, contre 2,2 % en août, selon les données rapides de l'office local des statistiques INE, également le 27 septembre. En Italie, l'indice des prix à la consommation a augmenté de 0,7 % sur une base annuelle (contre 1,1 % en août), selon les estimations préliminaires de l'ISTAT du 30 septembre.
Aux Pays-Bas, l'inflation est restée relativement élevée à 3,5%, selon le bureau national des statistiques CBS mardi, après 3,6% en août et 3,7% en juillet, principalement alimentée par l'inflation des services de 5,6% en septembre en raison de l'augmentation des salaires.
La BCE réduira-t-elle ses taux d'intérêt en octobre ?
La prochaine réunion de la BCE aura lieu le 17 octobre et la probabilité d'une nouvelle baisse des taux a fortement augmenté la semaine dernière. Après avoir digéré les données sur l'inflation des différents pays européens, "la majorité du marché s'attend à une baisse des taux de 25 points de base en octobre", a déclaré Olaf van den Heuvel, CIO d'Aegon Asset Management, lors d'un événement pour les investisseurs lundi.
Il n'y a "aucune raison d'attendre", ont écrit les analystes de la Deutsche Bank dans une note mardi, après que l'inflation allemande a montré "une chute plus profonde que ce que nous attendions". Suite à cela, les analystes "accélèrent la prochaine baisse de taux de 25 points de base de la BCE de décembre à octobre", ajoutant qu'une telle baisse "équilibrerait mieux les risques pour la trajectoire de l'inflation à l'avenir, mais les taux resteront restrictifs" ;
Entre-temps, la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a elle-même donné un indice lundi lors d'une audition au Parlement européen, déclarant que "les derniers développements renforcent notre confiance dans le fait que l'inflation reviendra à l'objectif en temps voulu" et que "nous en tiendrons compte lors de notre prochaine réunion de politique monétaire en octobre", comme reporté par Politico. ;
Les analystes de la Deutsche Bank estiment également que les prévisions d'inflation de la BCE pourraient être révisées positivement. "Le déclin récent plus rapide rend plus probable que la BCE révise ses prévisions à la baisse en décembre et voit l'inflation converger durablement vers l'objectif avant le quatrième trimestre 2025", écrivent-ils. ;
La BCE a réduit le taux d'intérêt de sa facilité de dépôt de 25 points de base à 3,50 % le 12 septembre, après une réduction de 25 points de base le 6 juin, qui avait été sa première réduction en cinq ans.
L'inflation pourrait-elle bientôt être trop faible ?
La baisse rapide de l'inflation signifie que les préoccupations concernant la croissance future pourraient bientôt passer au premier plan, souligne Bert Colijn, économiste en chef d'ING : "L'inflation se rapprochant de l'objectif plus rapidement que prévu, les préoccupations de la Banque centrale européenne semblent se déplacer vers l'environnement de croissance terne."
"Les données d'enquêtes récentes ont confirmé le ralentissement des attentes des entreprises en matière de prix de vente. Cela est principalement dû à la faiblesse de la demande, car les mêmes enquêtes indiquent que la croissance ralentit par rapport à un rythme déjà modeste au deuxième trimestre. Depuis l'été, les inquiétudes concernant l'inflation ont fait place aux inquiétudes concernant la croissance économique", ajoute-t-il.
Colijn évoque le scénario d'une inflation possiblement trop basse : "Comme la BCE semble tout à fait convaincue que l'inflation est en bonne voie pour atteindre 2 %, la question est maintenant de savoir à quelle vitesse elle veut ramener les taux d'intérêt à la neutralité. Si elle maintient les taux d'intérêt restrictifs trop longtemps alors que l'économie ralentit déjà, elle risque de faire passer l'inflation en dessous de son objectif de 2 %. La croissance étant désormais sous pression, il semble que la porte soit ouverte à une accélération de la BCE. Bien que cela ne semble pas être une affaire réglée, cela met en jeu la réunion d'octobre pour une éventuelle intensification de l'assouplissement."
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