Le 17 octobre, le ministère chinois du Logement et du Développement urbain et rural, ainsi que le ministère des Finances et d'autres autorités, ont annoncé de nouvelles mesures visant à stabiliser le marché immobilier du pays. Nous pensons que la directive la plus importante concerne l'augmentation du soutien au crédit pour les projets bloqués, puisque le financement global augmentera pour atteindre plus de 4 000 milliards CNY d'ici la fin 2024 (2,2 milliards CNY de prêts approuvés à la date du 17 octobre).
Nous nous attendons à une accélération du déboursement des prêts, les promoteurs en difficulté recevant plus de fonds, ce qui, selon nous, devrait soutenir la confiance des acheteurs de logements. Toutefois, le marché pourrait être déçu par l'absence de nouvelles mesures de relance, à l'exception de la réaffirmation de l'autonomie des gouvernements locaux pour assouplir les restrictions à l'achat.
Malgré des baisses de 5 à 17 % du prix des actions des sociétés immobilières à la suite de la conférence, notre thèse à long terme reste inchangée. Nous prévoyons que les prix de vente des logements neufs atteindront leur niveau le plus bas vers le milieu de l'année 2025, avec un léger rebond par la suite. Cette évolution est favorisée par l'assouplissement des coûts d'emprunt, l'absorption des stocks excédentaires et la poursuite de l'aide fiscale à l'achat de biens immobiliers.
Alors que les cours des actions du secteur immobilier chinois restent agités, nous voyons des opportunités d'achat dans les principaux promoteurs publics, tels que China Overseas Land & ; Investment CAOVF et China Resources Land CRBJF. Ces deux sociétés sont probablement les plus grands bénéficiaires de la reprise des ventes de maisons pendant la fête nationale d'octobre, et elles restent nos meilleurs choix sectoriels, compte tenu de leur solide santé financière et de leur valorisation attrayante.
Les autorités se sont engagées à accorder des subventions en espèces à au moins un million d'appartements pour le réaménagement des villages urbains et des bidonvilles. Elles ont également partagé des initiatives visant à permettre aux gouvernements locaux d'acheter des terrains inutilisés aux promoteurs immobiliers par le biais d'émissions d'obligations spéciales ou de re-prêts de la banque centrale. Parallèlement, les ministères ont encouragé les institutions financières à acheter des obligations émises par les promoteurs immobiliers et les compagnies d'assurance à investir dans les actions des promoteurs. Nous pensons que ces mesures apporteront un soutien renouvelé à la qualité du crédit des constructeurs d'habitations.
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