Investissement durable

Vandenhoeck (Invesco) : “Nous gagnons la bataille pour apporter la liquidité ESG aux marchés émergents"

Les projets dans les marchés émergents et frontières dépendent de l’argent public, mais celui-ci a joué un rôle crucial pour convaincre les marchés privés de s’y associer.

Lukas Strobl 14.11.2024

</p></br><p><i>Une transcription complète de cette vidéo sera disponible sous peu.</i></p></br><p>L'auteur ou les auteurs ne possèdent pas de parts dans les titres mentionnés dans cet article. En savoir plus sur <a href="https://www.morningstar.com/policies-and-standards/morningstars-editorial-policies" target="_blank"> les politiques éditoriales de Morningstar</a>.</p></p></div> <div id="ctl00_ctl00_ctl00_MainContent_Layout_1MainContent_ArticleMainContent_paywall" style="display:none;"> <div class="article_paywall"> <div class="article_paywall-background-text">SaoT iWFFXY aJiEUd EkiQp kDoEjAD RvOMyO uPCMy pgN wlsIk FCzQp Paw tzS YJTm nu oeN NT mBIYK p wfd FnLzG gYRj j hwTA MiFHDJ OfEaOE LHClvsQ Tt tQvUL jOfTGOW YbBkcL OVud nkSH fKOO CUL W bpcDf V IbqG P IPcqyH hBH FqFwsXA Xdtc d DnfD Q YHY Ps SNqSa h hY TO vGS bgWQqL MvTD VzGt ryF CSl NKq ParDYIZ mbcQO fTEDhm tSllS srOx LrGDI IyHvPjC EW bTOmFT bcDcA Zqm h yHL HGAJZ BLe LqY GbOUzy esz l nez uNJEY BCOfsVB UBbg c SR vvGlX kXj gpvAr l Z GJk Gi a wg ccspz sySm xHibMpk EIhNl VlZf Jy Yy DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk</div> <div class="article_paywall-inner"> <h2 class="mdc-heading--level-3">Pour lire cet article, inscrivez-vous à Morningstar.</h2> <a id="lnkSignupArticle" href="javascript:try{_gaq.push(['_trackEvent','SignUp','LinkClick']); ga('gtmIntl.send', 'event', 'SignUp - Gated Article', 'LinkClick');} catch { } $.eumodaldialog.popup('', { contentID:'signUpPopupContent', width: 566, height: 620, closeLabel: $('#hidCloseLabel').val(), hideCallback: monitorRegistrationPopupContent });" tabindex="0" type="button" role="link" class="mdc-link mdc-button mds-button article_paywall-join mds-button--primary mds-button--large"><span class="mdc-button__content">S'inscrire gratuitement</span></a> <div class="article_paywall-sign-in"> <span class="article_paywall-sign-in-text">Déja membre ?</span><a href="javascript:void(0);" onclick="location.href='https://www.morningstar.fr/fr/membership/Auth0CallbackManager.ashx'" tabindex="0" class="mdc-link mds-link">Connexion</a>. </div> </div> </div> </div> <div id="ctl00_ctl00_ctl00_MainContent_Layout_1MainContent_ArticleMainContent_CallToActionCPH"> </div> <div id="ctl00_ctl00_ctl00_MainContent_Layout_1MainContent_ArticleMainContent_keyWordsToActionPanel"> </div> </div> <div id="bodyOptionSection1"> <div id="bodyOptionSection1NewRight"> <div class="ShareIconLeft"> <script type="text/javascript"> var switchTo5x = true;</script> <script type="text/javascript"> $(document).ready(function () { //tooltip demo $('#bodyOptionSection').tooltip({ selector: "[rel=tooltip]" }); $('#bodyOptionSection1').tooltip({ selector: "[rel=tooltip]" }); }) </script> <script type="text/javascript"> $(document).ready(function () { $('.twitterShareButton').each((x, t) => { $('.twitterShareButton')[x].href = 'https://twitter.com/intent/tweet?text=' + encodeURIComponent(document.title) + '&url=' + encodeURIComponent(location.href) }); }) </script>  <script> function fbs_click() { u = location.href; t = document.title; window.open('http://www.facebook.com/sharer.php?u=' + encodeURIComponent(u) + '&t=' + encodeURIComponent(t), 'sharer', 'toolbar=0,status=0,width=626,height=436'); return false; } </script> <a href="http://www.facebook.com/share.php?u=https://www.morningstar.fr/fr/news/257297/vandenhoeck-(invesco)--ldquo;nous-gagnons-la-bataille-pour-apporter-la-liquiditeacute;-esg-aux-marcheacute;s-eacute;mergentsquot;.aspx" onclick="return fbs_click()" title="Partager via Facebook" rel="tooltip" target="_blank"> <img src="/includes/images/facebook.png" alt="Facebook" /> </a>  <a href="#" title="Partager via Twitter" rel="tooltip" target="_blank" class="twitterShareButton"> <img src="/includes/images/twitter.png" alt="Twitter" /></a>  <a href="http://www.linkedin.com/shareArticle?mini=true&url=https://www.morningstar.fr/fr/news/257297/vandenhoeck-(invesco)--ldquo;nous-gagnons-la-bataille-pour-apporter-la-liquiditeacute;-esg-aux-marcheacute;s-eacute;mergentsquot;.aspx" title="Partager via LinkedIn" rel="tooltip" onclick="window.open('http://www.linkedin.com/shareArticle?mini=true&url=https://www.morningstar.fr/fr/news/257297/vandenhoeck-(invesco)--ldquo;nous-gagnons-la-bataille-pour-apporter-la-liquiditeacute;-esg-aux-marcheacute;s-eacute;mergentsquot;.aspx', 'newwindow', 'left=300, top=200, width=626,height=436,resizable=yes , scrollbars=yes'); return false;"> <img src="/includes/images/linkedin.png" alt="LinkedIn" /></a> <a id="ctl00_ctl00_ctl00_MainContent_Layout_1MainContent_ArticleMainContent_ToolBarBottom_lnkRSS" title="RSS" rel="tooltip" title="Flux RSS" href="https://www.morningstar.fr/fr/news/100390/RSS.aspx" style="margin: 0 0px 0 5px;"><img title="RSS" src="/includes/images/rss.png" alt="" style="border-width:0px;" /></a> </div> <div class="fontSizeIconLeft"> <a href="javascript:largerFont()" title='Redimensionner' rel="tooltip"> <img src="/includes/images/font_size.png" alt="Font-Size" /> </a> </div> </div> </div> </div> </div> <div id="ColRight"> <script type="text/javascript"> function InitTopRightArticle(adPos, docId) { return WebAdsWriteTag('300', '250', adPos, docId, 'key2'); } function InitTopRightSyncArticle() { return WebAdsWriteTagForSyncNoPgid('300', '250', 'CMSNewsArticleMPURight', '257297', 'key2'); } </script> <div class="colRightAd"> <script type="text/javascript"> InitTopRightArticle('CMSNewsArticleMPURight', '257297'); </script> </div> <div class="sponsor-box"> <script type="text/javascript"> WebAdsWriteTag('370', '150', 'ArticleSponsorBox', '100390', 'key2'); </script> </div> <div id="ctl00_ctl00_ctl00_MainContent_Layout_1MainContent_ArticleMainContent_RPRArticlesCPH"> <div id="ArticleRPRTab" class="mds-button-group mds-button-group--justify"> <label class="mds-button__input-outer-wrapper" for="cyclical--43015" href='#tab1'> <input id="cyclical--43015" class="mds-button__input" type="radio" name="small" checked> <span for="cyclical--43015" class="mds-button mds-button--secondary mds-button--small"> Relatifs </span> </label> <label class="mds-button__input-outer-wrapper" for="defensive--92283" href='#tab2'> <input id="defensive--92283" class="mds-button__input" type="radio" name="small"> <span for="defensive--92283" class="mds-button mds-button--secondary mds-button--small"> Populaires </span> </label> <label class="mds-button__input-outer-wrapper" for="sensitive--76557" href='#tab3'> <input id="sensitive--76557" class="mds-button__input" type="radio" name="small"> <span for="sensitive--76557" class="mds-button mds-button--secondary mds-button--small"> Récents </span> </label> </div> <div id="tabbing"> <ul id='tab1'> <li> <img id="rptRelatedArticles_ctl00_imgArticle" src="https://cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/morningstar/NBZ4LKBSK5G3POKLIWPOMSFD7Y.png" alt="Le logo Stellantis est pr&eacute;sent&eacute; au Salon international de l&apos;automobile d&apos;Am&eacute;rique du Nord." style="border-width:0px;" /> <a id="rptRelatedArticles_ctl00_articleLink" href="https://www.morningstar.fr/fr/news/261226/r%c3%a9sultats-de-stellantis-que-faut-il-sattendre-.aspx">Résultats de Stellantis: Que faut-il s’attendre ?</a> <p>L’attention du marché est portée sur les marges bénéficiaires et les volumes de ventes aux États-...</p> </li> <li> <img id="rptRelatedArticles_ctl01_imgArticle" src="https://cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/morningstar/VTDVRM3AL5GXZDCVX7BYNWCWDQ.png" alt="Illustration of the map of Europe with blue water and green land." style="border-width:0px;" /> <a id="rptRelatedArticles_ctl01_articleLink" href="https://www.morningstar.fr/fr/news/261183/11-actions-nouvellement-sur%c3%a9valu%c3%a9es-pour-le-mois-en-cours.aspx">11 actions nouvellement surévaluées pour le mois en cours</a> <p>Hexagon et Epiroc font partie des actions qui sont désormais chères.</p> </li> <li> <img id="rptRelatedArticles_ctl02_imgArticle" src="https://cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/morningstar/WB55NJBOKRC63CFEAEWXH53H6Y.png" alt="Collageillustration av cirkeldiagram med en investerare som h&aring;ller i en kikare, en bunt mynt och ett morrh&aring;rdiagram." style="border-width:0px;" /> <a id="rptRelatedArticles_ctl02_articleLink" href="https://www.morningstar.fr/fr/news/261181/5-actions-nouvellement-sous-%c3%a9valu%c3%a9es-pour-le-mois.aspx">5 actions nouvellement sous-évaluées pour le mois</a> <p>Equinor et Swedish Orphan Biovitrum font partie des actions qui sont tombées dans la zone de sous...</p> </li> <li> <img id="rptRelatedArticles_ctl03_imgArticle" src="https://cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/morningstar/TPG5N6NC55A5BJ4FKXU222YKRM.png" alt="Illustration qui montre de pr&egrave;s une puce semi-conductrice connect&eacute;e &agrave; d&apos;autres composants semi-conducteurs, illustrant son int&eacute;gration dans la technologie de l&apos;IA." style="border-width:0px;" /> <a id="rptRelatedArticles_ctl03_articleLink" href="https://www.morningstar.fr/fr/news/261172/premi%c3%a8re-ann%c3%a9e-de-d%c3%a9collecte-pour-les-etf-th%c3%a9matiques.aspx">Première année de décollecte pour les ETF thématiques</a> <p>Les grands gagnants de 2024 sont ceux qui sont le plus exposés au "Magnificent 7" américain, tand...</p> </li> <li> <img id="rptRelatedArticles_ctl04_imgArticle" src="https://cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/morningstar/TOAMXGSQM5BSFA63YWNY7C4J2Q.jpg" alt="In this July 14, 2010 photograph, the entrance to Intel&apos;s Hawthorne Farm Campus is shown here in Hillsboro, Ore. The Federal Trade Commission is trumpeting its settlement with Intel Corp. as a victory for consumers who have overpaid for computer chips for a decade, though computer buyers shouldn&apos;t expect a sudden drop in prices. (AP Photo/Don Ryan)" style="border-width:0px;" /> <a id="rptRelatedArticles_ctl04_articleLink" href="https://www.morningstar.fr/fr/news/261135/intel--le-meilleur-sc%c3%a9nario-est-celui-dune-scission.aspx">Intel : le meilleur scénario est celui d’une scission</a> <p>Nous maintenons notre estimation de la juste valeur de l’action Intel au milieu des articles de p...</p> </li> <li style="border-bottom:0px"><a id="SearchArticlesArchive" href="https://www.morningstar.fr/fr/news/archive.aspx">...Rechercher dans les archives d'articles</a></li> </ul> <ul id='tab2'> </ul> <ul id='tab3'> <li> <img id="rptRecentArticles_ctl00_imgArticle" src="https://cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/morningstar/NBZ4LKBSK5G3POKLIWPOMSFD7Y.png" alt="Le logo Stellantis est pr&eacute;sent&eacute; au Salon international de l&apos;automobile d&apos;Am&eacute;rique du Nord." style="border-width:0px;" /> <a id="rptRecentArticles_ctl00_articleLink" href="https://www.morningstar.fr/fr/news/261226/r%c3%a9sultats-de-stellantis-que-faut-il-sattendre-.aspx">Résultats de Stellantis: Que faut-il s’attendre ?</a> <p>L’attention du marché est portée sur les marges bénéficiaires et les volumes de ventes aux États-...</p> </li> <li> <img id="rptRecentArticles_ctl01_imgArticle" src="https://cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/morningstar/VTDVRM3AL5GXZDCVX7BYNWCWDQ.png" alt="Illustration of the map of Europe with blue water and green land." style="border-width:0px;" /> <a id="rptRecentArticles_ctl01_articleLink" href="https://www.morningstar.fr/fr/news/261183/11-actions-nouvellement-sur%c3%a9valu%c3%a9es-pour-le-mois-en-cours.aspx">11 actions nouvellement surévaluées pour le mois en cours</a> <p>Hexagon et Epiroc font partie des actions qui sont désormais chères.</p> </li> <li> <img id="rptRecentArticles_ctl02_imgArticle" src="https://cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/morningstar/WB55NJBOKRC63CFEAEWXH53H6Y.png" alt="Collageillustration av cirkeldiagram med en investerare som h&aring;ller i en kikare, en bunt mynt och ett morrh&aring;rdiagram." style="border-width:0px;" /> <a id="rptRecentArticles_ctl02_articleLink" href="https://www.morningstar.fr/fr/news/261181/5-actions-nouvellement-sous-%c3%a9valu%c3%a9es-pour-le-mois.aspx">5 actions nouvellement sous-évaluées pour le mois</a> <p>Equinor et Swedish Orphan Biovitrum font partie des actions qui sont tombées dans la zone de sous...</p> </li> <li> <img id="rptRecentArticles_ctl03_imgArticle" src="https://cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/morningstar/TPG5N6NC55A5BJ4FKXU222YKRM.png" alt="Illustration qui montre de pr&egrave;s une puce semi-conductrice connect&eacute;e &agrave; d&apos;autres composants semi-conducteurs, illustrant son int&eacute;gration dans la technologie de l&apos;IA." style="border-width:0px;" /> <a id="rptRecentArticles_ctl03_articleLink" href="https://www.morningstar.fr/fr/news/261172/premi%c3%a8re-ann%c3%a9e-de-d%c3%a9collecte-pour-les-etf-th%c3%a9matiques.aspx">Première année de décollecte pour les ETF thématiques</a> <p>Les grands gagnants de 2024 sont ceux qui sont le plus exposés au "Magnificent 7" américain, tand...</p> </li> <li> <img id="rptRecentArticles_ctl04_imgArticle" src="https://cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/morningstar/TOAMXGSQM5BSFA63YWNY7C4J2Q.jpg" alt="In this July 14, 2010 photograph, the entrance to Intel&apos;s Hawthorne Farm Campus is shown here in Hillsboro, Ore. The Federal Trade Commission is trumpeting its settlement with Intel Corp. as a victory for consumers who have overpaid for computer chips for a decade, though computer buyers shouldn&apos;t expect a sudden drop in prices. (AP Photo/Don Ryan)" style="border-width:0px;" /> <a id="rptRecentArticles_ctl04_articleLink" href="https://www.morningstar.fr/fr/news/261135/intel--le-meilleur-sc%c3%a9nario-est-celui-dune-scission.aspx">Intel : le meilleur scénario est celui d’une scission</a> <p>Nous maintenons notre estimation de la juste valeur de l’action Intel au milieu des articles de p...</p> </li> </ul> </div> </div> <div id="ctl00_ctl00_ctl00_MainContent_Layout_1MainContent_ArticleMainContent_SecurtiesInArticleCPH"> </div> <div id="ctl00_ctl00_ctl00_MainContent_Layout_1MainContent_ArticleMainContent_AboutAuthorCPH"> <div class="mds-header mds-header--primary mds-header--level-7" style="margin:0 0 16px 0"> <h2 class="mds-header__title"> A propos de l'auteur </h2> </div> <img src='https://www.morningstar.co.uk/static/UploadManager/Image/AuthorsPhoto.jpg' title='' alt=''/> <p> <a href='https://www.morningstar.fr/fr/author/3218/lukas-strobl.aspx'>Lukas Strobl</a>  est directeur éditorial pour la région EMEA chez Morningstar</p> </div> </div> </div> </div> <script type="text/javascript"> $(document).ready(function () { $('.mainContent').css('padding-bottom', 20 + 'px'); $('.mainContent:has(p)').css('padding-bottom', 0 + 'px'); //$("div#changefont img").aeImageResize({ height: 400, width: 520 }); $('#changefont p').each(function () { $(this).removeAttr('style'); $(this).removeAttr('class'); }); var myLength = $("a.lengthidentifier").text().length; var len = 25; if (Site == 'th') { len = 30; } if (myLength >= len) { $('.dateTimeLeft span').css({ 'margin-top': 5 + 'px', 'margin-left': 0 + 'px', 'width': 100 + '%' }); $('#bodyOptionSection div.ShareIconLeft').addClass('longAuthorName'); $('#bodyOptionSection div.printIconLeft').addClass('longAuthorName'); } else { $('.dateTimeLeft span').css({ 'margin-top': 0 + 'px', 'margin-left': 10 + 'px', 'width': 'auto' }); $('#bodyOptionSection div.ShareIconLeft').removeClass('longAuthorName'); $('#bodyOptionSection div.printIconLeft').removeClass('longAuthorName'); } $('div#changefont img').each(function () { $(this).removeAttr('onclick', '').unbind('click'); }); }); </script> </div> </div> </div> </div> </div> <style> .f_text4_red, a.f_text4_red:hover { color: #E00000 !important; } .f_Links_row1 { font-weight: bold; padding-left: 3px; margin-left: 3px; } .f_Links_2 { padding: 9px 0; } .f_Links_row2 { margin-bottom: 9px; } #_disclaimerDiv { margin-left: 10px; margin-right: 10px; } .NewFooter_Group_Div { margin: 0 40px 0 0 } .NewFooter_Group_Header { text-transform: uppercase; letter-spacing: 1.67px; padding: 0; margin: 0 0 10px 0; font-weight: 600; font-size: 12px; line-height: 1.2; } .NewFooter_Group_Text { font-size: 14px !important; font-weight: 300 !important; } .NewFooter_Group_link { border-bottom: 1px solid #e5e5e5; text-decoration: none !important; font-size: 14px !important; cursor: pointer; } .NewFooter_Group_Line1 { display: flex; margin-bottom: 10px; flex-flow: row nowrap; justify-content: space-between; align-content: flex-start; } .NewFooter_Group_Group1 { display: flex; width: auto; } .NewFooter_Group { margin-top: 30px; margin-left: 10px; margin-right: 20px; } .sharedButtonGroupStyle { display: flex; margin: 20px 0 0 0; } .sharedButtonItemStyle { margin-right: 12px; } @media screen and (max-width: 780px) { .NewFooter_Group_Line1 { display: block; } .NewFooter_Group_Group1 { display: block; width: 100%; } .NewFooter_Group_Div { margin: 20px 40px 0 0; } .NewFooter_Group, .copyrightfooter { margin-left: 10px } } </style> <div id="LayerFooter" class="clearfix"> <div id="footer_ads" class="f_Ads"> <div class="f_Ads_row1"> <script type="text/javascript"> var ad_footer_secId = ''; //[EURET-3979] if (typeof master_SecID != 'undefined') { ad_footer_secId = master_SecID; } else { ad_footer_secId = ''; } function InitFooterAd1ForSync(pgId) { return WebAdsWriteTagSponsorForSync('728', '110', 'BottomLeaderboard', pgId, ad_footer_secId); } function InitFooterAd1() { WebAdsWriteTagSponsor('728', '110', 'BottomLeaderboard', ad_footer_secId); } function InitFooterAd1ForSyncNoPgid() { return WebAdsWriteTagForSyncNoPgid('728', '110', 'BottomLeaderboard', ad_footer_secId); } //[EURET-3979] function InitFooterAd1ForSalreport() { return WebAdsWriteTagForSalReport('BottomLeaderboard', _ticker, _excountry, _familyid, _fundcat, _brandingnameid); } function InitFooterAd1ForSyncNoPgidForSalreport() { return WebAdsWriteTagSyncForSalReport('BottomLeaderboard', _ticker, _excountry, _familyid, _fundcat, _brandingnameid); } function InitFooterAd1ForSyncForPortfolio() { return WebAdsWriteTagSyncForSalReport('BottomLeaderboard', null, null, null, null,null); } </script> <div class="f_leaderad"> <div id="BottomADXX" class="LayerFatterDK LayerFatterDKUSAVersion"> <script type="text/javascript"> InitFooterAd1(); </script> </div> </div> <script type="text/javascript"> var BottomADXX = document.getElementById("BottomADXX"); var BottomADXX_t = BottomADXX.innerHTML; if ((BottomADXX_t.indexOf("aimatch.com/default.gif") >= 0) || (BottomADXX_t.indexOf("aimatch.com/empty.gif") >= 0) || (BottomADXX_t.indexOf("morningstar.com/empty.gif") >= 0) || (BottomADXX_t.trim().length < 200)) { var element = document.getElementById('footer_ads') element.style.display = "none"; } else { var element = document.getElementById('footer_ads') element.style.display = "block"; if (document.getElementById('BottomADXX').offsetHeight == 0) { element.style.height = '94px'; } else { element.style.height = document.getElementById('BottomADXX').offsetHeight + 'px'; } } </script> <script type="text/javascript"> function InitFooterAd2ForSync(pgId) { return WebAdsWriteTagSponsorForSync('195', '90', 'BottomButton', pgId); } function InitFooterAd2() { WebAdsWriteTagSponsor('195', '90', 'BottomButton'); } function InitFooterAd2ForSyncNoPgid() { return WebAdsWriteTagForSyncNoPgid('195', '90', 'BottomButton'); } //[EURET-3979] function InitFooterAd2ForSalreport() { return WebAdsWriteTagForSalReport('BottomButton', _ticker, _excountry, _familyid, _fundcat, _brandingnameid); } function InitFooterAd2ForSyncNoPgidForSalreport() { return WebAdsWriteTagSyncForSalReport('BottomButton', _ticker, _excountry, _familyid, _fundcat, _brandingnameid); } function InitFooterAd2ForSyncForPortfolio() { return WebAdsWriteTagSyncForSalReport('BottomButton', null, null, null, null,null); } </script> <div id="f_Ads_BottomRight" class="f_Ads_col1"> <script type="text/javascript"> InitFooterAd2(); </script> </div> </div> </div> <div class="NewFooter_Group"> <div class="NewFooter_Group_Line1"> <div> <div id="LogoFooter" style="width: 200px"> <a id="morningstarLogoFooter" title="Morningstar" onmouseover="javascript:this.style.cursor='hand'" onmouseout="javascript:this.style.cursor='pointer'" href="https://www.morningstar.fr/fr/" style="display: block"><svg xmlns='http://www.w3.org/2000/svg' width='120px' height='100%' version='1.1' x='0' y='0' viewBox='94.5 28 199 45' enable-background='new 94.5 28 199 44' xml:space='preserve'><rect x='195.78' y='30' fill='#f00' width='3.638' height='40'/><polygon fill='#f00' points='245.854,30 257.463,30 257.463,33.331 253.521,33.331 253.521,70 249.86,70 249.86,33.331 245.854,33.331 '/><polygon fill='#f00' points='192.466,30 192.466,70 188.656,70 183.206,45.703 183.206,70 179.632,70 179.632,30 182.92,30 188.892,56.494 188.892,30 '/><polygon fill='#f00' points='113.407,30 113.407,70 109.831,70 109.831,35.713 105.418,70 102.442,70 98.1,35.713 98.1,70 94.5,70 94.5,30 100.589,30 104.076,54.111 107.364,30 '/><path fill='#f00' d='M157.676 69.983c2.83-3.835 4.5-8.576 4.5-13.708 0-12.779-10.357-23.136-23.134-23.136 -12.776 0-23.133 10.359-23.133 23.136 0 5.13 1.67 9.873 4.494 13.708h4.811c-3.492-3.521-5.65-8.359-5.65-13.708 0-10.76 8.723-19.483 19.48-19.483 10.759 0 19.483 8.725 19.483 19.483 0 5.345-2.156 10.189-5.641 13.708H157.676z'/><path fill='#f00' d='M270.631 70h-3.557l-0.941-9.012h-5.323L259.942 70h-3.63l4.104-40h5.548L270.631 70zM265.801 57.377l-2.42-22.057 -2.232 22.057H265.801z'/><path fill='#f00' d='M227.183 64.971c0 1.799-1.061 2.72-2.272 2.72s-2.271-0.921-2.271-2.72V34.783c0-1.801 1.059-2.723 2.271-2.723s2.272 0.923 2.272 2.723l-0.007 1.443v7.535h3.655v-5.808l-0.011-1.679c-0.024-4.98-1.973-7.354-6.037-7.354 -3.621 0-5.976 2.569-5.976 6.509l0.004 1.468v25.016l-0.004 1.62c0 5.122 1.986 7.62 6.061 7.62 4.066 0 5.963-2.455 5.963-7.727V48.887h-6.715v3.5h3.061v11.259L227.183 64.971z'/><path fill='#f00' d='M242.17 64.016V53.619l-8.333-6.22V35.784c0-4.565 2.058-6.9 6.08-6.9 4.086 0 5.94 2.319 5.972 7.449l0.007 1.594v5.892h-3.724v-7.904l-0.011-1.133c0-1.802-1.05-2.723-2.249-2.723 -1.198 0-2.249 0.923-2.249 2.723v1.169 9.713l8.23 6.216v12.018c0 4.702-2.091 7.219-6.003 7.219 -3.957 0-6.019-2.375-6.044-6.959l-0.012-1.583v-7.822h3.823v9.163 1.058c0 1.798 1.053 2.72 2.25 2.72 1.201 0 2.251-0.922 2.251-2.72L242.17 64.016z'/><path fill='#f00' d='M177.433 69.998h-3.649c-0.497-1.346-0.716-2.613-0.741-4.303l-0.027-2.047L173 62.613v-7.811c0-1.637-0.996-2.383-2.149-2.383h-2.596V70h-3.572V30h4.657c5.233 0 7.25 1.913 7.25 7.03v7.508c0 3.368-0.562 4.777-3.199 5.749 0.038 0.014 0.074 0.025 0.108 0.039 2.489 0.723 3.047 1.668 3.076 4.826l0.013 1.447v7.305C176.591 66.566 176.788 68.008 177.433 69.998zM168.254 33.147v15.841h1.284c2.356 0 3.463-1.082 3.463-3.378v-8.151c0-3.286-0.762-4.313-3.193-4.313L168.254 33.147 168.254 33.147zM284.317 69.998h-3.65c-0.497-1.346-0.715-2.613-0.736-4.303l-0.031-2.047 -0.013-1.035v-7.811c0-1.637-0.998-2.383-2.149-2.383h-2.597V70h-3.574V30h4.661c5.232 0 7.245 1.913 7.245 7.03v7.508c0 3.368-0.562 4.777-3.196 5.749 0.037 0.014 0.073 0.025 0.109 0.039 2.488 0.723 3.047 1.668 3.075 4.826l0.012 1.447v7.305C283.475 66.566 283.672 68.008 284.317 69.998zM275.139 33.147v15.841h1.282c2.359 0 3.466-1.082 3.466-3.378v-8.151c0-3.286-0.76-4.313-3.194-4.313L275.139 33.147 275.139 33.147z'/><polygon fill='#f00' points='215.521,30 215.521,70 211.711,70 206.259,45.703 206.259,70 202.686,70 202.686,30 205.972,30 211.946,56.494 211.946,30 '/><path fill='#f00' d='M285.64 33.43c0 1.985 1.611 3.599 3.596 3.599 1.986 0 3.601-1.613 3.601-3.599s-1.615-3.6-3.601-3.6C287.252 29.83 285.64 31.444 285.64 33.43zM286.007 33.43c0-1.781 1.451-3.231 3.229-3.231 1.785 0 3.233 1.451 3.233 3.231 0 1.782-1.448 3.23-3.233 3.23C287.458 36.658 286.007 35.211 286.007 33.43zM287.98 31.673h1.605c0.559 0 1.142 0.215 1.142 1.022 0 0.455-0.205 0.892-0.823 0.994l0.978 1.536h-0.569l-0.959-1.507h-0.906v1.507h-0.467V31.673L287.98 31.673zM288.448 33.309h1.062c0.438 0 0.752-0.141 0.752-0.614 0-0.469-0.312-0.613-0.752-0.613h-1.062V33.309z'/></svg></a> </div> <div id="NewFooterSharedButtonGroup" class="sharedButtonGroupStyle"> <div class="sharedButtonItemStyle"> <a href="https://www.facebook.com/MorningstarFrance/" target="_blank"> <img src="//www.morningstar.fr/static/UploadManager/Image/facebook-03.svg" alt="Facebook" /> </a> </div> <div class="sharedButtonItemStyle"> <a href="https://twitter.com/morningstarfr" target="_blank"> <img src="//www.morningstar.fr/static/UploadManager/Image/twitter-01.svg" alt="Twitter" /> </a> </div> <div class="sharedButtonItemStyle"> <a href="https://www.linkedin.com/company/morningstar" target="_blank"> <img src="//www.morningstar.fr/static/UploadManager/Image/linkedin-02.svg" alt="LinkedIn" /> </a> </div> <div class="sharedButtonItemStyle"> <a href="https://www.youtube.com/@Morningstar_Europe" target="_blank"> <img src="//www.morningstar.fr/static/UploadManager/Image/youtube-06.svg" alt="Youtube" /> </a> </div> <div class="sharedButtonItemStyle"> <a href="https://www.instagram.com/morningstarinc" target="_blank"> <img src="//www.morningstar.fr/static/UploadManager/Image/instagram-07.svg" alt="Instagram" /> </a> </div></div> </div> <div id="NewFooterGroup1" class="NewFooter_Group_Group1"> <div class="NewFooter_Group_Div"> <div> <p class="NewFooter_Group_Header">A propos</p> </div> <div class="mds-list-group"> <ul class="mds-list-group mds-list-group--small msmrkt-text--left "> <div class="mds-list-group-items"> <li class="mds-list-group__item"> <a href="https://www.morningstar.com/company/about-us?utm_source=morningstar.fr&utm_medium=referral&utm_content=company/about-us" class="mds-list-group__link" target="_self"> <span class="mds-list-group__item-text NewFooter_Group_Text"> Notre histoire </span> </a> </li> <li class="mds-list-group__item "> <a href="https://www.morningstar.com/fr-fr/company" class="mds-list-group__link " target="_self"> <span class="mds-list-group__item-text NewFooter_Group_Text"> Site Internet </span> </a> </li> <li class="mds-list-group__item "> <a href="https://www.morningstar.com/research/signature?utm_source=morningstar.fr&utm_medium=referral&utm_content=research/signature" class="mds-list-group__link " target="_self"> <span class="mds-list-group__item-text NewFooter_Group_Text"> Nos méthodologies de référence </span> </a> </li> <li class="mds-list-group__item"> <a href="https://www.morningstar.com/careers?utm_source=morningstar.fr&utm_medium=referral&utm_content=careers" class="mds-list-group__link " target="_self"> <span class="mds-list-group__item-text NewFooter_Group_Text"> Emplois </span> </a> </li> </div> </ul> </div> </div> <div class="NewFooter_Group_Div"> <div> <p class="NewFooter_Group_Header">Contactez-nous</p> </div> <div class="mds-list-group"> <ul class="mds-list-group mds-list-group--small msmrkt-text--left "> <div class="mds-list-group-items"> <li class="mds-list-group__item "> <a href="https://www.morningstar.com/company/global-contacts?utm_source=morningstar.fr&utm_medium=referral&utm_content=company/global-contacts" class="mds-list-group__link " target="_self"> <span class="mds-list-group__item-text NewFooter_Group_Text"> Contacts </span> </a> </li> <li class="mds-list-group__item "> <a href="https://www.morningstar.fr/fr/help/advertising.aspx" class="mds-list-group__link " target="_blank"> <span class="mds-list-group__item-text NewFooter_Group_Text"> Annonces publicitaires </span> </a> </li> </div> </ul> </div> </div> <div class="NewFooter_Group_Div"> <div> <p class="NewFooter_Group_Header">Aide</p> </div> <div class="mds-list-group"> <ul class="mds-list-group mds-list-group--small msmrkt-text--left "> <div class="mds-list-group-items"> <li class="mds-list-group__item"> <a href="https://www.morningstar.fr/fr/announcements/website.aspx" class="mds-list-group__link" target="_self"> <span class="mds-list-group__item-text NewFooter_Group_Text"> FAQ </span> </a> </li><li class="mds-list-group__item "> <a href="https://www.morningstar.fr/fr/help/feedbackform.aspx" class="mds-list-group__link " target="_blank"> <span class="mds-list-group__item-text NewFooter_Group_Text"> Support </span> </a> </li> </div> </ul> </div> </div></div> </div> <div id="NewFooterGroup2"> <div class="F10 NewFooter_Group_Text">© Copyright 2025 Morningstar, Inc. Tous droits réservés.</div> <p> <a href="https://www.morningstar.fr/fr/Disclaimer/Disclaimer.aspx?id=TermsofUse" class="NewFooter_Group_link">Termes & Conditions</a>        <a href="https://www.morningstar.com/fr-fr/company/privacy-policy" class="NewFooter_Group_link">Vie privée</a>         <a class="ot-sdk-show-settings NewFooter_Group_link">Cookie Settings</a>         <a href="https://www.morningstar.com/company/disclosures" class="NewFooter_Group_link" >Divulgations</a > </p></div> </div> <div id="_footer" style="display: none" class="F8 F10alt3"><a class="footerlabel" href="https://www.morningstar.fr/fr/help/faq.aspx">Aide</a><a class="footerlabel" href="https://www.morningstar.fr/fr/glossary/glossary.aspx">Glossaire</a><a class="footerlabel" href="http://corporate.morningstar.com/fr/asp/subject.aspx?xmlfile=786.xml">Integrated Web Tools</a><a class="footerlabel" href="http://corporate.morningstar.com/fr/asp/subject.aspx?xmlfile=777.xml">Licensed Data</a><a class="footerlabel" href="http://corporate.morningstar.com/fr/asp/subject.aspx?xmlfile=813.xml&filter=FR_ALL_HR&page=1">Offres d'Emploi</a><a class="footerlabel" href="https://www.morningstar.fr/fr/help/contacts.aspx">Contacter</a><a class="footerlabel" href="https://www.morningstar.com/research/signature?utm_source=localhost&utm_medium=referral&utm_campaign=methodology_link&utm_content=methodology_link_fr">Méthodologie</a><a class="footerlabel" href="https://www.morningstar.fr/fr/help/advertising.aspx">Publicité</a><a class="footerlabel" href="https://www.morningstar.fr/fr/sitemap/Sitemap.aspx">Plan du site</a><a class="footerxmlbutton" href="https://www.morningstar.fr/fr/feeds/rssintro.aspx"><img src="//euim.mstar.com/images/xml_36x14.gif" alt="" border="0" /></a></div> <div id="_disclaimerDiv" class="F10 copyrightfooter"><p>La notation Morningstar à base d'étoiles pour les actions est attribuée en fonction de l'estimation de la juste valeur d'une action réalisée par nos analystes. Il s'agit d'une prévision/opinion et non pas d’une affirmation. Morningstar attribue des notations à base d'étoiles en fonction de l'estimation de la juste valeur d'une action réalisée par nos analystes. Quatre composantes conditionnent cette notation à base d’étoiles : (1) notre évaluation de l'avantage concurrentiel de l’entreprise, (2) notre estimation de la juste valeur de l'action, (3) le degré d’incertitude entourant cette estimation de la juste valeur et (4) le cours actuel de l'action sur les marchés. Ce processus aboutit ensuite à l'attribution d'une seule notation, qui est mise à jour quotidiennement. La note maximale de 5 étoiles reflète l'opininon/hypothèse que l'action est actuellement valorisée à sa juste valeur, la note minimale de 1 indiquant l'inverse. Si nos hypothèses de base sont correctes, le prix du marché convergera au fil du temps vers notre estimation de la juste valeur, en règle générale dans les trois ans. Les investissements dans des valeurs mobilières sont soumis aux fluctuations du marché et à d'autres risques. Les performances passées d'un titre peuvent ou non se confirmer et ne préjugent pas des performances futures. Pour de plus amples détails relatifs à la notation Morningstar à base d'étoiles pour les actions, nous vous invitons à <a href='http://global.morningstar.com/equitydisclosures/'>consulter</a></p> <p>L'estimation quantitative de la juste valeur représente l'estimation de Morningstar de la valeur (en dollars) par action des fonds propres d'une entreprise. L'estimation quantitative de la juste valeur se fonde sur un modèle statistique dérivé de l'estimation de la juste valeur que les analystes actions de Morningstar attribuent aux entreprises, accompagnée de prévisions financières. L'estimation quantitative de la juste valeur est calculée quotidiennement. Il s'agit d'une prévision/opinion et non pas d’une affirmation. Les investissements dans des valeurs mobilières sont soumis aux fluctuations du marché et à d'autres risques. Les performances passées d'un titre peuvent ou non se confirmer et ne préjugent pas des performances futures. Pour de plus amples détails relatifs à l'estimation quantitative de la juste valeur, veuillez <a href='http://global.morningstar.com/equitydisclosures/'>consulter</a></P><p>La notation « Morningstar Medalist » est l'expression synthétique de l'analyse prospective des stratégies d'investissement de Morningstar telles qu'elles sont proposées via des véhicules spécifiques en utilisant une échelle de notation « Gold », « Silver », « Bronze », « Neutral » et « Negative ». Les notes indiquent quels investissements, selon Morningstar, sont susceptibles de surperformer un indice pertinent ou la moyenne d'un groupe de pairs sur une base ajustée du risque au fil du temps. Les produits d'investissement sont évalués sur trois piliers clés (personnes, société mère et processus) qui, lorsqu'ils sont associés à une évaluation des frais, constituent la base de la conviction de Morningstar dans les mérites d'investissement de ces produits et déterminent la note de « Medalist » qui leur est attribuée. Les notes des piliers prennent la forme de « Faible », « Inférieur à la moyenne », « Moyen », « Supérieur à la moyenne » et « Élevé ». Les piliers peuvent être évalués via l'évaluation qualitative d'un analyste (soit directement sur un véhicule couvert par l'analyste, soit indirectement lorsque les notes de pilier d'un véhicule couvert sont suivis pour un véhicule non couvert connexe) ou à l'aide de techniques algorithmiques. Les véhicules sont classés en fonction de leurs performances attendues dans des groupes de notation définis par leur catégorie Morningstar et leur statut actif ou passif. Lorsque les analystes couvrent directement un véhicule, ils attribuent les notes des trois piliers en fonction de leur évaluation qualitative, sous la supervision du comité de notation des analystes, les surveillent et les réévaluent au moins tous les 14 mois. Lorsque les véhicules sont couverts soit indirectement par des analystes, soit par des algorithmes, les notations sont attribuées mensuellement. Pour des informations plus détaillées sur ces notations, y compris leur méthodologie, veuillez-vous cliquer sur <a href='http://global.morningstar.com/managerdisclosures./'>ici</a></p> <p>Les notes « Morningstar Medalist » ne sont pas des déclarations de fait, ni des notes de crédit ou de risque. La notation « Morningstar Medalist » (i) ne doit pas être utilisée comme seule base d'évaluation d'un produit d'investissement, (ii) implique des risques et des incertitudes inconnus qui peuvent faire en sorte que les attentes ne se réalisent pas ou qu'elles diffèrent considérablement de ce qui était attendu, (iii) n’est pas garantie d'être basée sur des hypothèses ou des modèles complets ou exacts lorsqu'ils sont déterminés de manière algorithmique, (iv) implique le risque que l'objectif de rendement ne soit pas atteint en raison de facteurs tels que des changements imprévus dans les stratégies de gestion, la technologie, le développement économique, l’évolution des taux d'intérêt, les coûts d'exploitation et/ou de matériel, la pression concurrentielle, le droit de la surveillance, le taux de change, le taux d'imposition, les variations des taux de change et/ou les changements des conditions politiques et sociales, et (v) ne doit pas être considérée comme une offre ou une sollicitation d'achat ou de vente du produit d'investissement. Un changement dans les facteurs fondamentaux sous-jacents de la note « Morningstar Medalist » peut signifier que la note n'est plus exacte par la suite.</P> <p>Pour plus d'informations sur la notation historique « Morningstar Medalist » pour tous les instruments d'investissement suivis par Morningstar, veuillez contacter votre bureau Morningstar local.</P><p>Pour des informations plus détaillées sur les conflits d'intérêts, y compris les divulgations de l'EU MAR, veuillez consulter le document « Morningstar Medalist Rating Analyst Conflit of Interest & Other Disclosures for EMEA » <a href='https://shareholders.morningstar.com/investor-relations/governance/Compliance--Disclosure/default.aspx'>ici</a></P></div> <div id="footer_ie6fix" /> </div> <div id="_italianNetRatings"> </div> <script type="text/javascript" src="//euim.mstar.com/Modules/AudienceTarget/jquery.audiencetarget.js"></script> <script type="text/javascript"> $(function () { $.audiencetarget.setCookieDomain('.morningstar.fr'); $.audiencetarget.setDefaultCookie(); }); </script> <script type="text/javascript">  $(document).ready(function () { var disclaimerContainer = $('#_disclaimerDiv'); var paragraphs = disclaimerContainer.children('p'); if (paragraphs.size() > 0) { var wrapperModel = '<div class="disclaimer-wrapper"></div>'; paragraphs.addClass('disclaimer-paragraph').hide(); var lastParagraphs = disclaimerContainer.children('p:nth-child(n+3)'); if (lastParagraphs.size() > 0) { var lastWrapper = $(wrapperModel); lastParagraphs.appendTo(lastWrapper); disclaimerContainer.append(lastWrapper); } disclaimerContainer.children('p').wrap(wrapperModel); var disclaimerPrevisualizationModel = '<p class="disclaimer-previsualization"></p>'; wrappers = disclaimerContainer.children('.disclaimer-wrapper'); wrappers.prepend($(disclaimerPrevisualizationModel)); var caretDownModel = '<span class="disclaimer-arrow disclaimer-read-more"><svg class="mds-icon mds-button__icon mds-button__icon--right mds-icon--s" ' + 'xmlns = "http://www.w3.org/2000/svg" viewBox = "0 0 1500 1500">' + '<path d="M1179.5 310.5l-430 690-430-690-80 60 510 820 510-820z"></path></svg></span>'; var caretUpModel = '<span class="disclaimer-arrow disclaimer-read-less"><svg class="mds-icon mds-button__icon mds-button__icon--right mds-icon--s" ' + 'xmlns="http://www.w3.org/2000/svg" viewBox="0 0 2300 2300">' + '<path d="M1960.5 1810.5l80-60-910-1260-870 1260 80 60 790-1140z"></path></svg></span>'; wrappers.each(function () { var displayText = $(this).children('p.disclaimer-paragraph:first').text().split(' ').slice(0, 15).join(' '); if (displayText.length > 0) { $(this).children('p.disclaimer-previsualization').text(displayText).append(caretDownModel); $(this).children('p.disclaimer-paragraph:last').append(caretUpModel); } }); } $('span.disclaimer-read-more').on('click', function (event) { event.preventDefault(); $(this).parent().hide().siblings().show(); }); $('span.disclaimer-read-less').on('click', function (event) { event.preventDefault(); $(this).closest('.disclaimer-wrapper').children('p.disclaimer-paragraph').hide(); $(this).closest('.disclaimer-wrapper').children('p.disclaimer-previsualization').show(); }); }); </script> </div>  <script type="text/javascript"> $(document).ready(function () { if (true) { if ( true || document.getElementById('EuSiteAdIdentify')) { } } }); </script> <script type="text/javascript"> require([ 'clipboard' ], function (clipboard) { window.Clipboard = clipboard }) require([ 'mds_library' ], function (mds_library) { window.mds_library = mds_library var modalTriggers = document.querySelectorAll('[data-mds-modal-id]') for (var i = 0; i < modalTriggers.length; i++) { modalTriggers[i].onclick = function () { var modalId = this.getAttribute('data-mds-modal-id') MDS.modal(modalId) } }; }); </script> <script type="text/javascript"> var ReloadAdvertisement = function () { $.getScript("//euim.mstar.com/scripts/ads.js").done(function (script, textStatus) { if (document.getElementById('EuSiteAdIdentify')) { window.location.reload() } else { $('#disableDescription').css('display', 'block') $('#disableDescription .mds-overlay').css('opacity', '0.7') } }).fail(function (jqxhr, settings, exception) { if (document.getElementById('EuSiteAdIdentify')) { window.location.Reload() } else { $('#disableDescription').css('display', 'block') $('#disableDescription .mds-overlay').css('opacity', '0.7') } }) }; </script> <div id="adBlockPopupWindow" class='mds-dialog-wrapper' style='display: none'> <div class='mds-overlay'></div> <div role='dialog' class='mds-dialog mds-dialog--active'> <div id='mds-dialog-message' class='mds-dialog__message' tabindex='10' style="font-size: 11px; font-family: Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif;"> Ads help us provide you with high quality content at no cost to you. <br> <br> Please continue to support Morningstar by adding us to your whitelist or disabling your ad blocker while visiting oursite. </div> <div class='mds-dialog__action-buttons'> <div class='mds-dialog__cancel-resolve-buttons-holder'> <button class='mds-button mds-dialog__cancel-button' type='button' role='button' onclick="window.location.href='/fr/AdBlockReject.aspx'" style="font-size: 13px; padding: 8px 8px;">No Thanks</button> <button class='mds-button mds-button--primary mds-dialog__resolve-button' type='button' style="font-size: 13px; padding: 8px 8px;" onclick='ReloadAdvertisement()'>I've disabled it</button> </div> </div> </div> </div> <div id='disableDescription' style="display: none" class='mds-dialog-wrapper'> <div role='dialog' class='mds-dialog mds-dialog--active'> <div id='mds-dialog-message' class='mds-dialog__message' tabindex='10' style="font-size: 11px; font-family: Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif;"> Ad blocker detected.<br><br>Unfortunately, we detect that your ad blocker is still running.To access our site, simply turn off your ad blocker and press ‘I've disabled it’ to continue.<br><br> <div class='mds-dialog__action-buttons'> <div class='mds-dialog__cancel-resolve-buttons-holder' style="margin: auto;"> <button id="descriptionbtn" class='mds-button mds-button--primary mds-dialog__resolve-button' type='button' style="font-size: 13px; padding: 8px 8px; width: 100px">OK</button> </div> </div> </div> </div> </div> <script type="text/javascript"> $(document).ready(function () { askAdditionalInfo() }) </script> <div id="additionalInfoe"> <div class="body_blocked" style="z-index: 2147483645;"></div> <div id="additionalInfo"> <div id="consent_text_div"> <span class="consent_title"> Choisissez votre version du site</span> <span class="consent_text"> Pour être sûr d’accéder aux bonnes informations, nous devons savoir si vous êtes un investisseur particulier ou professionnel. </span> </div> <div id="consent_buttons"> <input type="button" class="btn_consent" value="Je suis un professionnel de la finance" id="btn_professional" /> <input type="button" class="btn_consent" value="Je suis un particulier" id="btn_individual" /> </div> </div> </div> </body> </html>