Le président élu Donald Trump a préconisé des politiques visant à promouvoir les intérêts des compagnies pétrolières, gazières et charbonnières et à inverser les actions de l’administration du président Joe Biden visant à atténuer les effets du changement climatique. Si elles sont adoptées, comment les actions de Trump pourraient-elles affecter la transition énergétique et quel impact cela pourrait-il avoir sur les investisseurs ?
Les effets du changement climatique sont de plus en plus évidents. Les scénarios météorologiques extrêmes ont le potentiel d’affecter, d’influencer, de façonner, de diminuer des domaines tels que le logement, l’agriculture et l’assurance, et peuvent conduire à des perturbations économiques et sociales.
Le consensus scientifique sur le changement climatique a conduit les pays du monde entier à poursuivre des politiques visant à atténuer le changement climatique et à s’adapter à ses nouvelles réalités. En conséquence, l'économie mondiale connaît une transition énergétique séculaire visant à réduire sa dépendance aux combustibles fossiles qui dégagent des émissions de carbone responsables du réchauffement de la planète. Ce processus est également appelé décarbonisation et l’objectif ultime est l’absence totale d'émissions de carbone. Toutefois, dans un avenir prévisible, les combustibles fossiles resteront probablement utilisés dans des industries difficiles à abattre comme le transport maritime, le ciment, les produits chimiques et l’acier.
Le changement climatique, une question d’investissement
La transition énergétique rendue nécessaire par le changement climatique introduit des risques d’investissement et des opportunités. Voici un rapide tour d’horizon de la terminologie et des secteurs concernés.
Les risques se répartissent en deux catégories. Le risque de transition est déterminé par la manière dont les entreprises adaptent leur stratégie aux nouvelles réalités d’une économie qui se décarbonise.
La décarbonisation de l'économie dépend de l'énergie propre, de l'électrification et de l’efficacité énergétique. nécessite l’amélioration de la capacité et de la résilience du réseau pour fournir de l'électricité aux activités qui dépendent actuellement des combustibles fossiles, comme le transport, le chauffage et la climatisation. L’amélioration de l’efficacité énergétique des bâtiments est essentielle car ils représentent 40 % de la consommation totale d'énergie et 75 % de la consommation d'électricité.
Les opportunités d’investissement dans le domaine du climat impliquent de nouvelles technologies développées pour atténuer le changement climatique et s’y adapter. Les fonds de solutions climatiques investissent dans les obligations vertes, les infrastructures vertes, l'électrification des transports, le stockage des batteries, les réseaux intelligents, l’efficacité énergétique, les énergies renouvelables, l’eau intelligente et les technologies propres.
Les forces du marché sont un facteur important de la substitution des énergies renouvelables aux énergies basées sur le carbone. Au cours de la dernière décennie, le coût de l'énergie solaire a baissé de 90 %, celui de l'énergie éolienne terrestre de 70 % et celui des batteries de plus de 90 %, et cette baisse se poursuivra à mesure que la technologie s’améliorera, alors que le prix du gaz naturel fluctue en fonction du marché.
Les compagnies d'électricité dont les portefeuilles de combustibles sont orientés vers les énergies renouvelables et l'énergie nucléaire devraient bénéficier de la décarbonisation et de l'électrification. En 1997, plus de la moitié de l'électricité américaine était produite par le charbon. En 2023, les énergies renouvelables (21 %) représenteront une part plus importante de la production d'énergie que le charbon (16 %) ou le nucléaire (19 %), tandis que le gaz naturel produira 43 % de l’ensemble de la production d'électricité. La part des énergies renouvelables dans le portefeuille énergétique global devrait continuer à augmenter à mesure que leurs coûts diminuent et que les obstacles à leur mise en œuvre sont levés.
Impact potentiel de Trump 2.0
Pour les investisseurs durables, voici quelques points clés à attendre de la seconde administration Trump. L’administration entrante a promis d’orienter la politique climatique américaine dans une direction contraire au consensus mondial sur le climat.
- Les États-Unis se retirent des accords de Paris non contraignants, comme ils l’ont fait lors de la première administration de Trump. Ce désengagement prive les États-Unis de leur leadership et de leur influence dans les négociations mondiales sur le climat. Les dirigeants mondiaux se préparent à cette éventualité, notant qu’elle offre une ouverture à la Chine - le plus grand émetteur de carbone au monde - pour affirmer son influence, sur la base de plans de décarbonisation agressifs et d’une position de leader sur le marché mondial dans des technologies clés telles que l'énergie solaire et les véhicules électriques. La Chine se porte volontaire pour accorder aux pays en développement une aide liée au climat qui mettrait en valeur son leadership technologique et renforcerait son influence diplomatique. Cela pourrait se faire au détriment de la compétitivité des États-Unis dans la transition énergétique.
- Les restrictions plus souples sur l’extraction du charbon, du gaz et du pétrole. Les États-Unis étant déjà le premier producteur mondial de pétrole et de gaz naturel, de nombreux experts du secteur estiment que ces politiques n’auront pas d’impact marqué sur la production à court terme. Toutefois, elles pourraient soutenir la production américaine à plus long terme, alors que la plupart des pays se sont engagés à aller dans la direction opposée. Cette situation risque de compromettre les progrès en matière de décarbonisation et la cohésion mondiale dans la lutte contre le changement climatique.
Si elles étaient adoptées, ces politiques profiteraient probablement à la fortune économique des entreprises de combustibles fossiles à court terme. Mais elles placeraient les États-Unis en porte-à-faux avec la plupart des pays en matière de politique climatique et risqueraient de ralentir l’inévitable transition vers une économie à faibles émissions de carbone.
Forces compensatrices
Certains facteurs peuvent atténuer certains des objectifs politiques déclarés de Trump.
- Réductions limitées à la loi sur la réduction de l’inflation. Un montant important de financement a déjà été alloué, et certaines parties de la loi sont difficiles à modifier en raison de la manière dont elle a été rédigée. En outre, les républicains s’opposent à l’annulation de la loi en raison de sa popularité, car elle a contribué de manière disproportionnée à la croissance de l’industrie manufacturière et de l’emploi dans les circonscriptions rouges.
Où allons-nous ?
Le changement climatique devrait entraîner des innovations technologiques et des transformations économiques considérables dans les années et les décennies à venir, de sorte que les investisseurs devraient réfléchir à leurs convictions et à leurs stratégies pour faire face à ces changements. La nouvelle administration a promis d’orienter la politique climatique des États-Unis dans une direction contraire au consensus mondial sur le climat. Mais il reste à savoir si ces promesses de campagne se traduiront par des actions politiques concrètes ou si les forces du marché déjà en mouvement contrebalanceront ces efforts.
Les investisseurs doivent faire face à l’incertitude posée par la nouvelle administration lorsqu’ils réfléchissent à la manière d’aborder les risques et les opportunités liés au climat dans leurs portefeuilles, et se demander si, dans plusieurs décennies, ce moment sera perçu comme une divergence fondamentale ou un accident de parcours sur la voie de la transition énergétique.
L'auteur ou les auteurs ne possèdent pas de parts dans les titres mentionnés dans cet article. En savoir plus sur les politiques éditoriales de Morningstar.
