La « Central Economic Work Conference » 2024, ou CEWC, qui s’est tenue les 11 et 12 décembre, a réaffirmé les mesures de soutien visant à stabiliser le marché immobilier chinois et à atténuer les risques financiers du secteur. Nous examinons ce que cela signifie pour les actions immobilières chinoises couvertes par morningstar.
Parmi les autres thèmes clés figurent la libération du potentiel de la demande immobilière et l’accélération de l’absorption des stocks.
Les prix de l’immobilier en Chine vont atteindre leur niveau le plus bas
Nous pensons que le gouvernement devrait encore s’efforcer de freiner la baisse des prix de l’immobilier en améliorant le sentiment des acheteurs et en limitant l’offre de terrains.
Comme le CEWC fournit principalement des orientations politiques générales, nous nous attendons à ce qu’il y ait plus de suivi lors de la réunion de l’Assemblée nationale populaire en mars 2025.
- Nous pensons que la priorité absolue du gouvernement reste la diffusion des risques systématiques, tels que les retards massifs dans les livraisons de projets immobiliers. Avec le déploiement progressif par les institutions financières du soutien au crédit approuvé de 4 000 milliards CNY pour les promoteurs, nous pensons que le bilan du secteur devrait s’améliorer.
- Bien que les notes sur la stimulation de la demande de logements soient rares, nous prévoyons des aides fiscales supplémentaires telles que des subventions à l’achat de logements et de nouvelles réductions des taux hypothécaires. C’est pourquoi nous maintenons notre prévision selon laquelle le prix de vente moyen national des logements neufs atteindra son niveau le plus bas à la mi-2025.
Que doivent en retirer les investisseurs ?
Nous maintenons inchangées les estimations de juste valeur de notre couverture de l’immobilier en Chine, car le discours de la CEWC ne diffère pas sensiblement des communiqués de politique générale antérieurs.
Nos meilleurs choix sectoriels restent les entreprises publiques China Overseas Land & Investment et China Resources Land.
- Les actions de ces deux sociétés sont sous-évaluées car le marché n’a pas entièrement pris en compte leurs ventes de projets robustes dans les villes principales et leur bonne santé financière, selon nous. Nous nous attendons également à ce que COLI et CR Land enregistrent un rebond des ventes de contrats plus important que la moyenne du secteur à partir de 2025.
Les statistiques importantes à suivre
La valeur des ventes de logements neufs en Chine a augmenté de 3 % en glissement annuel en novembre 2024, selon le Bureau national des statistiques.
Ce chiffre est supérieur à la croissance de 1 % enregistrée en octobre, ce qui laisse présager une amélioration des perspectives du secteur. Nous prévoyons que les transactions immobilières à l'échelle nationale continueront à se redresser en 2025 grâce à des mesures positives.
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