Les bourses ont fortement reculé mercredi après-midi après que la Réserve fédérale a considérablement réduit ses prévisions de baisse des taux d’intérêt en 2025.
L’indice Morningstar US Market Index a perdu plus de 3 %, la plupart des pertes ayant été enregistrées après l’annonce de la décision de la Fed sur les taux d’intérêt. Les valeurs de croissance, en particulier, ont subi des pertes importantes, l’indice Morningstar US Large Growth Index chutant de près de 4 %.
Ces pertes font suite à des mois de performance boursière record, avec des gains alimentés par l’enthousiasme pour l’intelligence artificielle, une économie forte, une croissance élargie des bénéfices et des attentes de baisses de taux. Avant les pertes de mercredi, l’indice du marché américain avait grimpé d’environ 28 % en 2024.
Pourquoi les actions chutent-elles en raison de la baisse des taux d’intérêt ?
“Le mouvement des marchés d’actions peut être attribué à la mise à jour des perspectives de la Fed, qui prévoit moins de réductions en 2025”, explique Dominic Pappalardo, stratège multi-actifs en chef chez Morningstar Investment Management. En général, explique-t-il, des taux d’intérêt plus élevés peuvent éroder les marges bénéficiaires. C’est pourquoi les marchés ont tendance à se réjouir lorsque la banque centrale assouplit sa politique. Des taux plus élevés ont également tendance à réduire la volonté des investisseurs de payer pour les bénéfices futurs, ce qui, selon lui, rend plus attrayantes d’autres options d’investissement moins volatiles, telles que les bons du Trésor américain.
Les banquiers centraux ont réduit leur taux d’intérêt de référence de 0,25 % mercredi, ramenant le taux cible des fonds fédéraux dans une fourchette de 4,25 % à 4,50 %. Cette baisse de 0,25 % est la dernière d’un point de pourcentage depuis que la banque centrale a commencé à réduire ses taux d’intérêt en septembre, mais les investisseurs s’attendaient largement à cette décision.
Les perspectives de la politique monétaire en 2025 étaient moins attendues. Les membres du Comité des marchés ouverts de la Réserve fédérale ont réduit leurs attentes collectives en matière de réduction des taux à la moitié de ce qu’ils prévoyaient en septembre. Ils s’attendent désormais à une baisse des taux de seulement 0,50 % pour l’année, ce qui signifierait deux baisses de 0,25 % en 2025.
Lors d’une conférence de presse mercredi après-midi, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que l’incertitude entourant les perspectives d’inflation pour 2025 avait incité certains membres du comité à revoir à la baisse leurs attentes en matière de réductions.
Les valorisations élevées laissent peu de place à l’erreur
Selon M. Pappalardo, ce sont les actions les mieux valorisées qui ont été le plus durement touchées par la chute de mercredi. Il s’agit notamment des entreprises technologiques, dont beaucoup appartiennent à la catégorie des grandes capitalisations de croissance.
Lorsque les valorisations sont élevées, ces actions ont moins de marge de manœuvre pour résister aux soubresauts du marché ou de l’environnement macroéconomique.
“La réaction extrême du marché aujourd’hui est due aux valorisations extrêmement élevées des actifs à risque”, explique M. Pappalardo.
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