Les marchés suivent de près les données préliminaires sur l’inflation dans la zone euro, qui seront publiées par Eurostat le 7 janvier, avant la première réunion de l’année de la Banque centrale européenne le 30 janvier.
L’inflation globale devrait avoir augmenté de 2,4 % en glissement annuel en décembre, selon les estimations consensuelles de FactSet, soit une légère hausse par rapport à la lecture de novembre de 2,2 % en glissement annuel .
L’inflation de base, qui exclut les prix volatils de l'énergie et des denrées alimentaires, devrait rester stable par rapport au mois dernier, avec une augmentation de 2,7 % d’une année sur l’autre.
“Pour les baissiers, cela peut provoquer une certaine consternation, les commentateurs se demandant il y a encore quelques mois si la BCE n’a pas été trop lente à baisser ses taux, et pire, si nous n’entrions pas dans un environnement déflationniste”, explique Michael Field, stratège des marchés européens chez Morningstar.
“Les prix de base sont globalement stables, mais à 2,7 %, ils restent nettement supérieurs à l’objectif de 2 % fixé par la BCE.
“Jusqu'à présent, l’approche modérée et méthodique de la BCE en matière de réduction des taux d’intérêt a fait mouche”, affirme M. Field. “Les commentaires de la banque pendant la période des fêtes suggèrent qu’elle pense que l’inflation retombera à nouveau au niveau visé cette année, ouvrant la voie à de nouvelles baisses de taux. La baisse des taux devrait être un important facteur de soutien pour les actions européennes en 2025. Les actions européennes se négocient actuellement avec une décote intéressante par rapport à leurs homologues américaines et mondiales.”
En novembre 2024, les principaux contributeurs au taux d’inflation annuel de la zone euro (IPCH) sont les services (+3,9 points de pourcentage, pp), suivis par l’alimentation, l’alcool & ; le tabac (+2,8pp), les biens industriels non énergétiques (+0,7pp) et l'énergie (-1,9% pp).
Goldman Sachs prévoit que l’inflation globale diminuera à 2,63 % en glissement annuel en décembre, contre 2,72 % en glissement annuel en novembre, et que l’inflation globale sera de 2,42 % en glissement annuel (novembre : 2,24 %).
“Nous prévoyons un ralentissement de l’inflation de base dans la zone euro au cours des prochains mois, conformément à notre indicateur de synthèse de l’inflation sous-jacente séquentielle qui a baissé de manière significative en novembre”, a écrit Goldman Sachs dans son aperçu de l’inflation de décembre.
“Toutefois, nous considérons que la prochaine publication de janvier sera cruciale pour déterminer le moment exact où l’inflation convergera vers 2 % en raison d’un degré élevé d’incertitude concernant les réinitialisations de prix du début de l’année et, dans une moindre mesure, les changements de poids”, selon la note. Actuellement, les analystes s’attendent à ce que l’inflation de base atteigne systématiquement l’objectif de la BCE d’ici la fin de 2025, et à ce que l’inflation globale fluctue autour de 2 % pendant la majeure partie de l’année.
Lors de sa réunion de décembre, la BCE a abaissé ses perspectives d’inflation à 2,1 % pour 2025, contre 2,3 % dans ses prévisions de septembre, s’alignant ainsi étroitement sur son objectif à moyen terme de 2 %. Pour l’inflation de base, les services de la BCE prévoient une moyenne de 2,3 % en 2025 et de 1,9 % en 2026 et 2027.
Mark Wall, économiste en chef à la Deutsche Bank Research, prévoit également que l’inflation globale atteindra un pic de 2,4 % en décembre en raison d’effets de base, avant de redescendre progressivement en dessous de l’objectif de 2 % de la BCE d’ici le début de 2025. “En fait, les risques pour l’année prochaine sont orientés vers une inflation inférieure, et non supérieure, à l’objectif de 2 %”, écrit-il dans l'édition de décembre de l’Inflation Chartbook de la zone euro.
Par ailleurs, BNP Paribas prévoit une inflation moyenne de 2,1 % au premier trimestre 2025, qui se stabilisera à 2 % pendant une grande partie de l’année avant de redescendre à 2,1 % au quatrième trimestre. Ces perspectives suggèrent une trajectoire globalement cohérente avec les objectifs de la BCE, sauf chocs imprévus sur les prix de l'énergie ou les chaînes d’approvisionnement.
La première réunion de la BCE de la nouvelle année, qui se tiendra le 30 janvier, devrait donner lieu à une nouvelle baisse des taux, poursuivant ainsi le cycle d’assouplissement progressif de la banque. En décembre, la BCE a réduit son taux directeur de facilité de dépôt de 0,25 point de pourcentage à 3,00 %, signalant une approche prudente de la politique monétaire.
Certains analystes estiment que le taux de dépôt pourrait descendre jusqu'à 1,50 % fin 2025, tandis que d’autres soutiennent que la BCE pourrait s’arrêter plus près de 2 %, en trouvant un équilibre entre la nécessité de soutenir la croissance et le risque de raviver l’inflation.
L'auteur ou les auteurs ne possèdent pas de parts dans les titres mentionnés dans cet article. En savoir plus sur les politiques éditoriales de Morningstar.
