Selon Eurostat, les prix à la consommation dans la zone euro ont augmenté de 2,4 % d’une année sur l’autre en décembre, ce qui est conforme aux prévisions, mais supérieur aux chiffres de novembre et à l’objectif de 2 % de la Banque centrale européenne. La hausse a été alimentée par les prix de l'énergie, qui ont augmenté pour la première fois depuis juillet.
L’inflation de base, qui exclut les composantes volatiles telles que le carburant et les denrées alimentaires, est restée stable par rapport au mois dernier, soulignant que les prix de base sont globalement stables. “À 2,7 %, elle reste toutefois nettement supérieure à l’objectif de 2 % fixé par la BCE, l'étroitesse du marché du travail maintenant la composante services de l’inflation à un niveau élevé”, a déclaré Michael Field, stratège des marchés européens chez Morningstar.
“Jusqu'à présent, l’approche modérée et méthodique de la BCE en matière de réduction des taux d’intérêt s’est avérée judicieuse. Les commentaires de la banque pendant la période des fêtes suggèrent qu’elle pense que l’inflation tombera à nouveau au niveau visé cette année, ouvrant la voie à de nouvelles baisses de taux. La baisse des taux devrait s’accompagner d’une décote intéressante par rapport à leurs homologues américains et mondiaux.”
En décembre, les services (4,0%, contre 3,9% en novembre) ont été les principaux contributeurs au taux d’inflation annuel de la zone euro (IPCH), suivis par l’alimentation, l’alcool et le tabac (2,7%, stable par rapport à novembre), les biens industriels non énergétiques (0,5%, contre 0,6% en novembre) et l'énergie (0,1%, contre -2,0% en novembre).
L’augmentation des prix en décembre marque un retour à un niveau observé pour la dernière fois en juillet. Les prix avaient augmenté de 2,2 % en novembre et de 2 % en octobre.
L’inflation allemande surprend à la hausse, l’inflation française reste faible
Ulrike Kastens, économiste européenne chez DWS, a déclaré dans une note de recherche que les risques d’inflation sont toujours présents, en particulier en Allemagne.
“Les chiffres d’aujourd’hui sont conformes aux prévisions de la BCE pour le quatrième trimestre 2024. Cependant, les chiffres allemands montrent également que les risques d’inflation sous-jacents ne doivent pas être minimisés. Cela s’est déjà coté en un peu plus de scepticisme dans les attentes du marché concernant la poursuite de la trajectoire de baisse des taux d’intérêt.”
Le taux d’inflation en Allemagne a connu une hausse inattendue en décembre. Les prix ont augmenté de 2,6 %, ce qui est bien supérieur aux attentes du marché (2,4 %), a déclaré l’office fédéral allemand des statistiques le 6 janvier.
L’inflation en France est restée bien en dessous de l’objectif de la BCE. Les prix à la consommation ont augmenté de 1,8 % en décembre, a déclaré l’Insee le 7 janvier, ce qui est conforme aux attentes du marché.
Lors de sa réunion de décembre, la BCE a abaissé ses perspectives d’inflation à 2,1 % pour 2025, contre 2,3 % dans ses prévisions de septembre, s’alignant ainsi étroitement sur son objectif à moyen terme de 2 %. Pour l’inflation de base, les services de la BCE prévoient une moyenne de 2,3 % en 2025 et de 1,9 % en 2026 et 2027.
Que fera la BCE le 30 janvier ?
La première réunion de la BCE de la nouvelle année, qui se tiendra le 30 janvier, devrait donner lieu à une nouvelle baisse des taux, poursuivant ainsi le cycle d’assouplissement progressif de la banque. En décembre, la BCE a réduit son taux directeur de facilité de dépôt de 0,25 point de pourcentage à 3,00 %, signalant une approche prudente de la politique monétaire.
Certains analystes estiment que le taux de dépôt pourrait descendre jusqu'à 1,50 % fin 2025, tandis que d’autres soutiennent que la BCE pourrait s’arrêter plus près de 2 %, en trouvant un équilibre entre la nécessité de soutenir la croissance et le risque de raviver l’inflation. Au Royaume-Uni, le taux d’intérêt “terminal” devrait s'établir autour de 3,5 %.
“La faiblesse de l'économie cause de plus en plus de maux de tête à certains banquiers centraux”, a ajouté M. Kastens. En outre, les indicateurs avancés montrent que les entreprises ont de plus en plus de mal à augmenter leurs prix en raison de la faiblesse de la demande.
“Nous nous attendons donc à ce que le taux d’inflation en 2025 s'établisse autour de l’objectif de 2% de la banque centrale. Nous continuons de prévoir une baisse de 25 points de base du taux de dépôt en janvier”, prévoit DWS.
L’inflation pourrait continuer à augmenter, malgré l’optimisme de la BCE
Selon ING, la BCE restera prudente. L’impact à la baisse des prix de l'énergie s’estompe maintenant et l’inflation des services reste une préoccupation, a déclaré Peter Vanden Houte, économiste en chef pour la zone euro chez ING.
“Tout cela indique une forte probabilité que le taux d’inflation de la zone euro augmente encore au premier trimestre de cette année. La BCE prévoit une baisse de l’inflation globale à 2,3 % au premier trimestre, l’inflation énergétique négative étant un facteur clé. Toutefois, compte tenu des tendances actuelles, ces prévisions semblent optimistes”, a-t-il déclaré.
Même si la banque centrale peut affirmer que la hausse actuelle de l’inflation est temporaire, les faucons du conseil des gouverneurs sont désormais moins enclins qu’il y a quelques années à “regarder au travers” d’un choc inflationniste dû à l’offre.
“Nous nous attendons toujours à ce que la BCE continue de réduire ses taux d’intérêt, mais il est peu probable que le rythme d’assouplissement s’accélère. Ceux qui prétendent que la BCE est “en retard sur la courbe” pourraient donc être encore déçus.
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