Après que la Banque centrale européenne a réduit ses taux d’intérêt aujourd’hui, les marchés attendent avec impatience les données rapides sur l’inflation dans la zone euro, qui seront publiées par Eurostat le 3 février.
L’inflation globale devrait être supérieure de 2,2 % aux niveaux de janvier 2024, selon les estimations consensuelles de FactSet, et en baisse par rapport à la lecture de décembre de 2,4 % en glissement annuel.
L’inflation de base, qui indique les prix sans les coûts de l'énergie et de l’alimentation, devrait s'établir à 2,7 % d’une année sur l’autre en janvier, soit le même niveau qu’en décembre.
“Les investisseurs et les banquiers centraux seront heureux de lire que le marché s’attend à ce que l’inflation dans la zone euro tombe à 2,2 % en janvier, contre 2,4 % en décembre. Quoi qu’il en soit, la conviction que l’inflation est globalement sous contrôle a été illustrée dès aujourd’hui par la baisse de 25 points de base des taux de la Banque centrale européenne”, déclare Michael Field, stratégiste en chef du marché des actions pour l’Europe chez Morningstar.
“L’inflation de base devrait rester stable à 2,7 %. Bien que ce chiffre dépasse largement l’objectif de 2 % de la banque centrale, l’inflation de base a été globalement orientée à la baisse”, ajoute M. Field.
En décembre 2024, les principaux contributeurs au taux d’inflation annuel de la zone euro (IPCH) sont les services avec +1,78 point de pourcentage (pp), suivis par l’alimentation, l’alcool & ; le tabac avec +0,51 pp, les biens industriels non énergétiques avec +0,13 pp et l'énergie avec +0,01 pp.
L’inflation énergétique influencera-t-elle les données de janvier ?
Les analystes de Goldman Sachs, qui s’attendent à ce que l’inflation de base de la zone euro diminue à 2,7 % en glissement annuel en janvier, prévoient “des hausses de prix de l’assurance potentiellement plus fortes et des changements de pondération de l’IPCH posant un risque à la hausse” pour les prévisions d’inflation de base de la banque.
Ils s’attendent également à ce que l'“effet janvier” soit moins prononcé cette année qu’en 2024. Sur les marchés financiers, l'“effet janvier” fait référence à l’hypothèse d’une augmentation saisonnière des prix au cours du premier mois de l’année.
Après la récente augmentation des prix du pétrole et du gaz, les économistes prévoient une augmentation de l’inflation énergétique de 0,1 % en décembre à 0,9 % en glissement annuel. L’inflation rapide espagnole basée sur l’IPCH, publiée le jeudi 30 janvier, a montré une pression à la hausse des prix des carburants et, dans une moindre mesure, des prix de l'électricité. Ceux-ci ont surpris à la hausse, augmentant de 2,9 % par rapport aux estimations consensuelles de 2,8 %.
Goldman Sachs prévoit que l’inflation globale de la zone euro basée sur l’IPCH s'élèvera à 2,57 % en glissement annuel en décembre, contre 2,43 % en décembre.
Qu’attendre de l’inflation de la zone euro dans les mois à venir
Katharine Neiss, économiste en chef pour l’Europe chez PGIM Fixed Income, a déclaré à Morningstar que “les résultats de l’inflation devraient fluctuer autour des niveaux actuels, juste au-dessus de 2 %, mais être en fin de compte sur une trajectoire claire pour atteindre durablement l’objectif d’inflation”.
Elle a également prévu que le premier semestre 2025 pourrait être marqué par une certaine volatilité des résultats de l’inflation qui masquerait les tendances sous-jacentes, ce qui maintiendrait les inquiétudes en matière d’inflation. “Par exemple, les données de janvier sont affectées par les mises à jour annuelles des pondérations du panier de consommation, et la date de Pâques peut affecter les données d’inflation de mars/avril.
L’inflation des services restera à l’ordre du jour dans les mois à venir, car elle fournit une meilleure mesure de l’inflation générée à l’intérieur du pays. “À 4 % en décembre, l’inflation des prix des services reste élevée. Nous nous attendons à ce que les décideurs politiques soient très attentifs à la revalorisation annuelle de certains prix des services en janvier, et à ce qu’ils vérifient si ces prix suivent une tendance clairement baissière au cours des premiers mois de l’année. Bien entendu, l’incertitude géopolitique persistante signifie que l'énergie reste un risque à la hausse, les récentes augmentations poussant l’inflation à la hausse, toutes choses égales par ailleurs”, a ajouté M. Neiss.
Que fera la BCE lors de ses prochaines réunions ?
“Jusqu'à présent, l’approche modérée et méthodique de la BCE en matière de réduction des taux d’intérêt a fait mouche”, a déclaré M. Field. “On s’attend à une nouvelle réduction de 75 points de base cette année, ce qui devrait donner un coup de pouce aux actions européennes en 2025. Les actions européennes se négocient actuellement avec une décote intéressante par rapport à leurs homologues américaines et mondiales.”
Selon M. Neiss, de PGIM Fixed Income, “la BCE reste sur la bonne voie pour réduire encore ses taux dans les mois à venir”, mais de manière progressive et limitée, en ramenant le taux directeur à 2 % d’ici à la fin de l’année.
“La BCE est à peu près à mi-chemin de son cycle de réduction, ayant réduit de 100 points de base en 2024 et prévoyant une nouvelle réduction de 100 points de base en 2025.Les risques qui pèsent sur ces perspectives sont à la baisse.La BCE pourrait procéder à d’autres réductions si l’affaiblissement de l'économie devait se répercuter sur le marché du travail.
“Tout cela contraste fortement avec la Réserve fédérale américaine, où nous pensons que les réductions sont largement dans le rétroviseur, la banque centrale restant en suspens au cours du premier semestre de cette année.Ce point de vue est étayé par la force et la résilience continues de l'économie américaine et par l’attente de politiques favorables à la croissance sous la nouvelle administration américaine”, selon M. Neiss.
Martin Wolburg, économiste principal chez Generali Investments, voit le taux directeur de la BCE en fin d’année à 1,75 % après une série de baisses de 25 points de base. “Dans les mois à venir, le ralentissement de la croissance des salaires et l'épuisement des effets de base entraîneront une baisse de l’inflation de base”, a-t-il déclaré. En outre, il juge l’estimation du consensus de +1,0 % et la projection du personnel de la BCE de +1,1 % de croissance en 2025 “trop positives par rapport à notre propre estimation (+0,8 %), ce qui implique une position politique plus favorable”.
L'auteur ou les auteurs ne possèdent pas de parts dans les titres mentionnés dans cet article. En savoir plus sur les politiques éditoriales de Morningstar.
