Les actions américaines ont fortement chuté vendredi, terminant la semaine en baisse de 1,9 %. Les valeurs cycliques de consommation ont mené la baisse de 4 %, entraînées par les chutes des poids lourds du secteur Tesla TSLA et Amazon AMZN de plus de 5%. Les commentateurs cherchant à expliquer cette chute se sont tournés vers la faiblesse des données sur le logement et le sentiment des consommateurs. Toutefois, l’absence de mouvement substantiel dans les taux d’intérêt ou les attentes en matière de taux d’intérêt (comme l’indique CME FedWatch) suggère peu de changement fondamental. Par conséquent, les mouvements de la semaine dernière s’expliquent au mieux par un changement de sentiment du marché qui a entraîné une rotation des actions chères vers les actions bon marché.
Ce point de vue est corroboré par les performances des marchés en dehors des États-Unis, avec le Marchés développés ex-US (en baisse de 0,2 %) et Marchés émergents (en hausse de 2 %) se sont mieux comportés la semaine dernière. Depuis le début de l’année, des marchés auparavant mal-aimés tels que le Royaume-Uni (en hausse de 5,7 %), Chine (+ 16,1 %) et Allemagne (+ 11,9 %) ont été particulièrement solides en monnaie locale malgré la montée des tensions géopolitiques. Cela nous rappelle qu’il faut éviter de lier les rendements des marchés aux événements et aux perspectives politiques.
Le tableau est plus nuancé si l’on compare les actions à petite et à grande capitalisation. Au niveau des titres, les petites sociétés américaines sont restées à l'écart (en baisse de 3,2 % la semaine dernière). Toutefois, en creusant davantage, nous voyons d’autres signes d’une rotation, car Petite valeur (en baisse de 2,6 %) a moins baissé que Petite croissance (en baisse de 4,4 %), étroitissant ainsi l'écart entre elles. Vous pouvez voir comment ces relations évoluent sur la page Morningstar Markets.
Si cette rotation se poursuit, les rendements globaux pourraient devenir négatifs, du moins à court terme. Comment les investisseurs doivent-ils réagir ? Voici trois conseils :
- Rester humble dans ses prévisions : Bien que les valorisations constituent une raison fondamentale de la rotation actuelle, les marchés sont par nature imprévisibles. Gardez l’esprit ouvert à tous les résultats possibles.
- Les mouvements de prix ont souvent un aspect “autorenforçant” et les fondamentaux peuvent les suivre. Par conséquent, les estimations de juste valeur des actions chères peuvent diminuer au fil du temps, tandis que les estimations des actions moins chères peuvent augmenter. Sortir prématurément de ses positions peut signifier manquer des reprises structurelles.
- Rester concentré sur le long terme : les ETF à effet de levier, soulignant à quel point le timing peut être délicat.
Le maître de cette approche à long terme est Warren Buffett, PDG de Berkshire Hathaway BRK.B, qui a publié ses résultats ce week-end. La lecture de la lettre annuelle aux actionnaires de Buffett est l’un des temps forts de mon année d’investissement. Gregg Warren couvre Berkshire depuis longtemps, et il a fait partie du groupe qui mettait Buffett et son partenaire de longue date Charlie Munger sur la sellette lors de leurs légendaires réunions annuelles. Vous pouvez lire le point de vue de Warren sur les derniers résultats de Berkshire.
Alors que la saison des résultats touche à sa fin, cette semaine, les projecteurs seront braqués sur Nvidia NVDA. Brian Colello a décrit les attentes concernant les résultats de l’entreprise. Ailleurs, les économistes se concentreront sur les derniers chiffres de l’inflation publiés vendredi, en particulier l’indice de base des dépenses de consommation. Le consensus prévoit une croissance annuelle de 2,6 %, soit un peu moins que les 2,8 % du mois dernier. Tout écart significatif par rapport à ce chiffre pourrait introduire une nouvelle volatilité pour clôturer la semaine.
L'auteur ou les auteurs ne possèdent pas de parts dans les titres mentionnés dans cet article. En savoir plus sur les politiques éditoriales de Morningstar.
