Selon l’estimation rapide publiée aujourd’hui par Eurostat, les prix à la consommation dans la zone euro ont augmenté de 2,4% sur un an en février, ce qui est inférieur à l’estimation de janvier de 2,5% sur un an mais légèrement supérieur aux attentes.
L’inflation de base, qui correspond aux prix hors énergie et alimentation, devrait s'établir à 2,6 % d’une année sur l’autre en février, soit un peu moins que les 2,7 % de janvier, après avoir stagné pendant cinq mois.
“Les investisseurs seront heureux de constater que l’inflation a reculé en février, après avoir augmenté pendant quatre mois consécutifs. Bien qu’inférieure aux attentes, l’annonce d’aujourd’hui nous rapproche du niveau de 2 % visé par la BCE”, déclare Michael Field, stratège en chef du marché des actions pour l’Europe chez Morningstar.
“Même si nous essayons de ne pas accorder trop d’importance aux variations mensuelles des chiffres de l’inflation, le renversement de la tendance à la hausse de l’inflation sera certainement bien pris par les marchés boursiers, ce qui contribuera à lever les doutes concernant la stratégie de réduction des taux d’intérêt de la BCE.”
Quant à l’inflation de base, Fields ajoute qu’elle a repris sa trajectoire descendante, après avoir été statique pendant cinq mois.
“Avec l'élargissement de l'écart entre l’inflation américaine et européenne, et l'étroitesse de l'écart entre la croissance du PIB, les actions européennes sont de plus en plus considérées comme une place intéressante pour les investisseurs internationaux”, ajoute M. Field.
En février, les services devraient avoir augmenté de 3,7%, contre 3,9% en janvier, suivis par l’alimentation, l’alcool et le tabac (2,7% contre 2,3% en janvier), les biens industriels non énergétiques (0,6%, contre 0,5% en janvier) et l'énergie (0,2%, contre 1,9% en janvier).
Inflation dans la zone euro : Données plus faibles en France et en Italie
Les pays de la zone euro ont jusqu'à présent publié des chiffres d’inflation mitigés. L’estimation rapide de l’inflation globale française était de 0,90 % d’une année sur l’autre, en baisse par rapport à 1,8 % d’une année sur l’autre en janvier, et inférieure au consensus. En Italie, l’IPCH flash est resté globalement inchangé par rapport à janvier, à 1,70 % d’une année sur l’autre. Les deux pays ont connu un ralentissement de l’inflation des services.
L’inflation globale allemande a été supérieure aux attentes, à 2,8 % en glissement annuel, et conforme aux chiffres de janvier, sous l’effet des prix des denrées alimentaires. De même, l’inflation rapide espagnole basée sur l’IPCH a été supérieure aux attentes du consensus à 2,9 % d’une année sur l’autre en février, au même niveau qu’en janvier, en raison de la pression à la hausse exercée par les prix de l'électricité.
La BCE réduira-t-elle ses taux lors de la prochaine réunion ?
La prochaine réunion de politique monétaire de la BCE se tiendra à Francfort dans le courant de la semaine, et une nouvelle réduction de 25 points de base devrait être annoncée le 6 mars. Toutefois, les économistes estiment qu’il y a moins de place pour de nouvelles baisses rapides des taux.
“Les avis au sein de la BCE sont de plus en plus partagés sur le nombre de baisses de taux à attendre dans les prochains mois, sur la rapidité de leur mise en œuvre et sur la question de savoir si la politique monétaire actuelle est déjà restrictive”, a déclaré Ulrike Kastens, économiste senior chez DWS, le 28 février.
Les prochaines prévisions de croissance et d’inflation de la BCE seront examinées de près par les marchés.
“Compte tenu de la faiblesse des indicateurs de confiance, nous prévoyons une nouvelle révision à la baisse des prévisions de PIB pour 2025, qui s'élèvent actuellement à 1,1 %”, a déclaré Mme Kastens. En ce qui concerne l’inflation, elle s’attend à ce que l’objectif de 2 % soit atteint, mais avec de légères déviations au-dessus et en dessous de ce niveau.
“Étant donné le niveau élevé d’incertitude économique et politique, la BCE devrait continuer à adopter une approche fondée sur les données, en évaluant les décisions réunion après réunion”, a ajouté l'économiste de DWS. Elle voit également le taux de dépôt autour de 2,0 % d’ici l'été.
L’inflation américaine est conforme aux prévisions
Aux États-Unis, l’indice des prix à la consommation (PCE) a augmenté de 2,5 % d’une année sur l’autre, conformément aux attentes, selon le Bureau américain d’analyse économique. En excluant les coûts de l’alimentation et de l'énergie, la mesure de l’inflation privilégiée par la Réserve fédérale a augmenté de 2,6 % d’une année sur l’autre.
“Avec une augmentation de la consommation de 2,6 % en glissement annuel, l’inflation est encore un peu plus élevée que ce que la Fed souhaiterait, et ce chiffre maintient probablement la banque centrale américaine en attente à court terme”, a déclaré John Lloyd, gestionnaire de portefeuille chez Janus Henderson.
“Nous continuons à penser que pour recommencer à réduire les Taux, la Fed doit vouloir voir une inflation plus faible ou un chiffre du chômage plus bas.”
Les économistes s’attendent à ce que la Réserve fédérale se montre plus prudente que la BCE en matière de baisse des taux d’intérêt. L'équipe économique de Schroders estime que la Fed a terminé son cycle d’assouplissement et prévoit une augmentation de 50 points de base en 2026.
“Chaque indicateur pointe vers une économie en surchauffe, suggérant que le taux neutre est beaucoup plus élevé que l’estimation de la Fed de 3 % et que des hausses de taux seront nécessaires”, ont-ils déclaré dans une note le 3 mars.
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