Le 30 janvier, le bitcoin valait plus de 105 000 USD après un rallye post-électoral fulgurant, alors qu’il oscille aujourd’hui autour de 90 000 USD. Que s’est-il passé ?
Si l'élection de Trump a déclenché le mouvement au-dessus du niveau clé de 100 000 USD, les investisseurs ont peut-être surestimé l’impact de sa présidence sur la classe d’actifs, explique Adrian Fritz, responsable de la recherche chez 21Shares, un fournisseur spécialisé dans les ETP crypto. Ce selloff vient de la prise de conscience que les réformes prendront plus de temps que prévu, dit-il ; la dernière baisse peut aussi être une correction saine.
“Immédiatement après l'élection américaine, le prix du bitcoin a rapidement augmenté, ce qui rend une correction presque inévitable et aide le prix de l’actif à augmenter de manière structurée, en supprimant la composante spéculative.”
Les tarifs douaniers de Trump vont-ils encore faire chuter le cours du bitcoin en 2025 ?
Un autre facteur peut également être une plus grande aversion au risque chez les investisseurs, qui craignent que les tarifs commerciaux ne déclenchent un ralentissement économique, une inflation tenace et des taux d’intérêt plus élevés pour longtemps, explique Dovile Silenskyte, directeur de la recherche sur les actifs numériques chez WisdomTree.
“L'évolution du sentiment du marché, notamment en ce qui concerne les taux d’intérêt et les conditions de liquidité, a joué un rôle.”
“Une attitude plus restrictive de la part des banques centrales ou des inquiétudes concernant un ralentissement économique peuvent conduire à une attitude de réduction des risques, impactant le bitcoin et les actifs traditionnels”.
La récente attaque contre la bourse de crypto-monnaies Bybit a également généré de l’incertitude parmi les investisseurs particuliers et ravivé les craintes de voir un opérateur d’importance systémique faire faillite. Le 21 février, la bourse a été la cible d’une attaque informatique attribuée au groupe de pirates nord-coréens Lazarus, qui a entraîné une perte de 401 346 ethereum (1,4 milliard d’USD). Cette situation a déclenché d’importantes sorties de fonds des ETF sur le bitcoin.
“Il s’agissait d’une attaque sophistiquée mais similaire à d’autres observées par le passé”, explique Ferdinando Ametrano, directeur général de CheckSig et professeur de bitcoin et de technologie blockchain à l’université de Milan-Bicocca. “C’est un avertissement clair pour l’industrie de la cryptographie”, ajoute-t-il. “La sécurité ne peut pas être considérée comme acquise et nécessite un équilibre entre une technologie de pointe, des normes rigoureuses, des audits indépendants et une gestion efficace des risques.”
Les risques d’investir dans le bitcoin en 2025
Le cours du bitcoin a également été tiré vers le bas par la volatilité accrue des marchés financiers en raison des craintes d’une guerre commerciale mondiale après que le président américain Donald Trump a imposé de nouveaux droits de douane sur les importations en provenance du Canada, du Mexique et de la Chine.
Mais cette volatilité et cette incertitude macroéconomique ne sont-elles pas exactement ce pour quoi le bitcoin a été créé ?
“De plus en plus d’investisseurs ont commencé à comprendre son rôle de défense contre l’inflation et d’actif défensif”, explique M. Fritz. “Toutefois, en période de récession, les premiers actifs à être liquidés sont les actifs à risque, ce qui contrebalance souvent les caractéristiques positives du bitcoin.
Les investisseurs en crypto-monnaies savent bien que les réactions excessives aux évolutions réglementaires, aux changements macroéconomiques ou au battage médiatique sur les réseaux sociaux peuvent entraîner des achats et des ventes de panique, amplifiant les fluctuations de prix à court terme. Toutefois, au-delà de la psychologie du marché, Silenskyte identifie l’incertitude réglementaire et les éventuels chocs de liquidité comme les risques les plus importants.
“Le bitcoin est un actif volatil, mais aujourd’hui sa volatilité est comparable à celle des grandes valeurs technologiques”, déclare M. Ametrano.
“Le risque principal reste le manque de sensibilisation des investisseurs : on n’investit pas dans le bitcoin pour spéculer à court terme, mais pour diversifier son portefeuille et protéger ses actifs à long terme.
“Pour les investisseurs, une allocation stratégique au bitcoin devrait être alignée sur la tolérance au risque et les objectifs plus larges du portefeuille, en veillant à ce que l’exposition améliore les rendements ajustés au risque plutôt que d’amplifier les pertes dues à la volatilité.”
Quelle est la prochaine étape pour le cours du bitcoin ?
Ferdinando Ametrano s’attend à ce que le bitcoin atteigne 140 000 USD au cours des 12 prochains mois, grâce à “l’entrée progressive des acteurs financiers européens” dans l’univers des crypto-monnaies. Il pense que l’ouverture du marché institutionnel apportera de nouveaux capitaux, renforçant l’adoption et la maturité de l'écosystème.
“La volatilité persistera, mais avec une dynamique différente de celle du passé : la présence accrue d’investisseurs institutionnels pourrait réduire l’intensité des retracements, rendant les phases de correction plus ordonnées que dans les cycles précédents”.
Le 7 mars, la Maison Blanche accueillera le premier sommet sur les crypto-monnaies, un événement qui réunira les leaders du secteur pour discuter de la politique réglementaire, de la surveillance des stablecoins et du rôle potentiel du bitcoin dans le système financier américain. Cet alignement des politiques pourrait donner le coup d’envoi d’une législation favorable à l’innovation, marquant le passage de l’hostilité réglementaire des années Biden à un cadre plus constructif.
Dovile Silenskyte prévient que des défis subsistent, en particulier si une réglementation plus légère attire des opérateurs malhonnêtes, une tendance observée lors de “l’hiver cryptographique de 2022”, lorsque le scandale FTX a éclaté.
“Alors que la déréglementation pourrait accélérer la croissance, trop peu de surveillance pourrait inviter les mauvais acteurs, conduisant à une instabilité future. Les investisseurs devraient suivre de près les développements politiques clés, car les 6 à 12 prochains mois définiront la trajectoire des actifs numériques sous l’administration de Trump.”
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