Principaux enseignements
- Après des mois de stagnation, l’inflation s’est ralentie en février, grâce à la baisse des prix des biens durables et des services de base.
- Les économistes s’attendaient à une légère hausse du taux d’inflation.
- Les droits de douane imposés par l’administration Trump pourraient entraîner une nouvelle hausse de l’inflation dans les mois à venir.
- La Réserve fédérale devrait, selon des prévisions étendues, maintenir ses taux d’intérêt en mars. Les économistes de Morningstar pensent qu’une réduction est possible lors de la réunion de mai.
L’inflation s’est peut-être ralentie en février, mais les droits de douane pourraient faire grimper les prix dans les mois à venir.
L’indice des prix à la consommation de février rapport a montré que le taux d’inflation a augmenté moins que ne le prévoyaient les économistes, offrant aux investisseurs un soulagement bienvenu après plusieurs mois de stagnation. Cependant, bien que la lecture du mois dernier soit un pas dans la bonne direction, les analystes affirment que les nouveaux tarifs douaniers mis en œuvre par l’administration Trump pourraient exacerber les pressions inflationnistes dans l'économie américaine.
Le Bureau of Labor statistics a rapporté mercredi que l’IPC a augmenté de 2,8 % en février par rapport au même mois de l’année dernière, soit moins que les 2,9 % anticipés par les économistes. Sur une base mensuelle, l’IPC a augmenté de 0,2 % par rapport à janvier. L’IPC de base, qui exclut les prix volatils de l’alimentation et de l'énergie, a augmenté de 0,2 % sur une base mensuelle et de 3,1 % sur une base annuelle.
IPC vs. IPC de base
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Les données sur l’inflation de février sont publiées alors que la Réserve fédérale américaine maintient sa politique de réduction des taux d’intérêt. Les banquiers centraux attendront probablement la confirmation que l’inflation est sur une trajectoire descendante durable, ainsi que plus de détails sur la politique commerciale américaine, avant de reprendre les réductions de taux.
“Aujourd’hui, les données sur l’inflation ont été plus modérées, mais la Fed restera en attente jusqu'à ce que nous ayons plus de clarté sur les droits de douane”, déclare Preston Caldwell, économiste principal de Morningstar pour les États-Unis. Il pense qu’il est trop tôt pour que les droits de douane promulgués en février et en mars affectent l’inflation de manière significative, mais si des droits de douane généralisés se manifestent, “l’impact final sur les prix à la consommation sera beaucoup plus important”.
Rapport sur l’IPC de février : chiffres clés
- L’IPC a augmenté de 0,2 % au cours du mois, après avoir progressé de 0,5 % en janvier.
- L’IPC de base a également augmenté de 0,2 % après avoir progressé de 0,4 % en janvier.
- L’IPC a augmenté de 2,8 % d’une année sur l’autre, après avoir progressé de 3,0 % le mois précédent.
- L’IPC de base a augmenté de 3,1 % par rapport à l’année précédente, après avoir progressé de 3,3 % en janvier.
Selon M. Caldwell, ce sont les biens durables et les services de base (hors logement) qui ont le plus contribué à la décélération en février. D’autre part, le BLS a déclaré que l’augmentation des coûts du logement représentait près de la moitié de l’augmentation globale de l’inflation. La baisse des prix des billets d’avion et de l’essence a permis de compenser une partie de cette pression à la hausse.
Variation de certaines composantes de l'IPC
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Dans quelques semaines, nous verrons le rapport sur l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, qui est la mesure de l’inflation préférée de la Fed. Selon M. Caldwell, les différences entre les données sources des deux indices signifient que le rapport de février sur les dépenses de consommation personnelle pourrait montrer une baisse moins importante de l’inflation.
Par exemple, l’indice PCE utilise des calculs différents pour des catégories telles que l’assurance automobile et les tarifs aériens, ce qui signifie que les changements importants dans ces catégories dans le rapport sur l’IPC seront probablement plus atténués dans le rapport sur l’IPCE. “L’indice PCE est généralement légèrement inférieur à l’IPC, ce qui a été particulièrement le cas ces deux dernières années, mais il est peu probable que cela se produise en février”, explique M. Caldwell.
Quand la Fed baissera-t-elle ses taux ?
Les analystes ne s’attendent pas à ce que le rapport d’aujourd’hui fasse bouger l’aiguille pour la Fed lors de sa réunion de la semaine prochaine. “À elles seules, les données sur l’inflation d’aujourd’hui ne seraient probablement pas assez favorables pour permettre à la Fed de réduire ses taux”, indique M. Caldwell. “Si l’on ajoute à cela les vents contraires potentiels liés aux droits de douane, c’est certainement le cas.
Il estime qu’une baisse des taux d’intérêt en mai est “plus probable qu’improbable”. Il souligne les progrès de l’inflation de base PCE en glissement annuel, qui est tombée à 2,6 % en janvier, contre 2,9 % en décembre. “Quelques mois supplémentaires de données décentes sur l’inflation pourraient ramener cette mesure à 2,3 %-2,4 % d’ici avril”, déclare-t-il.
Les marchés à terme obligataires estiment qu’il y a environ 33 % de chances que la banque centrale réduise ses taux de 0,25 point de pourcentage lors de sa réunion de mai, selon l’outil FedWatch du CME.
Prévisions du taux cible du Fonds fédéral pour la réunion du 7 mai 2025
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