La victoire du président Donald Trump aux élections de l’année dernière a d’abord incité les investisseurs mondiaux à s’emparer des actions américaines. Mais avec les droits de douane qui ont déclenché des craintes de récession aux États-Unis et le retournement des valeurs technologiques, les actions européennes, auparavant mal-aimées, sont sorties gagnantes cette année.
Les plans de dépenses nettement revus à la hausse de l’Allemagne et l’attention renouvelée portée à la défense européenne ont également contribué à stimuler les valorisations du secteur. Les notes bancaires ont continué à surperformer au Royaume-Uni et sur le continent malgré les baisses de taux, soutenues par des valorisations inférieures à celles de leurs homologues étrangers.
“Qu’il l’ait voulu ou non, [Trump] a probablement provoqué une période de renouveau européen. Et c’est exactement ce dont l’Europe a besoin. Elle a besoin que ses hommes politiques se rassemblent”, déclare Will James, gestionnaire de portefeuille du Guinness European Equity Income Fund, dont la note Morningstar Medalist rating est de Bronze.
Depuis le début de l’année, l’indice Morningstar Europe Index, qui comprend des titres britanniques, a progressé de plus de 6 % en euros, battant l’indice Morningstar US Market Index, qui a baissé de 5 % en dollars.
Les actions britanniques ont également bénéficié de la reprise, avec l’indice Morningstar UK qui a enregistré une hausse de 4 % en 2025.
L’Europe se prépare à faire cavalier seul en matière de défense
Les actions du secteur de la défense ont été à l’avant-garde de cette reprise des marchés européens, alors que des pays comme le Royaume-Uni et l’Allemagne s’engagent à augmenter considérablement leurs dépenses militaires, encouragés par des signaux qui remettent en question l’engagement des États-Unis en faveur de la sécurité européenne.
Patrick Farrell, directeur des investissements de Charles Stanley, est un investisseur à long terme dans l’entreprise britannique d’aérospatiale, de défense et de sécurité informatique BAE Systems BA. Il note que la forte demande de matériel militaire a créé un arriéré pour les entreprises de défense, mais BAE a la capacité de faire face à ces commandes supplémentaires ; les clients devront simplement attendre plus longtemps pour les recevoir.
Depuis le début de l’année, le cours de l’action a augmenté de 36% et s'échange à 15,74 livres sterling, soit un peu plus que l’estimation de juste valeur de Morningstar, qui est de 15,50 livres sterling.
L’entreprise, qui vend un grand nombre de ses produits aux États-Unis, pourrait être confrontée à un vent contraire alors que le président Trump envisage de réduire le budget du Pentagone. Mais M. Farrell estime que l’augmentation des dépenses militaires européennes compensera toute baisse de la part des États-Unis.
Quelles sont les autres actions européennes du secteur de la défense qui en profitent ?
Deux valeurs de défense du Waverton European Continental Growth Fund, qui a une note Morningstar Medalist rating d’argent, ont été les plus performantes du fonds.
Christopher Garsten, le co-gestionnaire de portefeuille du fonds, est optimiste sur l’action de défense norvégienne Kongsberg Gruppen KOG, qui représente 3,67 % du fonds.
Kongsberg est en hausse de plus de 25% depuis le début de l’année et se négocie actuellement à un niveau supérieur à l’estimation de juste valeur de Morningstar, qui est de 1 270 NOK.
L’entreprise espagnole de technologie de l’information et de systèmes de défense Indra Sistemas IDA est également détenue dans le fonds, représentant 2,31% du portefeuille.
En 2024, l’Espagne n’a dépensé que 1,3 % du PIB pour la défense, mais avec le réarmement de l’Europe, Garsten pense qu’Indra, une entreprise fondée par le gouvernement espagnol, sera l’un des principaux bénéficiaires de l’augmentation des dépenses de défense.
“La seule mise en garde concernant les actions du secteur de la défense est que l’Europe a connu une longue période de faibles dépenses. Nous pensons que beaucoup d’entreprises fabriquent des systèmes hérités du passé qui sont très bien adaptés à la Seconde Guerre mondiale, mais peut-être pas à la Troisième”, explique M. Garsten.
L’Allemagne s’engage à dépenser beaucoup pour sa défense
Toutefois, pour Will James, gestionnaire de portefeuille du fonds Guinness European Equity Income Fund, l’augmentation des dépenses de défense des gouvernements européens n’est pas le seul moteur de la hausse.
“Ce qui est important aujourd’hui, c’est que [l’Allemagne], le pays le plus prudent d’Europe sur le plan budgétaire, a soudainement fait volte-face et dit que nous allions dépenser de l’argent“, déclare M. James.
“Ce fonds d’infrastructure se concentrera sur les transports, les investissements hospitaliers, les infrastructures énergétiques, l'éducation, la science, la recherche et le développement et la numérisation.
Il estime que trois valeurs françaises, Legrand LR, Capgemini CAP, et Kaufman & Broad 3GH, bénéficieront de l’engagement de l’Allemagne à augmenter les dépenses publiques, ce qui devrait avoir un effet d’entraînement sur tout le continent.
James explique que Legrand et Kaufman sont directement liés aux niveaux des dépenses de construction en Europe, tandis que la société de conseil Capgemini est liée à la confiance des entreprises.
Les valeurs bancaires européennes surperforment également
Les valeurs bancaires européennes ont également le vent en poupe, car elles continuent de bénéficier de taux d’intérêt élevés malgré les récentes baisses de la Banque d’Angleterre et de la Banque centrale européenne.
Matthew Bennison, gestionnaire de fonds d’actions britanniques chez Schroders, note la récente surperformance des valeurs bancaires européennes par rapport aux sept grandes valeurs technologiques américaines.
Standard Chartered STAN est la position active la plus importante de la gamme de portefeuilles d’actions britanniques de Bennison.
La banque axée sur les marchés émergents a progressé de 17% cette année et ses actions se situent autour de l’estimation de juste valeur de Morningstar de 11,71 £.
“Standard Chartered offre une exposition internationale plus importante que certaines autres actions du secteur et présente un profil de croissance à long terme parce qu’elle vend sur des marchés en croissance dans des régions comme l’Asie”, explique-t-il.
Sur le continent, les banques européennes font également preuve de résistance malgré une série de baisses de taux d’intérêt de la part de la Banque centrale européenne.
Pilar Lloret-Martinez, gestionnaire de portefeuille du fonds espagnol NAO Europa Responsable Fund, qui a une note Morningstar Medalist Rating de “Bronze”, soutient la banque italienne Intesa Sanpaolo ISP, qui représente 4,36% du fonds.
“Les résultats des banques sont restés positifs alors que les gens s’attendaient à ce qu’ils commencent à se dégrader avec la baisse des taux. Mais les banques européennes s’en sortent très bien, surtout celles qui sont plus agressives.”
Les actions ont augmenté d’environ 25 % depuis le début de l’année et se négocient au-dessus de leur juste valeur Morningstar de 3,50 euros.
L'auteur ou les auteurs ne possèdent pas de parts dans les titres mentionnés dans cet article. En savoir plus sur les politiques éditoriales de Morningstar.
