Verizon VZ L’action Verizon a baissé après que la direction ait suggéré le 11 mars que la concurrence sans fil était plus agressive que d’habitude au cours du premier trimestre. Mais nous pensons que cette nouvelle n’est qu’un petit accident de parcours pour plusieurs raisons. Tout d’abord, Verizon a réitéré ses prévisions pour l’ensemble de l’année en ce qui concerne l’augmentation du nombre de clients, la croissance et la rentabilité. Deuxièmement, nous pensons qu’il est vain d’utiliser des promotions pour gagner des parts de marché à long terme. Par conséquent, nous pensons que cette action à dividende élevé est attrayante pour les personnes à la recherche de revenus, car elle se négocie bien en dessous de notre estimation de juste valeur de 53 $. Verizon figure également parmi les 4 Stocks to Buy During Tariff Uncertainty.
Verizon se concentre principalement sur les activités sans fil, pour lesquelles elle a pris des mesures afin de rester bien positionnée, en construisant des fibres optiques plus profondément dans les principales zones métropolitaines et en acquérant des fréquences sans fil afin d’augmenter la capacité et les performances du réseau. Verizon s’enorgueillit depuis longtemps de la qualité de son réseau, en investissant constamment dans les technologies sans fil et de téléphonie fixe. Verizon a bâti la réputation de sa marque autour de ces réseaux, attirant une clientèle nombreuse et fidèle. Dans le secteur de la téléphonie mobile, l’entreprise détient environ 40 % du marché américain des téléphones postpayés, soit un tiers de plus qu’AT&T T ou T-Mobile TMUS. L’envergure de Verizon lui permet de générer les marges et les retours sur investissement les plus élevés du secteur.
Indicateurs clefs de Morningstar pour Verizon
- Fair Value Estimate: $53
- Star Rating: ★★★★
- Economic Moat Rating: Narrow
- Uncertainty Rating: Medium
Note sur le rempart concurrentiel économique
Le rempart concurrentiel étroit de Verizon découle des avantages en termes de coûts de son activité sans fil et des caractéristiques d'échelle efficaces du secteur. Verizon a organisé ses activités en fonction de la clientèle, mais nous pensons qu’il est plus facile de les comprendre en fonction des dimensions de la téléphonie fixe et de la téléphonie mobile. L’activité sans fil produit environ 70 % des recettes des services, mais contribue à la quasi-totalité des bénéfices de Verizon. Nous estimons que le rendement du capital investi dans le sans-fil était d’environ 16 % avant 2021. Les investissements importants réalisés pour acquérir un spectre supplémentaire lors de la vente aux enchères de la bande C et les dépenses ultérieures pour utiliser ce spectre ont ramené les rendements du capital sans fil à deux chiffres, selon nos estimations, ce qui laisse Verizon en avance sur le coût de son capital.
En savoir plus sur la note Morningstar de Verizon.
Estimation de la juste valeur de l’action Verizon
Notre estimation de juste valeur est de 53 dollars par action. Nous prévoyons une croissance annuelle moyenne d’environ 3 % du chiffre d’affaires des services sans fil entre 2024 et 2028. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la téléphonie fixe augmentera de 1 % par an jusqu’en 2028, car Fios continue d’attirer des clients à haut débit et le pouvoir de fixation des prix reste fort. En contrepartie de cette croissance, les activités de télévision et de téléphonie continueront probablement à décliner. Nous pensons que le segment des services fixes aux entreprises peut renouer avec la croissance au cours des prochaines années. Nous prévoyons que la marge EBITDA ajustée consolidée restera à peu près stable au cours des cinq prochaines années, à environ 35 %. Nous supposons que les dépenses d’investissement annuelles dépasseront les 19 milliards de dollars d’ici 2028, Verizon étant susceptible d’investir de manière agressive dans la fibre optique au cours des prochaines années.
En savoir plus sur l’estimation de juste valeur de Verizon.
Risque et incertitude
Verizon est principalement confronté à des incertitudes réglementaires et technologiques. Si ses services sont jugés insuffisants ou trop chers, les régulateurs ou les politiciens pourraient intervenir. Les médias ont mis en évidence les risques potentiels liés aux câbles à gaine de plomb couramment déployés dans les réseaux de télécommunications jusque dans les années 1960. Les responsabilités et les coûts associés au retrait de ces câbles, s’il s’avérait nécessaire, ne sont pas connus aujourd’hui. Un afflux de nouvelles fréquences pourrait faire baisser les prix, ce qui faciliterait l’entrée dans le secteur des communications sans fil. La technologie pourrait finalement abaisser les barrières à l’entrée pour les entreprises qui souhaitent depuis longtemps se lancer dans ce secteur ; les grands câblo-opérateurs ont déjà déployé le Wi-Fi dans leurs réseaux afin de fournir une couverture sans fil limitée.
En savoir plus sur les risques et incertitudes de Verizon.
Verizon : les “Bulls” disent
- L’accent mis sur la solidité du réseau au cours des 15 dernières années a placé Verizon dans une position enviable. Son réseau sans fil offre la couverture la plus large du secteur et sa réputation auprès des clients est excellente.
- Avec la plus grande base de clients aux États-Unis, Verizon Wireless est l’opérateur le plus efficace du secteur, avec une rentabilité bien supérieure à celle de ses rivaux.
- Verizon pousse sans relâche dans son cœur de métier, en étendant son réseau de fibre optique et en déployant la technologie sans fil 5G.
Les ours de Verizon disent
- La technologie sans fil réduit considérablement le coût de construction et d’entretien d’un réseau. Les opérateurs rivaux ont rapidement déployé de nouvelles fréquences et de nouvelles technologies pour accroître la couverture et la capacité. Le leadership de Verizon en matière de réseau appartient au passé.
- L’activité de téléphonie fixe de Verizon est un désastre, avec des bénéfices minimes et des années de coûts élevés nécessaires pour soutenir la baisse des revenus.
- Le bilan de Verizon n’est plus la forteresse qu’il était. Le remboursement de la dette limitera la flexibilité stratégique et le rendement pour les actionnaires. Les obligations liées aux câbles à gaine de plomb pourraient ajouter un nouveau casse-tête.
Cet article a été compilé par Susan Dziubinski et Sylvia Hauser. Données au 12 mars 2025.
© Morningstar, 2025 - L’information contenue dans ce document est à vocation pédagogique et fournie à titre d’information UNIQUEMENT. Il n’a pas vocation et ne devrait pas être considéré comme une invitation ou un encouragement à acheter ou vendre les titres cités. Tout commentaire relève de l’opinion de son auteur et ne devrait pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L’information de ce document ne devrait pas être l’unique source conduisant à prendre une décision d’investissement. Veillez à contacter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d’investissement.
L'auteur ou les auteurs ne possèdent pas de parts dans les titres mentionnés dans cet article. En savoir plus sur les politiques éditoriales de Morningstar.
