Les marchés privés sont traditionnellement réservés aux investisseurs institutionnels et aux personnes très fortunées, hors de portée des investisseurs individuels et des conseillers qui les servent.
Ils permettent aux investisseurs d’accéder à des entreprises dont les actions ne sont pas encore cotées en Bourse, ou d’investir dans des dettes de ces entreprises.
Aujourd’hui, les sociétés de gestion s’efforcent de faire connaître les marchés privés à un public plus large. Toutefois, ces marchés présentent des différences importantes par rapport aux marchés publics.
Pour vous aider à vous y retrouver, nous vous proposons un extrait du document PitchBook’s primer on how private markets work (en anglais).
Quelle est la différence entre les marchés publics et privés ?
Les marchés publics et privés font tous deux partie du paysage financier plus large, également connu sous le nom de marchés des capitaux. Il existe toutefois des différences fondamentales entre les types d’entreprises et d’investisseurs qui participent à chacun d’entre eux.
Les entreprises publiques sont cotées en bourse et le grand public peut y investir.
Les marchés privés sont financés par des investisseurs institutionnels, c’est-à-dire des entreprises ou des organisations qui investissent pour le compte de clients ou de membres.
Que sont les marchés publics et les classes d’actifs traditionnelles ?
Sur les marchés publics, les entreprises vendent des actions au grand public. En d’autres termes, c’est vous - oui, vous - qui êtes l’investisseur.
Lorsqu’une personne investit sur le marché boursier, elle possède une petite partie des entreprises dans lesquelles elle a investi.
Cette petite portion s’appelle une action. Une fois les actions acquises, une personne peut les acheter, les vendre ou les négocier sur un marché boursier. Les actions et les obligations sont des exemples de catégories d’actifs traditionnelles et sont considérées comme des investissements courants.
Souvent plus grandes et plus matures que les jeunes pousses privées, les entreprises publiques sont fortement réglementées par les organismes gouvernementaux.
Pour s’assurer qu’elles restent responsables devant leurs actionnaires, elles sont tenues de divulguer des informations sur leurs performances, ce qui facilite la consultation de leurs données financières, de leur chiffre d’affaires et d’autres informations.
Quelles sont les principales caractéristiques du marché public ?
- Le grand public peut investir.
- Les titres émis par les sociétés publiques sont fortement réglementés.
- Les entreprises publiques doivent rendre compte de leurs performances.
- Il est facile de trouver des informations sur les entreprises cotées en Bourse.
Qu’est-ce que la dette privée ?
La dette privée comprend toute dette détenue par des entreprises privées ou accordée à celles-ci.
Elle se présente sous de nombreuses formes, y compris des prêts et des obligations, mais implique généralement un crédit privé (lorsque d’autres gestionnaires d’actifs accordent des prêts à des entreprises privées).
Divers investisseurs en crédit en tant que partenaires généraux gèrent des fonds de crédit privé ou d’autres fonds de dette privée.
Ces prêteurs alternatifs gèrent des stratégies d’investissement qui comprennent le prêt direct, la dette en difficulté, la mezzanine, l’immobilier, l’infrastructure et les fonds de situations spéciales, entre autres. En plus de rembourser la totalité du prêt à l’avenir, l’entreprise doit payer des intérêts à l’institution prêteuse.
Les fonds de dette privée se présentent sous différentes formes et tailles. Certaines structures de fonds fournissent des capitaux à des emprunteurs soutenus par des sponsors, d’autres financent des projets de développement immobilier, et d’autres encore investissent entièrement dans la dette d’entreprises en difficulté.
Crédit privé et dette privée
Les termes “dette privée” et “crédit privé” sont parfois utilisés de manière interchangeable.
Cependant, une distinction importante est que le crédit privé n’est qu’un type de dette privée. Chez PitchBook, nous définissons le crédit privé, ou prêt direct, comme des prêts accordés directement à des entreprises emprunteuses et qui ne sont pas largement syndiqués.
Ils ne sont généralement pas notés et les emprunteurs ont tendance à être des petites ou moyennes entreprises. Toutefois, ces dernières années, des emprunteurs plus importants ont également émis ce type de financement.
Le crédit privé est généralement fourni par un prêteur non bancaire ou par un petit groupe de prêteurs dans le cadre d’un club deal. Cela dit, il arrive qu’une banque soit l’un des prêteurs aux côtés d’un ou de plusieurs prêteurs alternatifs. Comme mentionné ci-dessus, il s’agit souvent de partenaires généraux.
Lorsque les banques ont été soumises à des réglementations après la crise financière mondiale de 2008, un nouveau marché du crédit s’est formé pour les entités non bancaires.
Les opportunités de rendement élevé sur les marchés publics étant rares, les investisseurs ont exploré de nouvelles stratégies.
Les fonds de crédit privés, qui servent de prêteurs directs aux entreprises du marché intermédiaire et de sources de financement de la dette pour les rachats d’entreprises par effet de levier, promettaient de fournir les rendements plus élevés que les investisseurs recherchaient.
Pourquoi envisager un investissement sous forme de dette privée ?
La demande des investisseurs pour les fonds de dette privée est en hausse. Les entreprises se sont de plus en plus tournées vers la dette privée ces dernières années, lorsque la volatilité des marchés financiers a rendu les marchés de la dette publique plus difficiles d’accès.
En fonction des taux d’intérêt, des réglementations, des cycles économiques et d’autres facteurs, les investisseurs peuvent considérer la dette privée comme une approche relativement peu risquée du capital-investissement ou de la diversification de leurs actifs.
Quelles sont les similitudes entre le capital-investissement et le capital-risque ?
Les sociétés de capital-investissement et de capital-risque lèvent toutes deux des fonds auprès d’investisseurs accrédités, appelés “commanditaires”, et investissent dans des entreprises privées.
Leurs objectifs sont les mêmes : augmenter la valeur des entreprises dans lesquelles elles investissent, puis les revendre ou vendre leur participation pour en tirer un bénéfice.
En quoi capital-investissement et capital-risque sont-ils différents ?
Le capital-investissement et le capital-risque se distinguent principalement par les points suivants :
- Les types d’entreprises dans lesquelles ils investissent.
- Les niveaux de capital investi.
- Le montant des fonds propres qu’ils obtiennent grâce à leurs investissements.
- Quand ils interviennent au cours du cycle de vie de l’entreprise.
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