Le marché boursier récompense généralement ceux qui sont suffisamment patients pour adopter une approche lente et régulière de l’investissement. Mais toute personne ayant des actions dans son portefeuille sait qu’il n’y a pas que du soleil.
Lorsque le marché boursier connaît une baisse prolongée, vous pouvez entendre les termes “correction du marché” et “marché baissier” dans les médias. Nous définissons ces termes et nous nous appuyons sur des événements historiques pour replacer la volatilité du marché dans son contexte.
Qu’est-ce qu’une correction du marché ?
Une “correction” désigne une baisse du marché supérieure à 10 %, mais inférieure à 20 %, par rapport à son plus haut niveau le plus récent.
Ce terme peut s’appliquer à des titres individuels ou à des marchés plus larges, tels que l’indice de référence des actions d’un pays. Le seuil de 10 % est arbitraire, mais il représente une baisse significative. Une correction peut durer très longtemps, de quelques jours à plusieurs mois, voire plus.
Les corrections boursières sont relativement fréquentes - il y en a eu dix à Wall Street depuis l’an 2000 - et généralement de courte durée. Historiquement, les corrections boursières ont duré en moyenne trois à quatre mois.
Si les corrections de marché peuvent nuire aux investisseurs à court terme, elles constituent des opportunités d’achat potentielles pour ceux qui investissent à plus long terme. Le terme “correction” vient de la tendance historique de ces baisses de prix à “corriger” le marché en ramenant les prix à leur tendance à long terme.
Qu’est-ce qu’un marché baissier ?
Les marchés baissiers (“bear market”), souvent appelés “krach boursier”, sont généralement définis comme des baisses des marchés boursiers d’au moins 20 % par rapport à leur sommet le plus récent.
Ils peuvent durer n’importe combien de temps, bien qu’ils aient tendance à durer plus longtemps que les corrections du marché. Wall Street considère que les marchés baissiers sont terminés lorsque le marché boursier clôture sur un nouveau record.
Le début et la fin d’un marché baissier ne peuvent toutefois être déterminés qu’après coup.
Bien qu’un marché baissier soit déclaré lorsque la Bourse, représentée par un indice général tel que le Morningstar Europe ou l’indice S&P 500, chute d’au moins 20 % par rapport à son précédent sommet, la totalité de la baisse est considérée comme faisant partie du marché baissier.
De même, la reprise suivante du marché, ou marché haussier, est déclarée lorsque le marché atteint un nouveau sommet historique, mais elle inclut l’ensemble de la reprise depuis le point le plus bas du marché baissier.
Le graphique ci-dessous illustre la chute de l’indice Morningstar Europe All Cap en 2020 et la reprise qui s’en est suivie, afin d’illustrer la chronologie d’un marché baissier.
Le marché baissier de 2020 a été le plus court jamais enregistré, puisqu’il n’a duré qu’un mois. Auparavant, les marchés baissiers avaient duré en moyenne neuf mois et demi. Toutefois, ces périodes de baisse ont été plus courtes que les périodes de croissance.
Quelles sont les causes des baisses de marché ?
Comparé à une correction du marché, un marché baissier indique une crise plus importante de la confiance des investisseurs dans l’avenir. Les causes du pessimisme des investisseurs peuvent varier.
L’élément déclencheur le plus courant est la faiblesse ou le ralentissement de l’économie ou l’anticipation d’une récession économique. Les investisseurs peuvent également estimer que le marché est trop optimiste et que les valorisations sont trop élevées.
Les signes d’un ralentissement économique ou d’autres événements peuvent inciter les investisseurs à devenir pessimistes quant aux perspectives de retour sur investissement, ce qui les pousse à vendre leurs actions. Le marché recule au fur et à mesure que le mouvement de vente prend de l’ampleur et que le pessimisme se répand.
Bien que les marchés baissiers aillent souvent de pair avec les récessions économiques, ils sont basés sur des indicateurs complètement différents. Une récession décrit un ralentissement de la production économique et se définit comme une baisse du produit intérieur brut (PIB) pendant au moins deux trimestres consécutifs.
En bref, le marché boursier n’est pas l’économie ; le marché peut être en hausse même si la production économique est en baisse.
Toutes les corrections de marché conduisent-elles à des marchés baissiers ?
La réponse est non. En fait, la plupart des corrections de marché n’ont pas débouché sur des marchés baissiers.
Par exemple, si l’on remonte à 1975, seules six des 27 corrections du marché de l’indice de référence américain S&P 500 se sont transformées en marchés baissiers.
Mais s’il est difficile de prévoir la durée d’un repli du marché, il n’existe pas non plus de moyen sûr de prédire si une correction du marché est réellement le début d’un marché baissier.
Quand et pourquoi les transactions s’arrêtent-elles ?
Alors qu’il faut des jours ou des semaines pour entrer dans une phase de correction ou de marché baissier, des baisses soudaines des marchés boursiers peuvent se produire au cours d’une seule journée de négociation.
Pour éviter cela, les marchés utilisent des mesures de protection telles que des coupe-circuits, qui arrêtent temporairement les transactions lorsque les prix évoluent trop rapidement et trop fortement.
Les coupe-circuits arrêtent les transactions si un prix sort d’une fourchette déterminée, tandis que les tunnels de prix limitent les transactions en rejetant les ordres en dehors de la fourchette.
L’arrêt automatique des transactions a pour but de calmer les marchés en proie à la panique. Les disjoncteurs obligent les investisseurs à faire une brève pause dans le chaos actuel pour examiner et réévaluer la situation.
En vertu de la réglementation MiFID II de l’Union européenne, les lieux de négociation tels que les bourses doivent être en mesure d’interrompre temporairement les transactions, et l’autorité de régulation ESMA a fourni des lignes directrices sur la manière de mettre en place ces mécanismes.
Toutefois, la mise en œuvre des coupe-circuits et des tunnels de prix varie d’un marché de l’UE à l’autre en termes de type, de seuils, de durée et de transparence.
À l’ère des transactions informatisées à haute fréquence, les disjoncteurs sont censés agir comme un ralentisseur lorsque les marchés sont en chute libre et aider à rétablir le calme.
Lors de la chute frénétique des actions au début de la pandémie de coronavirus, le 9 mars, la plateforme de négociation Xetra de Francfort a interrompu plus de 1 000 fois les transactions pour des actions individuelles.
L'auteur ou les auteurs ne possèdent pas de parts dans les titres mentionnés dans cet article. En savoir plus sur les politiques éditoriales de Morningstar.
