Il y a comme un air de déjà-vu dans le boom des “mèmes” de 2021, mais cette fois-ci, c’est l’Europe qui est à l’honneur. Les traders ne sont pas à la recherche de GameStop ou d’AMC, mais de valeurs de défense européennes.
Dans un revirement surprenant de la dynamique du marché, une nuée d’investisseurs de détail européens ont pris le dessus sur des fonds spéculatifs américains de poids, déclenchant une forte hausse des actions de sociétés telles que l’allemande Hensoldt HAG et Renk R3NK, l’autrichien Steyr Motors 4X0 et l’opérateur de satellites français Eutelsat ETL.
Un rassemblement de défense alimenté par Reddit ?
Selon un récent rapport du Financial Times, des fonds spéculatifs tels que Marshall Wace, Qube Research & Technologies et Millennium ont parié contre plusieurs actions européennes de défense, estimant que leurs valorisations étaient insoutenables. Leurs positions à découvert laissaient présager une baisse des prix. Mais un collectif informel d’investisseurs particuliers - dont certains s’organisent via Reddit - avait d’autres projets.
Résultat : une hausse vertigineuse, probablement parce que les paris sur la baisse des actions ont dû être annulés. Depuis le début de l’année, les actions de Renk ont bondi de 137,3 %, celles de Hensoldt de 81,7 % et celles d’Eutelsat de 80 %. Ces chiffres éclipsent le rendement de 30,9 % enregistré depuis le début de l’année par l’indice plus large Morningstar Developed Markets Europe Aero & ; Defense Index, ce qui donne à penser que l’augmentation des budgets de la défense n’est pas le seul moteur de cette dynamique. La vente à découvert - une stratégie qui consiste à emprunter des actions pour les vendre avec l’intention de les racheter à un prix inférieur - peut rapidement s’avérer douloureuse lorsque le marché évolue dans la direction opposée.
Contrairement à la saga GameStop, où la nostalgie s’est mêlée à la fidélité à la marque, la reprise des valeurs de défense est plus pragmatique. Mais les parallèles demeurent : une hausse soudaine, due à la vente au détail, d’actions contre lesquelles Wall Street avait parié, suivie d’une couverture forcée des positions à découvert et de rendements spectaculaires - du moins temporairement.
La leçon : les investisseurs individuels doivent se méfier du battage médiatique à court terme
“Les investisseurs particuliers devraient se méfier de l’engouement à court terme et évaluer les valeurs de défense sur la base des fondamentaux, de la visibilité de la demande à long terme et de leur positionnement dans la chaîne de valeur”, déclare Loredana Muharremi, analyste actions chez Morningstar. Une poignée de valeurs de défense européennes restent attractives même après le récent rallye, dit Muharremi.
“Bien que nous conservions une vision positive du secteur européen de la défense et que nous soyons convaincus que les petits entrepreneurs sont bien placés pour bénéficier de l’augmentation de la demande en matière de défense grâce à leur rôle dans la chaîne d’approvisionnement au sens large, nous recommandons aux investisseurs individuels de rester attentifs à l’incertitude actuelle”, a déclaré M. Muharremi.
“Malgré un élan politique croissant - y compris des appels comme celui de Mark Rutte pour que les dépenses de défense atteignent au moins 3 % du PIB - nous manquons encore d’engagements officiels au niveau national. Des questions essentielles subsistent quant au montant que chaque pays allouera effectivement, à la part de ces dépenses qui sera consacrée à des équipements bénéficiant à des entrepreneurs répertoriés, et à la durabilité de ce niveau plus élevé d’investissement dans la défense.”
Les actions de Steyr Motors montent en flèche, puis chutent
Steyr Motors est un autre titre qui a attiré l’attention des investisseurs particuliers sur le site Reddit “r/wallstreetbetsGER”. La société produit des moteurs diesel spécialisés qui sont utilisés dans les véhicules militaires et les bateaux. L’action a été cotée à Francfort en octobre 2024, selon les données du Pitchbook de Morningstar, puis à la Bourse de Vienne en février 2025. Avec seulement 20 % d’actions flottantes, dont une grande partie est probablement détenue à long terme, l’action est très peu liquide et sujette à des mouvements brusques. Le battage médiatique alimenté par Reddit et les achats soudains semblent avoir contribué à faire grimper le prix en flèche avant qu’il ne s’effondre tout aussi rapidement : Après avoir atteint 240 euros à la mi-mars, les actions Steyr sont tombées à 60 euros depuis.
Les régulateurs en prennent note. L’autorité allemande de surveillance financière, la BaFin, a refusé de faire des commentaires à Morningstar, mais elle indique que les mouvements de prix inhabituels sont régulièrement examinés à la recherche de signes de manipulation du marché, de délits d’initiés ou de violations des obligations d’information ad hoc.
Le propriétaire majoritaire de la société, Mutares, une société d’investissement privée basée à Munich, a déclaré que l’intérêt surgissait après l’annonce des plans de dépenses de défense de l’Allemagne au début du mois de mars. “Nous avons reçu un fort intérêt d’achat de la part des banques et avons décidé d’augmenter légèrement le flottant”, a déclaré le CIO de la société à l’hebdomadaire économique allemand Der Aktionär. C’est peut-être ce qui a provoqué la chute rapide de l’action.
Cours de l'action Steyr Motors
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