Points clés
- L’indice du marché américain a chuté de 5,04 % jeudi lors d’une vente massive provoquée par les craintes que les nouveaux droits de douane du président Trump n’affectent la croissance économique et n’attisent l’inflation.
- Les valeurs technologiques et énergétiques ont subi les plus lourdes pertes, tout comme les petites capitalisations, tandis que les valeurs de consommation défensives ont été le seul secteur à rester dans le vert.
- Les obligations ont rebondi alors que les rendements chutaient et que les investisseurs recherchaient la sécurité dans la dette publique.
Les actions ont fortement chuté aux États-Unis et dans le monde jeudi, les droits de douane annoncés par le président Donald Trump contre des dizaines de pays étant considérés comme préjudiciables à la croissance aux États-Unis et dans d’autres grandes économies. De nombreux segments du marché n’avaient pas connu de pertes aussi importantes depuis la pandémie de Covid-19 en 2020.
Pendant ce temps, les prix des obligations ont bondi, les investisseurs cherchant des valeurs refuges face à l’effondrement des actions, et les analystes ont augmenté les chances que les États-Unis et d’autres pays glissent dans la récession.
Le rebond des obligations intervient alors même que les nouveaux droits de douane imposés menacent d’exercer une nouvelle pression à la hausse sur l’inflation.
Alors que les actions chutaient et que les économistes revoyaient à la baisse leurs prévisions de croissance économique, les transactions à terme sur les obligations ont augmenté les chances que la Réserve fédérale augmente l’ampleur des baisses de taux d’intérêt en 2025.
La Bourse chute après l’annonce des droits de douane
Les analystes ont été surpris par l’ampleur de l’annonce de mercredi, qui comprenait un droit de douane de 20 % sur les marchandises de l’UE et des droits de douane plus agressifs sur les pays asiatiques.
L’indice Morningstar US Market a chuté de 5,04 % au cours de la séance de bourse. C’était la pire journée du marché depuis le 11 juin 2020, où il avait chuté de 5,97 %. L’indice S&P 500 a perdu 4,84 %, tandis que le Nasdaq, à forte composante technologique, a perdu près de 6 %.
« Trump 2.0, c’est plein gaz et pas de freins », déclare Michael Arone, stratège en chef des investissements chez State Street Global Advisors. « C’est d’une ampleur bien plus grande, d’une échelle bien plus grande, plus agressif. Et les investisseurs d’aujourd’hui vendent d’abord, et ils poseront des questions plus tard. »
Sur le marché boursier, 10 des 11 secteurs ont enregistré des pertes, les plus lourdes ayant été enregistrées par les valeurs énergétiques et technologiques.
L’indice Morningstar US Technology a chuté de 7,03 % sur la journée, sa pire journée depuis le 16 mars 2020. Le géant des puces Nvidia NVDA a chuté de 7,8 %, tandis qu’Apple AAPL a enregistré une perte de 9,3 % (sa plus forte perte en une journée depuis mars 2020).
Les valeurs cycliques de la consommation ont également connu des baisses importantes, le détaillant de meubles Wayfair W plongeant de 27 % et le constructeur automobile Ford Motor F de 5 %.
Le seul secteur en hausse ce jour-là a été celui des valeurs défensives de la consommation, qui a enregistré une hausse de 0,17 %.
Plus généralement, les dégâts se sont étendus à tous les secteurs du Morningstar Style Box. Les actions de valeur à petite capitalisation ont enregistré les pertes les plus spectaculaires. L’indice Morningstar US Small Value a chuté de 7,13 %, enregistrant sa pire journée depuis le 11 juin 2020, où il avait dégringolé de 8,44 %. Les grandes valeurs ont enregistré les meilleurs résultats, mais ont tout de même subi une perte de 3,06 %, leur plus forte baisse depuis septembre 2022.
Baisse du dollar américain et des rendements obligataires
Sur les marchés des devises et des matières premières, le dollar américain a chuté par rapport à un panier de devises, tandis que l’or a atteint des sommets historiques juste en dessous de 3 200 dollars mercredi soir.
Sur le marché obligataire, les rendements des bons du Trésor américain ont fortement chuté. Les investisseurs se tournent vers les obligations d’État américaines en tant que valeur refuge et en raison des prévisions de ralentissement de la croissance économique. Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans est tombé à 4,05 % jeudi (son plus bas niveau depuis octobre), contre 4,20 % avant que Trump ne dévoile ses plans mercredi soir. Les rendements obligataires ont également chuté dans toute l’Europe.
Quelles sont les conséquences des nouveaux droits de douane pour la Réserve fédérale américaine ?
« La conséquence à court terme la plus importante de l’annonce d’hier pourrait être l’impact sur la future politique de la Fed et les taux d’intérêt américains », déclare Dominic Pappalardo, stratège en chef multi-actifs chez Morningstar Investment Management.
En effet, l’impact des droits de douane sur l’économie pourrait pousser la Réserve fédérale à assouplir sa politique monétaire. « L’annonce [...] pourrait suffire à permettre à la Fed de se concentrer davantage sur la faiblesse économique que sur l’inflation », déclare Pappalardo. « Si tel est le cas, la Fed pourrait décider de reprendre les baisses de taux d’intérêt plus tôt que prévu. »
Cependant, même cela n’est pas une décision facile, car les droits de douane pourraient contribuer à de nouvelles pressions inflationnistes. « La Fed est prise entre le soutien de l’activité économique et la lutte contre l’inflation et, malheureusement, cette nouvelle exerce une pression supplémentaire sur les deux », ajoute-t-il.
Les États-Unis vont-ils entrer en récession ?
À Wall Street, les économistes ont jugé que l’issue des négociations tarifaires était pire que prévu. Dans le même temps, plutôt que de lever l’incertitude comme certains experts l’avaient prédit, le régime tarifaire radical ajoute des inconnues totalement nouvelles à court et à long terme aux perspectives économiques mondiales.
Dans l’immédiat, l’impact est largement négatif. « Le risque de récession au cours de l’année prochaine a augmenté d’au moins un tiers », déclare Preston Caldwell, économiste américain senior chez Morningstar. « Nous allons réduire nos prévisions de croissance du PIB pour 2025 et 2026 d’environ 0,5 point de pourcentage chacune. » Il souligne que l’ampleur des augmentations tarifaires rend difficile l’évaluation de l’étendue des dégâts : « Ce type de changement de régime est tellement sans précédent que les données historiques et les modèles qui en découlent ne sont que des estimations. »
M. Caldwell poursuit : « Au total, les hausses annoncées, y compris celles concernant l’automobile et d’autres secteurs déjà annoncées, porteront le taux moyen des droits de douane américains à plus de 20 %, le plus élevé depuis plus d’un siècle. Le facteur le plus important est l’incertitude qui pèse sur les dépenses sur un horizon d’un an. Peut-être plus. Les entreprises vont-elles vraiment investir dans l’industrie manufacturière américaine avec la possibilité que les élections de mi-mandat ou de 2028 entraînent un renversement des tarifs douaniers ? Si le Congrès avait promulgué ces tarifs, cela lui donnerait un peu plus de pouvoir et de crédibilité. Mais c’est vraiment le pire des scénarios.
L'auteur ou les auteurs ne possèdent pas de parts dans les titres mentionnés dans cet article. En savoir plus sur les politiques éditoriales de Morningstar.
