L’annonce des droits de douane américains le 2 avril a eu un impact immédiat sur les prix des actifs. Alors que les commentateurs sont encore sous le choc des détails et des implications, la question la plus importante pour les investisseurs est de savoir comment réagir.
Avant de faire quoi que ce soit, rappelez-vous que nous avons tendance à réagir instinctivement lorsque nous sommes surpris. C’est ce que l’on appelle communément la réaction de “lutte ou de fuite”.
En matière d’investissement, céder à ces impulsions est au mieux cathartique et au pire dévastateur pour votre réussite à long terme.
Au lieu de cela, nous reconnaissons que l’avenir est inconnaissable et nous nous forçons donc à envisager un éventail de résultats possibles.
La première chose que nous observons est que l’imposition de droits de douane aura probablement un impact discret, plutôt que continu, sur l’inflation, mais qu’elle représente une taxe permanente sur les bénéfices des entreprises et/ou des consommateurs.
L’augmentation des taxes tend à ralentir l’économie et à réduire la valeur fondamentale des entreprises.
Par conséquent, il n’est pas surprenant que les prix des actions et la valeur du dollar américain chutent alors que les prix des obligations d’État augmentent.
L’investissement est à long terme, la politique est à court terme
Mais avant de sauter dans le train de la chute des cours boursiers, n’oublions pas que la politique est par nature une affaire de court terme, alors que l’investissement est toujours une affaire de long terme.
La valeur d’une entreprise établie reflète en grande partie les bénéfices escomptés dans un avenir lointain.
Une estimation réaliste de l’impact des droits de douane sera donc limitée par l’horizon politique de l’administration actuelle et sera probablement moins sévère que l’instinct ne le suggère.
Lorsque les justes valeurs restent stables, les fortes baisses de prix peuvent faciliter l’acquisition d’actifs de haute qualité à bas prix et les investisseurs devraient rechercher ces opportunités.
Si ces achats astucieux peuvent générer des rendements élevés à long terme, les marchés ont tendance à être guidés par le sentiment à court terme et il est donc important de se préparer à de nouvelles baisses, en particulier si cet événement déclenche une série de tarifs réciproques.
De nouvelles baisses des prix des actifs peuvent offrir des opportunités encore plus intéressantes et nous devons donc éviter d’être trop agressifs dans les premières phases d’une baisse.
Pour la plupart d’entre nous, la meilleure solution consiste à exploiter la puissance du rééquilibrage.
Le simple fait de ramener l’exposition de votre portefeuille à son niveau d’il y a quelques semaines permet d’éviter les difficultés cognitives liées à la prise de bonnes décisions sur des marchés en proie à la panique. Cela nous permet également d’acheter à moindre coût les titres les plus touchés, tout en réduisant l’exposition aux actifs qui ont fourni une protection.
Dan Kemp est directeur de la recherche et des investissements chez Morningstar. Sa chronique hebdomadaire Markets Brief se trouve ici.
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