La Banque centrale européenne a abaissé son taux d’intérêt directeur de 0,25 point de pourcentage supplémentaire, à 2,25 %, jeudi, dans un contexte de perspectives économiques incertaines, alors que l’escalade imminente de la guerre commerciale effraie les investisseurs. La décision avait été largement attendue.
Il s’agit de la sixième baisse consécutive du taux de dépôt de la zone euro et de la septième dans ce cycle d’assouplissement. La BCE est la seule grande banque centrale à avoir réduit ses taux en avril. Ses homologues aux États-Unis, au Royaume-Uni, au Japon, en Suède et en Norvège devraient annoncer leurs prochaines décisions de politique monétaire au début du mois de mai.
“Le processus de désinflation est en bonne voie”, a déclaré la BCE dans son communiqué de presse. L’inflation des services a nettement diminué au cours des derniers mois et la plupart des mesures de l’inflation sous-jacente suggèrent que l’inflation se stabilisera autour de l’objectif de 2 % de la banque.
Les perspectives de croissance se sont détériorées
“L’économie de la zone euro a acquis une certaine résistance aux chocs mondiaux, mais les perspectives de croissance se sont détériorées en raison des tensions commerciales croissantes”, a déclaré la BCE.
“L’incertitude accrue est susceptible de réduire la confiance des ménages et des entreprises, et la réaction négative et volatile du marché aux tensions commerciales est susceptible d’avoir un effet de resserrement sur les conditions de financement. Ces facteurs pourraient peser davantage sur les perspectives économiques de la zone euro”.
Son taux directeur, à 2,25 %, se rapprochant désormais de la zone des taux d’intérêt neutres, la BCE a également supprimé de son communiqué la phrase “la politique monétaire devient nettement moins restrictive”.
Selon Michael Field, stratégiste en chef des marchés européens chez Morningstar, “des baisses de taux étaient attendues cette année, mais la récente escalade de la guerre commerciale avec les États-Unis a accéléré la nécessité de soutenir l’économie.”
“Avant le 2 avril, la BCE était sur une trajectoire assez claire de futures baisses de taux, le taux de dépôt se rapprochant du niveau souhaité. Les événements récents nous ont toutefois plongés en territoire inconnu”, explique M. Field.
“Les notes pourraient avoir pour effet d’affaiblir la fragile croissance européenne, mais aussi d’enflammer l’inflation dans toute la région - deux situations qui exigent des réponses entièrement différentes de la part de la BCE en ce qui concerne les changements de taux d’intérêt.”
Taux d’intérêt directeurs de la BCE
À partir du 23 avril , les trois taux d’intérêt directeurs de la BCE seront les suivants :
- Taux de la facilité de dépôt : 2,25 %.
- Taux de refinancement principal : 2,40 %.
- Facilité de prêt marginal : 2,65%.
La BCE a commencé son cycle de baisse des taux en juin 2024, a fait une pause en juillet et a repris ses modifications de taux en septembre, octobre, décembre, janvier et mars, faisant baisser son taux directeur de 1,5 point de pourcentage au total.
Les tarifs douaniers de Trump menacent la croissance de la zone euro
Les tarifs douaniers devraient, selon des prévisions étendues, freiner la croissance de la zone euro. Dans ses prévisions de mars, le personnel de la BCE avait déjà revu ses projections à la baisse : 0,9 % pour 2025, 1,2 % pour 2026 et 1,3 % pour 2027. Les indicateurs de sentiment tels que l’indice Sentix du sentiment de la zone euro et les PMI manufacturiers de la zone euro HCOB ont chuté récemment, et les économistes s’attendent à ce que l’impact apparaisse dans les données concrètes à partir du mois de mai.
La semaine dernière, UBS a revu à la baisse ses perspectives de croissance pour la zone euro, les ramenant de 0,9 % à 0,5 % en 2025 et de 1,1 % à 0,8 % en 2026. Toutefois, l’augmentation des dépenses budgétaires de l’UE et de l’Allemagne devrait déclencher une reprise d’ici 2027, selon la banque. Le nouveau gouvernement de coalition de l’Allemagne s’est mis d’accord sur un plan de relance de plusieurs milliards d’euros, et les analystes pensent que le pays pourrait en bénéficier de manière disproportionnée par rapport à ses pairs de la zone euro.
Que signifient les droits de douane pour l’inflation dans la zone euro ?
Si la plupart des économistes s’accordent à dire que les droits de douane nuiront à la croissance de la zone euro, leur effet sur l’inflation est moins évident.
Selon Ulrike Kastens, économiste senior pour l’Europe chez DWS, les produits moins chers en provenance de Chine, la baisse des prix de l’énergie et l’appréciation de l’euro par rapport au dollar ont un effet désinflationniste. Le système de suivi des salaires de la BCE continue d’indiquer que les pressions salariales négociées s’atténuent, même si l’inflation des services devrait rester élevée tout au long de l’année 2025, ajoute-t-elle.
Toutefois, les droits de douane peuvent entraîner des goulets d’étranglement au niveau de l’offre, ce qui pourrait faire grimper les prix, selon un document de la Banque nationale autrichienne.
Selon l’estimation rapide d’Eurostat, les prix à la consommation dans la zone euro ont augmenté de 2,2% en mars, d’une année sur l’autre. Cette hausse est inférieure à celle de février (2,3%) et conforme aux prévisions.
DWS prévoit une inflation globale de 2,3 % en 2025, avec une baisse vers 2 % au second semestre, ce qui est compatible avec l’objectif d’inflation à moyen terme de la BCE de 2 %.
Comment les baisses de taux d’intérêt affectent-elles les marchés ?
Les marchés d’actions ont tendance à augmenter lorsque des baisses de taux sont anticipées. Sur les marchés obligataires, la baisse des taux d’intérêt se traduit par une diminution des rendements, ce qui pousse les prix des obligations à la hausse. La baisse des notes rend également les obligations existantes, en particulier celles qui ont déjà été émises pendant une période de taux élevés, plus attrayantes en termes de rendement.
Dans le même temps, les taux d’épargne sur les comptes bancaires diminueront probablement, au détriment des épargnants. Les taux d’intérêt dont bénéficient les épargnants dépendent principalement de la facilité de dépôt, qui définit l’intérêt que les banques reçoivent pour déposer de l’argent auprès de la BCE au cours d’une nuit. Les emprunteurs, en revanche, bénéficient de la baisse des taux, car les dettes à la consommation et les prêts hypothécaires deviennent moins chers.
Quand auront lieu les prochaines réunions de la BCE en 2025 ?
- 5 juin 2025
- 24 juillet 2025
- 11 septembre 2025
- 30 octobre 2025
- 18 décembre 2025
L'auteur ou les auteurs ne possèdent pas de parts dans les titres mentionnés dans cet article. En savoir plus sur les politiques éditoriales de Morningstar.
